在文克萊沃斯兄弟首次申請比特幣現貨 ETF 11 年後，美國證券交易委員會 (SEC) 終於在 2024 年 1 月 11 日批准了該 ETF 的交易。以太坊現貨 ETF 的批准也迫在眉睫。隨着加密貨幣繼續向主流接受邁進，監管審查仍然十分嚴格，重點是合規性和透明度。
監管壓力的體現，最能體現在幣安的法律困境上。2023 年 3 月，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 指控幣安及其創始人趙長鵬 (CZ) 違反了《商品交易法》(CEA) 和 CFTC 法規。到 2023 年 11 月，幣安與 CFTC 達成和解，同意支付 28.5 億美元的罰款，同時承諾遵守監管規定。這筆金額包括 13.5 億美元的非法資產交易費、13.5 億美元的罰款和趙長鵬承擔的 1.5 億美元民事處罰。
繼幣安和解之後，KuCoin已成爲CFTC瞄準的下一個加密貨幣交易所。
揭祕訴訟指控和規模
2024 年 3 月 26 日，CFTC 指控庫幣多次違反 CEA 和 CFTC 法規。此案發生在幣安訴訟案發生僅一年後，凸顯了針對加密行業採取的監管行動日益嚴厲。
幣安和庫幣均被指控違反 CEA 和 CFTC 法規，但原因不同。CFTC 對幣安和 CZ 的指控包括非法交易數字資產衍生品、故意逃避美國法律、未註冊爲期貨佣金商 (FCM)、未充分執行了解客戶 (KYC) 程序以及指示美國客戶繞過合規控制。幣安前首席合規官 Samuel Lim 也被指控協助和教唆這些違規行爲。
與此同時，庫幣面臨的指控主要涉及非法場外商品期貨交易、未註冊爲FCM、未註冊爲掉期執行機構或指定合約市場、業務監管不力、未執行KYC程序等。與幣安相比，庫幣面臨的指控似乎更多地集中在運營和合規問題上，而不是非法交易和逃稅問題。
據 CFTC 稱，幣安的指控更爲全面，涉及故意逃避法律制裁以及向客戶提供規避監管的系統性指導。這與庫幣的案件形成了鮮明對比，庫幣的麻煩可能是由於疏忽或管理不善，而不是有預謀的非法活動。這兩起案件均未涉及用戶資金。
在審查KuCoin的案件時，發現其與最近涉及Falcon Labs, Ltd.的和解有相似之處。就在一個月前的2024年5月，CFTC宣佈與一家位於塞舌爾的數字資產經紀商達成和解，該經紀商同意因未能註冊爲FCM而支付180萬美元，其中包括120萬美元的非法收益和60萬美元的民事罰款。
根據幣安和Falcon Labs等先例，KuCoin很可能會在短期內通過支付罰款與CFTC達成和解。
短期挫折，長期利益
KuCoin 成立於 2017 年，是全球最大的加密貨幣交易平臺之一。根據 CoinMarketCap (CMC) 的數據，KuCoin 在加密資產現貨和衍生品交易中均位居全球第七。
CFTC訴訟後，庫幣總資產出現短期淨流出，但最終趨於穩定。據CMC統計，庫幣目前總資產約爲4632億美元。庫幣最新的儲備證明（PoR）顯示，平臺上BTC、ETH和穩定幣資產價值超過25億美元，BTC和ETH儲備比率爲115%，USDT和USDC儲備比率分別爲109%和120%，確保所有用戶資金都有充分的支持和贖回保障。
幣安案也出現了類似的情況，儘管面臨 CFTC 訴訟和短暫的資金流出，但在和解之後，其總資產達到了創紀錄的 1202 億美元。
爲了應對監管挑戰，KuCoin 已採取措施應對 CFTC 提出的指控，並且沒有停止提現。在此期間，該交易所還向用戶空投了總計 2895.1 萬美元的 KCS 和 BTC。這種方法符合更廣泛的監管趨勢，歷史數據表明，美國監管機構無意抑制加密行業的增長。監管機構更關注的是投資者保護和將不必要的風險降至最低——這些是影響該行業整體健康和長壽的關鍵因素。
據 CoinGecko 稱，超過一半面臨訴訟並與美國監管機構達成超過 1000 萬美元和解的加密貨幣公司能夠繼續運營，其中包括 Telegram (Ton)、Coinbase 和 Tether，這些行業巨頭均位列市值前十。
合規有利於增長
截至 2024 年 3 月，KuCoin 註冊用戶總數接近 3200 萬，較上一季度增長 4.32%。值得注意的是，拉丁美洲的用戶增長率達到 16.26%，其次是中東和非洲 11.29%，歐洲 6.98%。2024 年第一季度，KuCoin 的現貨交易量同比增長 121.85%，其中中東和北非 (MENA) 地區增長 263.91%。此外，KuCoin 在本季度新增了 73 種數字資產，使可交易數字資產總數達到 892 種。整體增長軌跡凸顯了 KuCoin 的服務和產品滿足了市場的關鍵需求，使其成爲多個地區加密行業的關鍵參與者。
KuCoin 的業務數據還表明，儘管面臨法律挑戰，但對交易所業務的長期影響似乎有限。相反，CFTC 訴訟可能是加密行業提高合規性的重要先兆。
表明行業成熟的領先指標
任何行業的初期階段幾乎都會出現不受監管的增長，加密貨幣行業也不例外。創新步伐往往會導致市場大幅波動，不可避免地與監管機構發生衝突。這些成長的煩惱是任何顛覆性行業成熟過程中的自然組成部分。
這種監管摩擦並非加密貨幣獨有；傳統金融巨頭也面臨類似的障礙。例如，美國銀行已經歷 156 起訴訟，罰款超過 410 億美元，而高盛則經歷了 58 起訴訟，罰款 131 億美元。這些歷史先例表明，即使是最老牌的金融機構也會受到嚴格的監管審查，這凸顯了此類挑戰在所有金融領域都具有普遍性。
CFTC 對 KuCoin 的訴訟可能代表着加密貨幣行業的關鍵時刻。不受監管的擴張時代即將結束，標誌着合規和監管的新階段。比特幣現貨 ETF 的最近批准進一步加速了這一轉變。這種轉變是行業發展的自然進程，因爲只有遵守監管標準，才能吸引傳統參與者和資金進入市場。
加密貨幣行業正在從無節制的增長階段過渡到合規運營階段。對於像幣安和庫幣這樣的公司來說，在合規之路上遇到的挑戰類似於成長的煩惱——這是行業發展和成熟的關鍵指標。隨着行業經歷合規的演變，它將變得更加強大，吸引更多的主流投資者並實現可持續、健康的增長。
《KuCoin 與 CFTC 的法律之爭將如何推動加密貨幣市場》一文最先出現在 Coin Edition 上。
