BTC 週期頂部的一個主要特徵是持有期少於 3 個月的代幣佔據主導地位。

從歷史上看，這表明長期持有者（聰明錢）已經獲利了結，市場則處於投機者和新進入者的控制之下，導致市場結構更加不穩定。

在以往的週期中，這個年齡段（<3m）持有的已實現市值佔比在市場高峯期超過70%，而目前，這些短期持有者手中的已實現市值僅佔35%左右，這一水平與歷次牛市初期相當。

前幾個週期頂部的另一個重要指標是短期持有者的實際利潤水平，以該羣體的 SOPR（支出輸出利潤率）衡量，該比率在 14 天移動平均線上超過了 1.10。在當前週期中，比特幣達到歷史最高點時的最高峯值爲 1.05，目前處於更中性的區域。

這種結構表明我們尚未達到本週期的頂峯。長期持有者在市場上的主導地位形成了更堅實的價格支撐基礎。這種穩健的結構和短期持有者的相對稀缺使得立即過渡到熊市的可能性較小，這表明在週期頂部形成之前仍有可能出現大幅反彈。

作者：古斯塔沃·法里亞 (Gustavo Faria)