與虛擬資產掛鉤的現貨交易所交易基金（ETF）在香港的交易量激增。香港證監會的牌照發放帶來了一些希望。然而，還有許多其他困難阻礙着它的發展。

強勁的初始交易量反映了香港投資者的熱情

香港虛擬資產ETF成交量開局良好，整體成交量升至4891萬港元。全日，比特幣ETF以4341萬港元的成交量繼續領跑，以太坊ETF以550萬港元的成交量位居第二。不過成交量的回升，也反映出香港市場對虛擬淘金的熱度有所提升。

截至5月3日收盤，6只香港現貨虛擬資產ETF總成交額爲4891萬港元，約合626萬美元。其中，比特幣ETF成交額爲4341萬港元，以太坊ETF成交額爲550萬港元。…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2024 年 5 月 3 日

儘管採取了謹慎的態度，但專家們承認，持續的監管和市場挑戰仍然存在，這可能會阻礙技術進步，因爲金融行業的數字化轉型已經對我們生活的多個方面產生了重大影響。

雖然虛擬資產 ETF 的獲批受到了廣泛好評，但人們仍然擔心此類產品的前景。從某種程度上來說，加密 ETF 可以看作是向前邁出的一大步，但對於長期投資者來說，他們可能仍然有點懷疑。彭博社高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，將會有約 5 億美元的資金適度流入該市場，這反映出香港在達到其美國競爭對手的規模方面遇到的困難。

市場規模和政府監管作爲阻力

分析師爲保守估計提供了各種理由。相對於美國 15 萬億美元的市場規模，價值 500 億美元的香港 ETF 並不算大。此外，中國監管機構對當地公民在 ETF 需求規定方面的控制障礙限制了他們的購買慾望。貝萊德等知名參與者在香港 ETF 市場缺席，支持了更大規模的投資。

有人認爲香港市場的基礎設施尚未達到與美國市場類似的公平和高效水平。與此無關的是，我們意識到這種低效率導致交易所交易基金的溢價折扣和價差擴大，這可能會導致已經習慣了美國市場便利的成熟投資者失去興趣。

如果要加上另一個原因，那麼較高的費用也是導致 ETF 投資估值偏低的原因之一，但可能在 1%~2% 之間。如果投資者習慣於支付美國低成本證券的費用，那麼這可能會令人望而卻步。正如 Balchunas 所說

對未來的影響

虛擬資產 ETF 在香港的成功只能從長遠角度來評估。最初的交易量可能預示着它們在該地區前景光明，然而，與美國虛擬資產 ETF 的規模和主導地位相比，可能會更清楚地看到香港能否與美國同行相媲美。首次提交的成果豐碩的流式傳輸表明該地區對虛擬資產投資的熱情日益高漲。

香港的加密貨幣 ETF 在推出後立即獲得了強勁的交易量，凸顯了該行業面臨的挑戰，因爲它努力鞏固自己在擁擠的國際領域中高度競爭的地位。