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在上週的第二季度財報電話會議上，博通 (NASDAQ: AVGO) 宣佈將於 7 月 15 日進行 10 比 1 的股票拆分。這家總部位於加利福尼亞州聖何塞的無晶圓廠半導體公司正在效仿英偉達。自英偉達自己的股票拆分於 6 月 10 日生效以來，投資者的一股股票將變成 10 股，NVDA 股價上漲了近 9%。

就像股票回購計劃一樣，股票分割正變得越來越流行，以鎖定股東並吸引新股東。股票分割不僅通過使股票更便宜來增加交易流動性，而且面額轉移使更便宜的股票對習慣於小盤股的散戶投資者更具吸引力。

此外，Nvidia 的股價比競爭對手 AMD (NASDAQ: AMD) 低，目前分別爲 130 美元和 154 美元，這使其股價接近競爭對手，從而更具吸引力。在這種心理作用下，無論是 Nvidia 還是 Broadcom，股東都將股票分割視爲進一步增長的標誌。

但是，博通的基本面是否也遵循 Nvidia 的呢？

博通的商業模式

與 AMD 和 Nvidia 類似，博通依賴將其芯片設計外包給臺積電 (NYSE: TSM) 或 GlobalFoundries (NASDAQ: GFS) 等第三方製造公司（代工廠）。這使得博通專注於創新和營銷，使公司能夠靈活應對市場需求。

例如，博通 (Broadcom) 是谷歌 AI 工作負載定製張量處理單元 (TPU) 的供應商，並且已將 Marvell Technology (MRVL) 排除在潛在候選者之外。

博通不再提供 GPU 或 CPU，而是迎合更基礎的基礎設施層，包括數據中心、無線通信、網絡控制器、交換芯片、企業存儲和軟件解決方案。在後一類中，博通於 2019 年收購了賽門鐵克，後來又將其賣給了埃森哲。

然而，VMware (VMW) 仍在博通旗下運營，該公司以 690 億美元收購了這家網絡公司，成爲雲原生 CrowdStrike (NASDAQ: CRWD) 的直接競爭對手。這種多元化，收入分爲 42% 來自基礎設施軟件和 58% 來自半導體解決方案，對 AVGO 股東來說是個好消息。

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博通的財務狀況與網絡安全息息相關

在 6 月 12 日發佈的最新第二季度財報中，博通每股收益 (EPS) 爲 10.96 美元，超出預期的 10.84 美元。同樣，根據 LSEG 的數據，博通的營收爲 124.9 億美元，超出預期的 120.3 億美元。對於非 GAAP 淨收入（不包括一次性支出和股票薪酬），博通報告稱同比增長 20%，至 54 億美元。

此外，除去 VMWare 整合和重組成本，博通實現了 53 億美元的自由現金流，同比增長 18%。由於 VMWare 的收入貢獻，博通目前預測 2024 年的收入前景約爲 510 億美元，比去年同期增長 42%。

在被 Broadcom 收購之前，VMware 本季度的營業收入（非 GAAP）爲 9.77 億美元，毛利率爲 81.20%，低於 2014 年 86.90% 的最高水平，爲歷史最低水平。盈利能力的下降主要歸因於網絡安全領域的競爭，目前由 CrowdStrike (CRWD) 領銜。

然而，從賽門鐵克的收購中吸取了教訓，博通的重組努力可能會彌補 690 億美元的昂貴收購成本。在收購前的一個季度，VMware 通過訂閱實現了 34% 的軟件即服務 (SaaS) 收入同比增長。

幾年之內，VMware 的多雲勢頭將達到 36% SaaS ARR（年度經常性收入），並將隨着人工智能驅動的網絡和數據中心需求而不斷增強。

AVGO 股票的分析師預測

今年迄今，博通股價上漲了 65%。AVGO 股價目前爲 1,798 美元，高於 6 月 14 日 1,735 美元的歷史最高價。在過去 52 周內，AVGO 股票的平均價格爲每股 1,083.11 美元。

根據納斯達克的預測彙總，AVGO 股票的平均目標價爲每股 1886.43 美元，下個月將除以 10。屆時，博通的股價將與臺積電 (TSM) 持平，目前股價爲每股 175 美元。

考慮到 VMware 的長期合同和高客戶轉換成本的商業模式具有粘性，這種粘性轉移到了博通身上。雖然博通自己的收入模式也很粘性，但其核心硬件業務更具週期性，現在被昂貴的收購所抵消。

最終，預計博通的雙重市場細分規模將擴大一倍。《財富商業洞察》預計，到 2030 年，網絡安全市場的複合年增長率將達到 13.8%，而到 2032 年，人工智能基礎設施市場的複合年增長率將達到 20.4%。

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免責聲明：作者不持有或持有本文中討論的任何證券。

博通的 10 拆 1 拆分是否會給股價帶來提振？這篇文章最先出現在 Tokenist 上。