這輪牛市：

1. 漲的慢，沒有展現出過往牛市那樣的賺錢效應；

2. 流動性差，除BTC以外的大部分高市值山寨均沒有走出新高；

3. 缺乏流量，社交媒體關注度遠低於過往牛市；

判斷這輪牛市漲的快還是慢？這是一個技術層面的問題，對於價格上漲的動能，並不是單純看其變動的速度，而是要看其持續性；

舉個例子，假設一輪牛市需要1年的時間走完，那麼如果這路牛市在這一年的前11個月都在低位震盪，卻在最後一個月走出了300%的漲幅，然後見頂，進入熊市，你會這把這種行情叫做牛市嘛？

雖然最後一個月漲的非常快，但是這種行情並不能代表着市場中有持續的需求，只能被視爲主力操盤，多見於小市值山寨幣的行情中，這種牛市出現的目的只有一個：拉高出貨；

所以對於BTC來說，我們需要看到的牛市是一個具有長期持續性，買盤不斷涌現，價格不斷升高的長期過程，這種結構對應了需求的長期旺盛，說明人們是在貨真價實的進行：買入、持有、長期持有的這一過程；

我們當下經歷的這輪牛市早期醞釀階段在趨勢動能上遠不如前兩輪牛市。

雖然這並不意味着這輪牛市可能見頂了，但是從一輪牛市整體結構的角度上來看，本輪牛市的基礎沒有打好，需求不夠持續，所以才導致了在前高位置震盪如此之久；

流動性是不是罪魁禍首？

對比上輪牛市同時期的USDT市值水平，他們分別是：歷史前高時的USDT市值與當下牛市即將突破歷史新高前的USDT市值水平；

可以看到，上輪牛市在徹底突破20000大關前，USDT的市值對比2017年牛市見頂時的市值水平，已經有了187億美元的漲幅，說白了就是，價格回到同一個位置時，USDT已經比當初多了187億美元了；

這187億美元的額外流動性，就是上輪牛市在早期打下的基礎，考慮到BTC的價格與當下不同，我們還要關注USDT市值在這個時期內的漲幅，可以看到，上輪牛市徹底突破歷史新高前，USDT的市值已經出現了1680%的增幅了！

然後再看當下這輪牛市，同樣條件下，USDT的市值增長達到了385億美元，但漲幅僅有52.16%，注意，雖然市值總量確實比上輪牛市高，但BTC的價格可完全不同了；

也就是說，因爲BTC的歷史前高不同，所需要進行突破的流動性必然也不同；如果當下這輪牛市要實現與上輪牛市同樣的突破行情，當下我們需要USDT的市值相對上輪牛市頂點水平高出645億美元；

也就是說，當下市場增加的這額外的385億美元是不夠的，這輪牛市的總體流動性相對上輪牛市也是不足的；

後續的重點在於流動性能否保持繼續增加，也就是說，假如未來還要震盪3個月，但在這3個月期間，“穩定幣+ETF+香港ETF”帶來的流動性增量逐漸達到了200億以上的水平，那麼我們就能很順利的徹底突破歷史前高，遠離這個讓人噁心的不要不要的區間了；

但是，當下的情況確實不容樂觀，因爲穩定幣的增加已經陷入停滯了，而ETF的淨流入在經過一週短暫的爆量後，能否繼續走出持續性的流入，還是未知數；

看得出來，穩定幣總市值的增長已經明顯停滯了，後續很可能會開始選擇方向，若總市值保持橫盤還好，最怕的就是穩定幣市值開始縮水流出，這會對本輪牛市造成極大的威脅；

所以，當下最需要關注的便是穩定幣市值是否能夠走出新方向，向上走的話，一定是等來了什麼宏觀數據上的長期利好，BTC便能在額外流動性逐步充足的情況下出現對當下這個區間的正式突破；

向下走的話，那麼必然會導致更加長期的震盪與回調，說白了就是，目前的BTC闖關速度過快，來到了BOSS（歷史前高）面前發現打不過，必須要再充值250億美元增強戰力纔行，不願放棄的BTC選擇在BOSS房門口打怪練級，直到充值足夠金額後就會發起最終的挑戰；

本輪牛市與過往牛市確實不同，前期走的太快，導致當下只能用時間換空間，若能在當前區間維持足夠久，且流動性繼續增加，那麼最終依然能夠突破，若不小心跌破區間且流動性開始縮水外流，那麼牛市很可能提前終結；

沒有新生力量進場

對於加密貨幣行業的從業者或交易者來說，似乎BTC是這兩年來全球關注的重心，但事實上，至少從數據層面上來說，結果很令人失望；

這是最近5年來油管上所有從事BTC相關頻道的視頻瀏覽量，你能清晰的看到，屬於BTC的高光時刻是2021年的牛市，而當下這輪牛市，不論是關注度還是話題熱度都不如從前了！

一個令人難過的事實：當BTC突破69000的歷史新高時，在油管上的熱度還不如當初FTX暴雷時的高。。。

但是如果我們還是按照先前價格突破歷史新高時的方式來對比的話，數據上還是要比過去好很多的，這說明，如果未來BTC的價格若能繼續走出強勢的行情，一度突破10萬美元大關時，這些沉寂已久的韭菜們還是會回來的！

從社交媒體的角度來看，本輪牛市與過往牛市沒有太大的區別，BTC已經實現了社交媒體常態化，尤其是在當下這個逐漸美股化的市場中，廣大韭菜的關注已經遠沒有過去牛市那麼重要了。

後期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。