「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔“功能性”欄目。星球日報在每週覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在信息流和熱點新聞中，與你擦肩而過。

因此，我們編輯部將於每週六從過去 7 天發佈的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啓發。

下面，來和我們一起閱讀吧：

投資

Glassnode：如何判定市場底部和入場時間？

短期持有者通常是新進入者或投機交易者，對價格變化更爲敏感。在牛市期間，這些投資者往往都是損失最多的那部分人，這是因爲他們更容易被市場波動影響而出售。這種現象使得對短期持有者的分析在用來識別市場底部的時候特別有價值。

文章進一步給出具體指標的使用方法和實時監控網址。

敘事交易指南：從發現趨勢到獲利策略

大多數主要的敘事都會經歷三個階段：首先，一些聰明錢開始購買與潛在即將到來的敘事相關的代幣。然後，幾個粉絲較少的 X 賬戶開始在 X 上分享該敘事的看漲論點。最終，所有人都開始在 X 上談論該敘事，與之相關的代幣價格直線上漲。這是開始獲利的好時機。應利用鏈上數據來獲取優勢，建立你的網絡，監控聰明錢錢包。

至於退出策略，要根據交易的敘事類型來判斷：

1、重大意外新聞（現實世界資產敘事是由於貝萊德發佈代幣化基金的公告引起的）——大多數這類敘事只持續幾周。在交易這些敘事時，最好的做法是在上漲過程中逐漸獲利，而不是一次性關閉整個頭寸。

2、即將到來的催化劑（2024 年初的加密貨幣人工智能敘事是由於對即將到來的英偉達人工智能大會的高度期望引起的）——在大多數情況下，與這些敘事相關的代幣價格在催化劑日期前幾天就達到了局部高點。在催化劑之前幾天就大幅獲利，甚至可能關閉整個頭寸。

3、二級市場炒作（GameFi 是散戶喜愛的敘事之一）——大部分情況下會持續到牛市結束。

全面解讀：爲什麼本輪牛市很不一樣？

相比於上一輪“放水牛市”，這一輪我們能明顯感覺到“資金不那麼足”，數據也佐證了這點。

當前週期還體現出以下現象：幾乎沒有普漲行情；不同參與者互不接盤；Memecoin > 價值幣；空投怪象；BTC 生態敘事冷寂；遊戲行業在探索。

Galaxy Digital：比特幣是財務資產還是技術工具？

Thorn 強調了企業利用比特幣技術進行全球匯款的潛力，表示公司可以從 LightSpark、OpenNode 和 Voltage 等解決方案中受益，這些解決方案有助於使用比特幣的閃電網絡作爲支付通道，而無需持有資產。

機構現在有多種方法可以獲取比特幣。金融領袖越來越認識到美國國債的不可持續性，這種認識使比特幣成爲一項越來越有吸引力的投資。捐贈基金和養老金等長期投資者的好奇心越來越大，他們在最初的猶豫之後正在重新參與比特幣。這些投資者的投資期限較長，他們將比特幣視爲波動風險環境中的對衝工具。而比特幣正處於風險和對衝之間的鴻溝中。

ETH ETF 敘事交易指南：抓住 ETH 生態與 RWA 板塊的黃金機會

隨着 SEC 批准 ETH ETF，標誌着對加密貨幣的更鴿派立場，這意味着由機構驅動的 RWA 資產也將看到更多的資金流動（正如我們已經在 ONDO 與貝萊德的關係中看到的那樣）。

機構的“ETH 論點”一直是代幣化、穩定幣、現實世界結算——主要機構會四處談論以太坊上的 RWA 資產；畢竟，這一直是 ETH 的主要敘事。

因此，作者建議做多 ETH 及其最佳 beta；做多 RWA，尤其是 ONDO。

「山寨季」要來了？如何制定投資主題策略

成功的投資者通常會優先考慮基於深入研究和分析的投資主題，而不是進行短期的投機行爲。這種方法能夠幫助他們做出更理性和可持續的投資決策。

一覽 Multicoin Capital 投資版圖：鍾情公鏈、DeFi 等基礎設施

創業

對話 Ansem：解密 Solana 在加密市場的崛起之道

Solana 的快速發展和社區的堅定支持是其成功的關鍵因素。另一個重要優勢是 Solana 的開發速度。Solana 在開發社區中的獨特性在於其自上而下的開發模式，採取了“快速行動，快速修復”的策略。

Ansem 明確表示，Solana 是他最喜歡的生態系統，第二名是 Base。

Ansem 建議將 70% 的投資組合定投分配到相對安全的資產中，比如 Solana、Coinbase 股票、比特幣和 Prime。

a16z社媒負責人手把手教你運營社媒賬號

生產方便分享的優質內容，通過提出真誠的問題來吸引目標受衆，社區管理永不懈怠，利用 Newsletter、播客和其他社交渠道來引導 Twitter/X 上的早期粉絲，利用現有的傳播網絡，巧用 Meme，建立可複製性框架。

總的來說，社交媒體運營是尋求共識的藝術。

另推薦《成爲Web3開發者：why and how》。

Meme

MIIX Capital：PEPE 項目研究報告

最初 MemeCoin 主要聚集在 ETH 生態，隨着高性能網絡的崛起，Solana 網絡成爲 MemeCoin 交易的重要網絡，其社區的熱情參與使其成爲充滿活力的模因幣市場的中心。Denchun 升級後，得益於 DEX 上交易費用的大幅降低，Base Chain 也成爲交易 MemeCoin 的主要平臺。

2024 年第一季度，MemeCoin 成爲最盈利的加密賽道，平均回報率達到 1312.6% ，其中 TOP 5 分別爲 DOGE、SHIB、PEPE、WIF 和 FLOKI。

當 Meme 敘事的共識性需求達到飽和以後，便會轉向追求實質性的功能探索以擴張用戶和支撐市值。

作爲 MemeCoin 項目，PEPE 缺乏實質性的產品技術支撐，同時，PEPE 團隊之前惡意套現的黑歷史，以及創始人可能面臨的法律審查，都爲 PEPE 的發展增添了更多的不確定，這也是投資 PEPE 時需重點考慮的風險因素。但 PEPE 天生的傳播屬性，讓它擁有獨特的對比優勢，並已經在社區和文化敘事方面的成功，在 MemeCoin 市場佔據一席之地。而大量巨鯨對於 PEPE 的持續炒作，也爲 PEPE 長期發展提供了一定的增長基礎。

就目前市值來說，與 DOGE 和 SHIB 相比，PEPE 處於一個相對低估狀態，有機會再大週期行情中獲得更高的成長。

以太坊與擴容

以太坊基金會沒有夢想

自去年黑山 EDCON 後，行業對於以太坊基金會的不滿情緒就已開始顯化。這個組織似乎步入了中年危機，在結構、效率和文化等方面均陷入困境，並隨着 Solana 的再次崛起頹勢盡顯。在 ETH 正式成爲一種世界資產後，以太坊基金會好像成爲了這個生態最大的包袱。

如今的 EF 就像是以太坊的「國會」，研究員們手裏寫出的 EIP 可以直接改變以太坊的方向與格局，影響上億美元的生態產業。隨着生態參與者數量和體量的不斷增長，EIP 牽涉到越來越多的利益關係。每個參與者都希望自己能像 L2 那樣在升級中得到「特殊照顧」，但又無法做到所有人與以太坊利益保持一致，因此 EF 研究員就成了資本眼中必須拉攏的「議員」。

與大多數公鏈不同，以太坊並沒有「Ethereum Labs」，因此 EF 成了獨攬生態大權的唯一實體，但作爲一個「中立組織」，生態內許多事情又很難親自下場，這讓 EF 更多呈現出「無爲而治」的形象，也使得 EF 在與 Solana 團隊競爭時顯得力不從心。相比起來，EF 似乎不太願意弄髒自己的手。在以太坊社區，你確實可以表達不同觀點，但有意思的是，這些觀點往往集中在純粹的技術討論上，你很少會看到 EF 研究員對以太坊的方向、治理以及文化展開激烈的爭論。如今的以太坊世界似乎缺失了許多東西，它的文化就像中毒一樣，在某些議題上幾乎喪失了思辨能力。

市場需要 Vitalik 的關懷，EF 需要市場的輸血，所以 EF 把 Vitalik 圍起來，讓市場圍着自己轉，最後，Vitalik 成了以太坊的「硬通貨」。

很多大協議在「逃離」以太坊時，還要揹負來自 Vitalik 或 EF 的道德審判，或許是希望協議能跟自己走到最後，但開發團隊們顯然不希望和以太坊一起死。應用永遠服務於用戶，而不是區塊鏈，儘管安全性是在許多藍籌協議在部署時考慮的重要標準，但完全忽視用戶環境和市場同樣是非常愚蠢的。

多生態

將 100% 優先費用獎勵驗證者，解讀 Solana 新提案的潛在影響

5 月 28 日，Solana 驗證者社區通過投票批准了 Solana 改進文件（SIMD）-0096 提案，該提案將所有交易優先費發送給驗證者，改變了之前 50% 銷燬費用和 50% 獎勵驗證者的分配方式，旨在改善驗證者收入和網絡安全性。在提案論壇中驗證者們卻爆發了一場圍繞代幣經濟模型、治理漏洞和內幕操控的多輪爭鬥。

DeFi

ENA 項目深度解讀

BitMEX 創始人 Arthur Hayes，嘗試使用類似 Ondo 的估值對 ENA 進行估值。他的估值模型是基於：長期分割將是協議生成的收益的 80% 歸入質押的 USDe (sUSDe)，而生成的收益的 20% 歸入 Ethena 協議。使用類似 Ondo 的估值得出的 FDV 爲 1, 890 億美元，換算成幣價就是 12.6 美元。

SocialFi

Farcon 參會有感：爲什麼a16z願意豪賭下一代社交網絡 Farcaster？

Channel  和 Frame 是用戶參與的關鍵。頻道通過嵌入 URL 促進集中的社區討論，而 Frame 將廣播變成互動應用，支持 NFT 鑄造、投票和安全交易等活動。這些功能促進多樣化和個性化的內容供給，提升用戶體驗。

Farcaster 的開放社交圖譜和內容算法爲開發多樣化的客戶端提供了獨特的機會。潛在的客戶包括專注於 AI、視頻和音頻的應用。這種開放性減輕了平臺風險，允許創新，有望創造成功社交應用的「魔力時刻」。

Farcaster 的 ID 註冊表可以作爲 Web3 中的基礎身份層，解決認證和責任問題。它提供安全、可驗證的身份，鏈接到各種 Web3 服務，增強信任和透明度，同時管理去中心化環境中的所有權和責任。

主要挑戰包括從現有平臺導入 1: 1 社交圖譜的潛在問題、在熊市中的彈性、管理機器人和自動賬戶、以及超越加密社區實現主流採用。解決這些挑戰對於 Farcaster 的長期成功至關重要。

Farcaster 的去中心化和開放基礎設施爲創新應用和用戶控制的社交媒體 Landscape 鋪平了道路。通過專注於戰略規劃、社區參與和用戶中心的功能， Farcaster 可以克服其挑戰，引領下一波社交媒體浪潮，提供更安全、動態和用戶驅動的平臺。

Web3

尋找下一個加密殺手應用：內容發佈者與交易所的結合

Web3發佈者和交易所融合爲統一的發佈者-交易所，加速新應用程序的創建和採用。加密貨幣消費類應用的代表案例是 Frames。

Web2發佈者-交易所將採用加密支付，迎接下一個十億用戶。

有兩個顯著特徵可能使Web3明顯優於Web2：協議發行信用、逐步淘汰 Cookies。

我們正處於基礎設施足夠好的階段。現在，採用加密支付的好處可能超過其感知風險。特別是 Web2 發佈者-交易所，他們面臨着一個獨特的機會，可以成爲加密貨幣最早的機構採用者。發佈者-交易所代表了電子商務的未來。隨着信息變得民主化和可訪問，貨幣也將變得民主化和可訪問。

加密 AI 賽道的下一波敘事推演：催化因素、發展路徑和相關標的

從產業供給端，看 AI 背後的能源和數據賽道機會，有四大發展推動力（算法、算例、能源、數據）。

AI 敘事的第二個視角是 GPT 時刻再現，通用人工智能降臨。

這兩個敘事推演的風險在於：能源方面，GPU 更新換代造成的能耗速降；數據方面，Q*計劃實現“自產數據”；AGI 降臨：OpenAI 的隱憂。

深入理解V神點讚的 Orb Land 的靈感來源——哈伯格稅，共享所有權和反壟斷

共享所有權制度通過強制的手段爲資產帶來流動性，避免壟斷帶來的不公平問題。其制度設計主要包括：自我評估與公開定價、持續拍賣機制、稅收用途。

一週熱點惡補

過去的一週內，Mt.Gox 確認轉移比特幣是爲 10 月 31 日債權人償還期限前做好準備（市場影響分析）；

此外，政策與宏觀市場方面，香港證監會：在港營運虛擬資產交易平臺的不違反期間將於 6 月 1 日結束；

觀點與發聲方面，特朗普：將確保加密貨幣和比特幣的未來在美國創造，絕不會允許創建 CBDC，承諾當選即特赦絲綢之路創始人，力挺加密貨幣並抗議拜登打壓該行業的行動；因採取支持加密行業立場，Polymarket 等預測平臺上特朗普支持率上升；特朗普 34 項指控罪名全部成立，其也成爲美國曆史上首位因刑事指控而被定罪的前總統；知情人士：拜登競選團隊轉變立場，開始接觸加密行業關鍵人物；CFTC 前主席：加密貨幣終將在美國王者歸來；紐交所總裁：若美國監管更加清晰，將考慮提供加密貨幣交易服務；摩根大通：對美 SEC 批准 Solana 和其他加密貨幣 ETF表示懷疑；QCP Capital：ETH 或因特朗普支持加密貨幣而持續上漲接近 4000 美元；Bitfinex Alpha：ETH 面臨 4000 美元關鍵阻力位，若突破成功或出現強勁上漲；Bernstein：ETH 是第一個獲批現貨 ETF 的權益證明代幣，SOL 等同類代幣或將受益；Glassnode：比特幣長期持有者自去年 12 月以來首次重回囤幣模式；灰度：ETH 價格進一步上漲空間有限，Solana 或奪取市場份額；Trusta Labs：從未也永遠不會報告任何女巫地址；Casey：只用小倉位「賭博」，剩下的去買比特幣；1 0x Research：Chiliz（CHZ）可能因 6 月 14 日歐洲盃開賽大漲，若通脹率爲 3.3% 或更低，比特幣可能創新高；Vitalik 談以太坊生態文化多元化趨勢：Layer 2 將成不同文化的發源地；Polyhedra迴應與 zkSync 衝突：將使用 ZKJ 交易代碼；

機構、大公司與頭部項目方面，蘋果公佈新戰略 Project Greymatter，擬將 AI 工具集成至 Safari、照片等核心應用中；friend.tech 聯創暗示因團隊與 Base 關係不穩定有意遷出協議，致 FRIEND 24 H 跌超 32% ；Aave 將在V4版本之後推出Aave Network，預計明年實現；EOS 網絡基金會公佈新 EOS 代幣經濟學第一部分，質押獎勵預計 6 月底開始，新代幣經濟學提案已通過；ZKasino 承諾退款引發質疑，社區反饋 72 小時註冊退款流程時間過短；

Meme 和 GameFi 領域，卡戴珊繼父 Caitlyn Jenner 再發 meme 幣；STEPN 與 STEPN GO 將同時發展，GMT仍是其主要治理代幣；

安全方面，Normie遭閃電貸攻擊；知名交易員 GCR X 賬戶被盜，發佈“重倉 ORDI”推文致 ODRI 短線拉昇……嗯，又是跌宕起伏的一週。

附《每週編輯精選》系列傳送門。

下期再會~