本週五，爆冷的非農數據並未澆滅投資者對加息的恐慌，超出預期的工資漲幅讓許多投資者定價美聯儲7月加息基本板上釘釘。美債在數據發佈後迅速走低，十年期和三十年期美債收益率升至今年以來最高位。

與此同時，代表實際利率的通脹保值債券的收益率正在飆升。經通脹調整的10年期基準美債（簡稱TIPS）名義收益率週五升至1.82%，爲2009年以來的最高水平。

實際利率通常代表實體經濟的真實投資收益及企業的真實融資成本，對微觀主體行爲、金融資源配置及資產定價有重要影響，受到政策制定者及市場參與者的廣泛關注。

美聯儲最新文件顯示，降息可能要到2026年纔會到來。

上週，堪薩斯城聯儲的兩位經濟學家 Johannes Matschke 和 Sai Sattiraju 在最新的論文中表示，要將通脹率降至2%，美聯儲不得不將利率將保持更高水平（5%以上）且比市場預期的時間更長，也許要到2026年。

經濟學家指出，儘管去年美聯儲以上世紀80年代以來最快的速度收緊政策，但通脹的飆升推動美國經濟中利率的均衡水平以更快速度上升。正因爲如此，政策利率水平直到2023年第一季度才進入限制性區間。

现在整个宏观来说就是通胀、通缩还有衰退交织在一起，所以现在看表面是通胀下来了，经济要衰退了，美股要崩、美元要崩、美债要崩，可是它就崩不了，因为实时的核心通胀下不来，只有整体的下来了，因为石油短时间是不可能降下来的，商品也就不会下来核心通胀也就不会下来，工资一旦上去了也很难降下来，降息只会一直都在预期里，就是和挖矿回本一样，一直都是半年后降息，现在的通胀还有美债就是近高远低，一直平移，在接下来的通胀加衰退的道路上，黄金受美国压制，大饼就是最靓的仔，将第一次实现一点点中本聪的意愿，在衰退没有真正来临崩盘之时，大趋势是不支持大饼再走熊的，所以拿好大饼！