作者：Willy Woo，加密分析師；翻譯：0xjs@金色財經
ETF 正在買入……機構正在買入……到底是誰在賣出？
2024年，大量評論員開始關注 ETF 的流動情況，好像這纔是最重要的。
重要的是總需求和總供應。
本文告訴你關於現在Bitcoin市場如何運作的基本知識。
首先，讓我告訴你誰在賣。OG。他們正在賣出。
他們擁有的 BTC 比所有 ETF 加起來還要多……多 10 倍。而且他們在每個牛市都賣出。
這種模式和創世區塊一樣古老。下圖：年齡 x 正在出售的代幣數量。
我們現在正處於 BTC 的現代時代。
紙 BTC 自 2017 年以來充斥市場。期貨市場。
如果你想購買 BTC，以前你必須購買真正的 BTC。現在你可以購買紙 BTC。
因此，無幣者（no-coiner）可以向你出售該紙質 BTC。你們一起製造了一個合成 BTC。
對 BTC 的潛在需求被轉移到紙 BTC，由沒有 BTC 可出售的場外交易者滿足，他們只有美元來支持他們的賭注。
在過去，BTC 會呈指數級增長，因爲唯一的賣家是來自 OG 的涓涓細流，以及來自礦工的新開採幣的更少數量。
今天，紙 BTC 的魔力纔是你想要關注的。
2022 年熊市是由紙 BTC 的大量涌入決定的，當時現貨持有者並沒有真正拋售。在
目前的牛市中，我標記了紙 BTC 上漲的地方，這些是價格沒有上漲的時候。我們現在就處於其中之一。
所以……只關注 ETF 購買量並不是一個好主意。
鏈上數據……衍生品數據……價格技術指標……所有這些都增加了需求和供應情況。
把它們放在一起是一門藝術，而不是一門可量化的科學。
每個人都只是在做出有根據的猜測。
Alan Knitowski ∞/21M：太棒了。2100 萬枚比特幣供應上限就不重要了……或者根本不適用。如果你有固定的 BTC 供應量作爲貨幣政策，當你可以打印無限量的紙 BTC 時，這也沒關係。和黃金市場一樣……價格也會做出同樣的反應。比特幣現在是法定貨幣。太棒了。
不完全是。當 BTC 上限超過 USD 上限時，用美元抵押品做空 BTC 的火力有限。現在你明白爲什麼拜登的 SEC 混蛋想要啓用期貨 ETF 並阻止現貨 ETF 了。這是一場正在上演的戰爭。
