作者：Lim Yu Qian
翻譯：白話區塊鏈
1、有多少低流通加密貨幣？
低流通量的加密貨幣佔據了市值前 300 名加密貨幣的 21.3%。這意味着每 5 個市值較高的加密貨幣中，有一個大部分的 Token 供應尚未解鎖，導致市值與全面稀釋估值（FDV）比率低於 0.5。
在市值較高的加密貨幣中，4 個最低流通量的加密貨幣是 Worldcoin（WLD），其市值與 FDV 比率爲 0.02，其次是 Cheelee（CHEEL）爲 0.06，Starknet（STRK）爲 0.07，Saga（SAGA）爲 0.09。這 4 種最低流通量的加密貨幣均於 2023 年或 2024 年發佈。
市值前 21% 的加密貨幣是低流通量的，而只有 25% 是全面稀釋的。
注：「全面稀釋」指的是加密貨幣的所有 Token 都已發行並在市場上流通。換句話說，全面稀釋的加密貨幣是指沒有任何 Token 被鎖定或保留，所有可供流通的 Token 都已發行。
大部分低流通量的加密貨幣是相對較新的市場新增品種：在 64 個低流通量的大市值加密貨幣中，有 54 個是在過去四年中發佈的（2021 年有 12 個，2022 年有 13 個，2023 年有 17 個，截至目前 2024 年有 12 個）。隨着更多項目發佈 Token，未來 Token 解鎖所帶來的供應過剩預計將繼續對加密貨幣市場施加壓力。
2、有多少加密貨幣具有全面稀釋市值？
在市值前 300 名的加密貨幣中，有 74 個的市值與全面稀釋估值（FDV）比率爲 1。換句話說，只有 24.7% 的大市值加密貨幣的 Token 全部發行並在市場上流通，沒有即將解鎖的 Token。
與低流通量加密貨幣相比，不到一半或僅有 28 個是在過去四年中發佈的。大部分的 74 個加密貨幣中的 46 個是在 2014 年至 2020 年間發佈的。
值得注意的是，這 74 個全面稀釋的加密貨幣中有 14 個是 memecoin。而且大部分在 2023 年和 2024 年發佈的全面稀釋加密貨幣也是 memecoin，比如 Pepe（PEPE）和 dogwifhat（WIF）。這反映了最近 memecoin 在加密貨幣市場中成爲一個持續敘事或定期輪換的趨勢。
1）54% 的大市值加密貨幣是高流通量的加密貨幣
高流通量加密貨幣佔據了市值前 300 名中的 162 個，這意味着 54.0% 的大市值加密貨幣已經解鎖了超過一半的 Token 供應。
特別是，28.7% 的大市值加密貨幣幾乎是全面稀釋的，其市值與 FDV 比率爲 0.80 或更高。這主要包括較舊的加密貨幣，例如 Maker（MKR），其市值與 FDV 比率爲 0.95，Aave（AAVE）爲 0.93，Near Protocol（NEAR）爲 0.90。
總體而言，市值前 300 名加密貨幣的平均市值與 FDV 比率爲 0.73。
2）高流通量加密貨幣與低流通量加密貨幣
截至 2024 年，市值前 300 名加密貨幣中，全面稀釋市值、高流通量和低流通量加密貨幣的百分比份額如下：
3、註釋
本研究使用了 CoinGecko 的數據，對於截至 2024 年 5 月 8 日的市值前 300 名加密貨幣進行了研究，排除了穩定幣和封裝資產。對於沒有最大供應量的加密貨幣，全面稀釋估值被視爲與市值相同。
爲了本研究的目的，低流通量加密貨幣被定義爲市值與 FDV 比率爲 0 至 0.49 的加密貨幣，高流通量加密貨幣的比率爲 0.50 至 0.99，只有比率爲 1 的加密貨幣被視爲全面稀釋。
本研究僅用於說明和信息目的，不構成金融建議。在將資金投入任何加密貨幣或金融資產時，請務必進行自己的研究，並謹慎行事。
