幣安波動率指數 (BVOL) 是測量加密貨幣市場隱含波動率的衍生性金融工具。
波動率指數由幣安期權市場 BTC 與 ETH 等加密貨幣交易計算得出。其由納入特定加密貨幣期權合約隱含波動率加權平均之公式進行計算。
波動率指數 (BVOL) 是交易者與投資人的方便工具，其能即時衡量市場對未來波動度的預期。本指標可用於測量市場情緒、改善風險管理，並協助交易者做出更為明智的決策。BVOL 較高代表市場預期價格將發生顯著變化，反之則表示僅預期價格會有小幅波動。
如何存取幣安波動率指數？
1. 前往 [衍生品] - [期權]。
2. 您會在期權交易頁面中相關合約下方看見幣安波動率指數。
3. 您也可以在這裡找到幣安波動率指數。或者，您可以點擊 [工具] 下方的 [BVOL 指數]，便能在期權交易頁面存取波動率指數頁面。
幣安波動率指數計算
幣安波動率指數測量的是加密貨幣市場中的預期波動水平。本指數為行使價格與到期日不同之期權合約隱含波動率的加權平均值。
幣安波動率指數測量的是加密貨幣市場中的預期波動水平。本指數為行使價格與到期日不同之期權合約隱含波動率的加權平均值。
為估算預期波動率，波動率指數運用考量買權與賣權價格的數學模型。計算期間為 30 天，輸出代表市場對參考加密貨幣未來價格變化幅度預期的百分比。
計算幣安波動率指數的公式如下：
公式各部分意義如下：
 | 是短天期期權過期的年化時間 (為一年當中分鐘數之百分比)。 |
 | 是依「行使價加權」的短天期期權隱含變異數。 |
 | 是短天期期權到期剩餘分鐘數。 |
 | 是 30 天當中的分鐘數。 |
 | 是下期期權到期剩餘分鐘數。 |
 | 是 365 天當中之分鐘數。 |
 | 是下期期權過期的年化時間 (一年中的分鐘數百分比)。 |
 | 是依「行使價加權」的下期期權隱含變異數。 |
期權隱含變異數依下列公式計算：
公式各部分意義如下：
請注意：公式中有部份為特定期間行使序列之級數總和，因此公式中可見「i」標籤。
 | ΔKi 是 Ki 兩側行使價格差異的一半。 |
 | 特定行使 Ki。 |
 | 短天期期權折扣係數。 |
 | 下期期權折扣係數。 |
 | 特定期權行使報價。 |
 | 價平行使價格。 |
 | 短天期遠期價格。 |
 | 下期遠期價格。 |
短天期與下期期權
波動率指數透過計算未來時間點 (現在起算 30 天後) 之預期波動率評估標的資產的波動率。
其通過下列因素計算：
- 30 日分割時點前後，就期權市場內之期權所觀察到的隱含波動率。
- 短天期期權 (30 天內到期) 與下期期權 (30 天後到期)。
透過計入這些期權並進行「平均」，我們可在兩到期期間之間獲得預期波動率的指數，即觀察時間的 30 天後。
期權選擇
為增加衍生測量的準確性，我們依靠下列步驟選擇用於計算指數的期權與行使價：
- 選擇的期權為價外 BTC 買權，以及圍繞價平行使價格 K0 之價外 BTC 賣權。
- 買方沒有出價的 BTC 期權不計入幣安波動率指數計算。
這項細節非常重要，這是為甚麼用於計算波動率指數的期權數量會持續變動。有出價之期權的行使價格範圍經常會有漲縮，導致上述變化。
在連續兩個買/賣期權買方沒有出價後，便不再考慮行使價更高/更低的期權。
讓我們看看下方範例，假設價平行使價格為 20,000 USDT。也請特別注意引用數值僅供範例使用。
賣權：
| 賣權行使價： | 買方出價 | 賣方出價 | 是否計入 BVOL？ |
| 18,800 | 0 | 0.40 | 因連續兩次買方沒有出價而被排除 |
| 18,900 | 0.07 | 0.40 | 因連續兩次買方沒有出價而被排除 |
| 19,000 | 0.07 | 0.45 | 因連續兩次買方沒有出價而被排除 |
| 19,100 | 0 | 0.45 | 否 |
| 19,200 | 0 | 0.45 | 否 |
| 19,300 | 0.07 | 0.45 | 是 |
| 19,400 | 0.5 | 0.7 | 是 |
| 19,500 | 0.8 | 0.9 | 是 |
| 19,600 | 1 | 1.1 | 是 |
| 19,700 | 1.4 | 1.5 | 是 |
買權：
| 買權行使價 | 買方出價 | 賣方出價 | 是否計入 BVOL？ |
| 21,000 | 0.07 | 0.40 | 是 |
| 21,100 | 0.07 | 0.15 | 是 |
| 21,200 | 0 | 0.45 | 否 |
| 21,300 | 0.07 | 0.45 | 是 |
| 21,400 | 0.1 | 0.45 | 是 |
| 21,500 | 0 | 0.45 | 否 |
| 21,600 | 0 | 0.3 | 否 |
| 21,700 | 0.1 | 0.12 | 因連續兩次買方沒有出價而被排除 |
| 21,800 | 0.05 | 0.7 | 因連續兩次買方沒有出價而被排除 |
| 21,900 | 0 | 0.05 | 因連續兩次買方沒有出價而被排除 |
請注意：僅有價平行使期權才會發生就相同行使價同時選擇買權與賣權的情況。
特別調整
標準過期日選擇邏輯與原始波動率指數到期日選擇方法一致，限制期權選擇範圍在到期日 23 至 37 天之間。
若上述到期日之齊全的報價不足以準確計算波動率指數，選擇範圍則會擴大。納入 23 天前與 37 天後之到期日這項調整能增加彈性。請注意，這種情況極少見，但為確保能持續計算指數，上述彈性是必要的。
指數穩定機制
為提高幣安波動率指數之品質及其作為參考點的功能，我們應用了指數移動平均線 (EMA) 這種穩定機制。目前我們使用的是 240 點 EMA。這代表每秒進行的計算會將 240 秒之窗口內的數據納入考量。
公式：
下方為半衰期因子 Lambda：
與 120 秒期間相對應的 Lambda 約為 0.01
本方法提高了指數的穩定性，以及其作為參考值之安全性。