距離歐洲備受期待的加密資產市場規則（MiCA）生效僅剩兩個月的時間。

歐洲的加密行業和法律專家正在敲響警鐘。

專家擔心，這些法規過於繁瑣和混亂，從 6 月 30 日法律生效之日起，一些穩定幣將會被驅逐出去。

全球律師事務所 Kramer Levin Naftalis & Frankel 的律師維克多·查皮亞特 (Victor Charpiat) 表示，這將是“徹底的混亂”。

加密混亂

問題在於所謂的電子貨幣代幣（EMT）的雙重定義。它們是與歐元或美元等貨幣掛鉤的穩定幣。

這一類別中兩種流行的穩定幣主導着加密貨幣市場。根據 CoinGecko 的數據，Tether 的 USDT 市值爲 1100 億美元，Circle 的 USDC 市值爲 330 億美元。

這種混亂源於“加密平臺不瞭解如何處理 EMT，以及來自不同國家監管機構的反對解釋，”Charpiat 告訴 DL News。

他說，最糟糕的情況是在歐洲法院解決這個問題。

在近一年前成爲法律的 MiCA 文本中，電子貨幣代幣一詞被定義了兩次。第一次將 EMT 定義爲一種加密資產。

第二個定義意味着電子貨幣代幣等同於電子貨幣——自 2000 年以來用作數字現金的術語。

如果規則不明確，可能會發生退市的情況。

加密貨幣交易所 Bitstamp 的一位發言人告訴 DL News：“與許多其他加密貨幣交易所一樣，如果發行者在 6 月 30 日之前沒有受到監管，我們已經制定了緩解計劃，將加密貨幣退市。”

DL News 看到的一封發送給歐盟監管機構和立法者的行業信函警告稱，當前的文本可能“導致歐盟 EMT 周邊的經濟活動大幅下滑”。

寒蟬效應

與加密資產服務提供商相比，處理電子貨幣的金融機構在支付服務方面受到更嚴格的監管。

加密貨幣創新委員會歐盟政策負責人馬克·福斯特表示，MiCA 中的雙重定義可能會對“歐洲電子貨幣代幣的發展產生寒蟬效應”。

他告訴 DL News：“如果歐盟規則過於繁瑣，無法形成可行的商業案例，那麼企業自然會尋求其他司法管轄區，這將損害歐盟制度的價值。”

歐洲的加密貨幣倡導者正在集會以從監管機構獲得短期澄清，並在歐盟修改支付服務規則的法案中找到長期解決方案，歐洲議會議員在週二的投票中通過了該法案。

支付服務監管規定

支付服務監管法案（PSR）獲得全體會議表決通過，進入下一階段談判。

立法者在文中寫道：“爲了避免重複要求，重要的是明確列出電子貨幣代幣應受本法規約束的情況。”

該法案的另一項修正案稱，“使用電子貨幣代幣執行交易和結算服務的支付交易”——定義爲加密資產——被排除在 PSR 之外。

這可能會給該行業帶來一些安慰。

6 月份歐洲議會選舉後，歐盟將繼續與各國財政部長進行談判。談判文本表明，歐盟將解決 EMT 問題。

三年差距

福斯特表示：“議會已經認識到了緊急醫療救護人員清晰度的重要性，業界對此感到鼓舞。”

但該法規即使通過了議會和歐盟理事會財政部長的其餘談判，也至少要到 2027 年才能生效。

這使得 PSR 和 MiCA 之間有大約三年的差距。

福斯特說：“我們希望在 MiCA 申請之前得到明確的答覆。”

否則，一旦法律生效，加密平臺可能不知道他們是否需要遵守支付服務法或加密資產法來保管和轉移 EMT。

投資者持有的 EMT 會面臨不同的稅務影響，而且這將決定他們如何使用其 EMT 資金。

查皮亞特表示，當加密貨幣公司和投資者與律師和監管機構接觸時，他們會得出相反的結論。

這可能會引發訴訟。各國監管機構可能會對其監管的負責 EMT 的金融公司做出不同的解釋。

負責實施和監督穩定幣法律的歐洲銀行管理局向 DL News 表示，它正在“與歐盟委員會一起採取措施促進 MiCA 應用的融合”。

最先起草MiCA的歐盟委員會表示，“EMT發行者只能是電子貨幣機構和信貸機構”。

一位發言人表示，他們需要“根據電子貨幣指令獲得許可，或擁有銀行執照”。

電子貨幣代幣發行者

Circle 歐盟戰略與政策高級主管帕特里克·漢森 (Patrick Hansen) 在 2 月份的法蘭克福會議上表示：“由於電子貨幣代幣既是加密資產，又是電子貨幣，因此適用雙重製度。”

他說，對於像 Circle 這樣在包括美國在內的其他司法管轄區發行電子貨幣代幣的全球穩定幣參與者來說，在歐盟發行這種穩定幣意味着要應對“複雜且具有挑戰性的雙重發行人結構”。

目前尚不清楚哪個定義適用於哪些活動（從交易到支付）。

Circle 已在法國申請電子貨幣機構牌照。

一位發言人表示，一直處於監管焦點的 Tether 也正忙於解決 MiCA 在電子貨幣定義和歐盟要求方面的“複雜性”。

Tether 正在“努力考慮這些條款的影響”。

歐元支持的穩定幣發行商 Monerium 的董事長兼聯合創始人 Jon Egilsson 則更加樂觀。

“我們目前已遵守 MiCA，這不是問題，”Egilsson 說道。這是因爲 Monerium 自 2019 年起是一家持牌電子貨幣機構。但這帶來了高昂的監管成本，一旦 MiCA 生效，其他公司將需要開始面對這一成本。

他告訴 DL News：“我們必須接受審計，必須定期提交報告——運營的成本很高。”

到目前爲止，“與我們競爭的其他參與者均無需任何許可證即可開展經營。”

Egilsson 和其他人認爲，支付服務規則的設計並沒有考慮到區塊鏈技術。

如果機構代表客戶轉移資金並通過第三方進行結算，這些法律旨在保護客戶。

“在 Web 3 中，交易就是結算，”他說。“這意味着區塊鏈網絡就是支付軌道。”

Inbar Preiss 是駐布魯塞爾的監管記者。請聯繫她的郵箱：inbar@dlnews.com。