未來路途可能很崎嶇，有質疑、甚至絕望，但是前途還是光明的！

1. 中短期局面：青黃不接

發債潮滾滾而來，Fed又不敢印錢。長債利率上升是大勢，會爭奪風險資金

PBoC要護CNY也被迫盯着Fed，印錢減速了。兩大國都如此，怎麼漲？

2. 長期局面：國債擴張是不歸路，終點躺平印！

日本已經躺平，歐洲、中國在躺平路上，美國最後也是這個結果。

疫情後，美國重拾中國08年的老路，投資（AI vs 中國基建）+ 政府支出，對升息都喪失了敏感性。開始ROI邊際效益很高，資本全在狂歡🎉

然而，一旦依賴政府投資，債累高臺後必陷入債務危機（印尼、泰國、阿根廷、墨西哥…）目前，唯二沒暫時爆發的是中、美。一個靠着外匯管制+美國需求、投資使勁奶；一個靠着自身貨幣地位

現代經濟體習慣3-5%的名義GDP增長：由儉入奢易，由奢入儉難！

經濟公式：債務也要對應增加3-5%：而債務增加= 公私債務增量加權平均

There is no such thing as public money; there is only taxpayers' money

除非投資收益極高，類似改開後中國，或有科技革命級別變化。僅兩個結果：

一、被迫壓縮開支：

經濟衰退、降速，與債務還本付息惡性循環、債務通縮。最後負利率，零增長。12年，歐洲就這樣，借錢容易還錢難，但沒有20年根本出不了頭

二、維持赤字、繼續印：

一般結果是貨幣體系崩潰，阿根廷就是先例。現在的日本、中國都在付其後塵。

美聯儲現在遠遠比中國、歐洲、日本都負責得多，USD又是全球信仰槓桿的支點，因此根本不需要考慮貨幣體系崩潰

在將要面對的收縮期中，原因可能債累高臺利率上升導致衰退；也或許Trump當選減開支導致衰退。而BTC作爲風險資產都可能會被洗牌

但是，不管哪種結果後，聯儲之後很可能開閘，我們將迎來真正“狂暴牛市”