表面上看，美國的債務佔GDP的比例似乎不算太糟糕，2023年，低於七國集團（G7）國家平均水平（123%），並且比世界上債務最嚴重的日本低了大約一半，而日本在當年的債務佔GDP的比例高達255%。

但實際上，這兩個國家的經濟狀況截然不同，這兩者之間的顯著差異在於債務所有權的結構。在日本，近90%的債務由國內公民和機構持有，但大約四分之一的美國債務由國際債務買家持有。因此，爲了確保這些債務對它們仍然有吸引力，美國需要支付相對於全球競爭對手更高的回報率（也就是更高的利率），尤其是當債務佔GDP的比例不斷增加時，這意味着向政府提供貸款的風險也隨之增加。

日本的淨債務遠低於其債務與GDP比例，這意味着它持有的外國資產多於其欠其他國家的資產，而這在美國恰恰相反，這使得日本更容易管理其不斷增長的債務。

日本也沒有像美國那樣受到通貨膨脹的困擾，美聯儲通過加息、維持高利率來控制通脹，這使得不斷飆升的債務水平變得尤爲危險。

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衆所周知，解決通貨膨脹的辦法是通過收緊貨幣政策。但更高的利率意味着更高的債務償還、消費者的不滿，以及最終的經濟放緩。實際上，美聯儲已經面臨了所有這些問題。消費者信心開始動搖，去年的債務償還額超過了1萬億美元，而今年第一季度的增長遠低於任何人的預期。

以至於現在有滯脹的預期：通貨膨脹持續上升，而經濟增長停滯。在這種情況下，較高的債務也會帶來一個問題，因爲它限制了政府利用財政權力來緩解經濟放緩的能力。隨着債務與GDP之比高企，並且預計在未來幾十年將繼續快速上升，政府遲早將不得不面對現實。

也就是美國繼續提高債務上限，繼續大規模印鈔是必然的。

那麼這對加密貨幣意味着什麼呢？對比特幣等資產可能是一種淨收益。隨着對美國債務增長的擔憂加劇，比特幣可能成爲避險資產。通常情況下，債務水平的上升也會導致貨幣貶值。儘管由於全球對美元的依賴，美國和日本一樣，或許能夠避免這種情況，但外債所佔比例高也使美元特別脆弱。

加上預計今年晚些時候將會降息，美元維持目前強勢的可能性不大，這對比特幣來說是一種好消息，因爲比特幣被廣泛視爲對衝美元疲軟的工具。

因此，美國的債務困境對加密貨幣市場來說並不一定是壞消息，這取決於情況的發展程度。例如，如果美國違約——儘管這是不太可能的情況——那將是所有市場，包括數字資產在內，都將面臨災難性後果。然而，美元貶值和、對美國信心的某種喪失、大規模印鈔，可能正是下一波加密貨幣價格上漲的推動力。