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目前，世界金融體系在神祕的面紗下運作。全球銀行目前正在接受壓力測試，以檢查它們是否能承受重大和突然的市場下滑。但在某些情況下，監管機構只要求這些測試每兩年進行一次——結果可能不透明得令人無法接受。
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雷曼兄弟公司宣佈破產，成爲全球最大的商業破產案，距今只有 16 年。泡沫破裂時，數百萬高風險抵押貸款導致金融體系不穩定，並引發了嚴重而嚴重的經濟衰退。
當時我們吸取了一些教訓。對主要銀行的審查力度加大，對住房貸款的負擔能力檢查也更加嚴格。然而，儘管法律更加嚴格、監管更加嚴格、壓力測試更加嚴格，歷史仍然在不斷重演。
就在去年，又一場危機爆發了——國際清算銀行將其描述爲自 2008 年以來“最嚴重的全系統銀行壓力”。硅谷銀行、Signature 銀行和第一共和銀行都遭遇了引人關注的破產，而瑞士信貸則遭受了競爭對手瑞銀的羞辱性救助和收購。
短短11天，四家資產總額高達9000億美元的銀行倒閉，引發了連鎖反應，消費者信心危機四伏。美聯儲的激進加息暴露了這些公司風險管理程序的不足，政府債券的損失導致大量存款外流，對其流動性造成致命打擊。
所有這些事情都可能如此迅速地展開，這痛苦地暴露了壓力測試中存在的缺陷。監管機構對數十億人每天依賴的銀行的財務健康狀況只有一知半解——當事情出錯時，他們只能忙着追趕。
更糟糕的是，透明度不足與日益不確定的經濟形勢相伴而生。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾再次承認，美國通脹降溫的時間比預期的要長——降息可能不會像預期的那樣快。借貸成本上升導致抵押貸款違約率上升。中國房地產市場的普遍問題也給世界第二大經濟體蒙上了陰影，其影響可能會波及其他地方。與此同時，國際貨幣基金組織警告稱，烏克蘭和中東持續的衝突可能會危及未來幾年的增長前景。
綜合起來，有一點顯而易見：定期進行深入的壓力測試以發現金融系統的潛在漏洞從未像現在這樣重要——但目前的方法遠遠達不到要求。去中心化金融提供了一種引人注目的替代方案，監管機構應緊急採用。
揭開神祕面紗
與中心化金融世界中的障眼法相比，這意味着對經濟健康的巨大風險只有在爲時已晚時纔會被發現，而 DeFi 則提供了完全的透明度和實時性。
Defi 協議是自給自足的生態系統，由所有人都可見的智能合約管理。它們由規定交易規則的代碼行驅動，從而消除了人爲錯誤和貪婪的可能性。開源環境意味着任何人都可以訪問和審查這些智能合約，從而可以快速發現和處理潛在問題。這符合所有相關方的利益——監管機構競相實現穩定，企業希望避免代價高昂且損害聲譽的事件，消費者希望他們的儲蓄安全無虞。
那麼……這在實踐中意味着什麼？嗯，它確保協議可以得到持續監控。通過在線模擬，專家可以檢查平臺的流動性和健康狀況如何受到多種因素的影響——包括利率變化、大規模提款或資產價格突然下跌。這可以對潛在的薄弱環節提供即時反饋，這意味着可以實施預防性保障措施。監管機構以前從未能夠如此迅速地訪問如此龐大的數據——並通過每筆交易確定整個生態系統的金融脆弱性或彈性。
促進創新和競爭
所有這些不僅僅是幫助監管機構維持高標準。Defi 還開啓了一個新的金融時代——包容性時代。任何人都可以參與和創新當今存在的許多協議，看看他們的創業精神會將他們帶向何方。傳統公司擁有專有算法和複雜結構，從而設置了進入壁壘，而開放協議則促進了競爭，並阻止了強大的在位者的形成。
這已經產生了現實後果——當利率上升時，銀行會迅速提高借貸成本，但對儲戶的回報卻很慢。在澳大利亞，銀行被指責爲“利潤驅動”定價，因爲市場上幾乎沒有競爭對手。在比利時，監管機構將金融業比作“寡頭壟斷”，競爭受到大銀行的壓制。在最近的一項民意調查中，三分之二的愛爾蘭成年人表示，他們認爲銀行業缺乏競爭，很難轉向其他供應商。
是時候做出改變了。通過擁抱 DeFi 的透明度和開放架構，監管機構可以更全面地瞭解金融格局。實時監控加上去中心化結構，爲建立更具彈性和包容性的金融體系提供了潛力。Defi 承諾互操作性，即不同的協議可以無縫交互，這進一步促進了創新併爲充滿活力的生態系統鋪平了道路。
金融機構不透明、壓力測試不充分的時代已經結束。Defi 爲更加透明、安全和動態的金融未來提供了機會——許多現有協議都渴望與監管機構合作。普華永道最近表示，“沒有信任就沒有投資”，實現合規實際上可以爲項目增加價值，並鼓勵採用。
DeFi 革命性地改變金融體系的潛力是不可否認的。其核心原則——徹底透明——爲預防未來金融危機提供了有力的工具。通過在公共賬本上公開記錄所有交易，DeFi 消除了過去導致金融危機的不透明做法。監管機構不應擔心顛覆，而應認識到 DeFi 作爲預警系統的潛力，使他們能夠在風險滾雪球般擴大之前識別和解決風險。
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作者：Edward Mehrez
Edward Mehrez 是 Arrow Markets 的聯合創始人，開創了 Avalanche 區塊鏈上期權交易的新範式。Arrow 提供中心化交易所的效率以及鏈上結算的透明度和安全性。在加入 Arrow 之前，Edward 在 MKP 磨練了自己在量化金融方面的專業知識。他擁有紮實的學術基礎，擁有加州大學洛杉磯分校的數學和經濟學學士學位以及康奈爾大學的經濟學博士學位。
