以太幣和比特幣隱含波動率指數之間的價差已經擴大，反映出人們對美國即將推出現貨 ETH ETF 的興奮之情。
波動率定價可能存在偏差，因爲機構可能會使用現貨 ETF 來建立非方向性基礎交易，正如據報道他們在 BTC 中所做的那樣。
以太幣 ETF 的需求可能不溫不火。
現貨以太幣交易所交易基金 (ETF) 預計將於今年在美國開始交易。備受期待的首次亮相讓投資者爲以太幣 {{ETH}} 價格相對於比特幣 {{BTC}} 的更高波動性做好準備。
一位觀察人士表示，對現貨以太幣 ETF 的興奮可能是沒有根據的。
4 月份，在主流加密貨幣期權交易所 Deribit 上，以太幣 (ETH DVOL) 和比特幣 (BTC DVOL) 的前瞻性 30 天隱含波動率指數之間的差價變爲正值。根據 Amberdata 跟蹤的數據，此後該差價已升至 17%。隱含波動率根據期權價格估計未來價格波動的程度。
換句話說，兩個多月以來，以太幣的隱含波動率一直高於比特幣。Amberdata 衍生品主管 Greg Magadini 表示，這種高漲態勢可能不會持續。
“我仍然懷疑這種相對波動性溢價是否能持續存在。BTC ETF 流入敘述遭到了猛烈抨擊，因爲人們猜測這些基金只是在交易 BTC 基差，而不是直接進行 ETF 敞口，”Magadini 在每週通訊中表示。
人們對現貨以太幣 ETF 的興奮很大程度上可能源於這樣一個事實：自 1 月份首次亮相以來，比特幣 ETF 已經吸引了近 150 億美元的投資者資金。
最初，BTC 的價格隨着 ETF 資金流入而飆升。目前，這種上漲勢頭已停滯，行業專家將大部分 ETF 資金流入歸因於非定向套利策略——現貨套利或基差交易——而非直接的看漲押注。
這削弱了現貨 ETF 的看漲情緒。畢竟，機構可能會使用現貨以太幣 ETF 來建立基礎交易。
“如果這是真的，那麼 ETH ETF 真的會對 ETF 交易的開始做出積極反應嗎？尤其是在期限結構方面，其反應如此之大，”Magadini 寫道。
期限結構是不同期限隱含波動率的圖形表示，通常呈向上傾斜：預計長期波動率會更高。以太幣的期限結構明顯高於比特幣，表明對所有時間範圍內波動率的預期都較高。
另一個跡象表明市場可能對現貨以太幣 ETF 過於興奮：芝加哥商品交易所上市的以太幣期貨未平倉合約明顯低於比特幣期貨。根據 Velo Data 的數據，以太幣期貨的未平倉合約爲 16 億美元，而比特幣期貨的未平倉合約則接近 100 億美元。
這種差異表明，以太幣尚未獲得像比特幣那樣的機構認可，而且與規模更大的加密貨幣相比，即將上市的以太幣 ETF 的資金流入可能不溫不火。投資銀行巨頭摩根大通上個月警告稱，以太幣 ETF 今年的淨流入量可能僅爲 30 億美元。
“當我們看到實際的 ETF 流入量和交易量時，這個問題（關於以太幣交易量溢價的持續性）才能得到真正的解決。如果這看起來像 BTC 期貨和 ETH 期貨之間的 CME OI，我認爲 ETH 仍然沒有 BTC 所看到的主流熱情，”Magadini 說。
“長期來看，我仍然看好 ETH，但如今圍繞 ETH 的‘即時’相對波動率定價似乎存在交易機會，”Magadini 補充道。
波動率交易涉及押注價格波動的程度。投資者通常在預期隱含波動率下滑時出售期權或波動率期貨。
