#新币挖矿 #REZ #Renzo
這是第四期的會所投研，前幾期的投研得到了40w的閱讀，這期也是老習慣，等kol們寫完我再寫。本文主要論述：
一、深度解析 #renzo 協議在重質押板塊的價值。
二、基於盤前各類事件的 $REZ 估值交易思考。
在幣安開啓launchpool之後，renzo以及社區出現了各類的風聞，這給很多交易員對$rez的交易預期有一定影響，本文的原則也是拒絕量產，着重對大家關心的進行探討。
一、深度解析 #renzo 協議在重質押板塊的價值
Renzo 是 EigenLayer 的流動性重新抵押代幣 (LRT) 和策略經理。它是 EigenLayer 生態系統的接口，可保護主動驗證服務 (AVS) 並提供比 ETH 質押更高的收益。EigenLayer、AVS我在當初 $ALT $ETHFI 的研報說的很清楚了，這裏不做重複性論述。
基於讓一切重質押生態迴歸以太坊理念，Renzo協議的發展方向上主要做三件事情：
1.聚集和分配流動性。整個流動性在質押生態，就是流動性和tvl王。誰的流動性最強，誰的集成程度最高。Renzo目前與各類的DEFI協議集成，並在很多L2協議開啓了原生質押，這一點是很多項目沒有的。
2.流動性應用效率和成本優化。Eigenlayer 運行在以太坊主網上，每一筆交易都會產生 Gas 成本。作爲EigenLayer生態的一員，Renzo抽象了最終用戶重質押的複雜流程，使之能夠降低成本提高分配avs產生的獎勵的同時，也兼顧着效率問題。
3.風險和投資組合管理。質押就是爲了獲取質押協議的收入，很多這種是風險和回報之間的制約關係，如何平衡這裏面的點也是renzo協議正在做的事。
值得一提的是，renzo還與 $PENDLE 協議進行的集成，也就是pendle的 SY代幣 可以1:1代表 ezETH（對於存入 Renzo 的每一個 LST 或 ETH，它都會鑄造等量的 ezETH）。
SY=主體代幣（PT）+收益代幣（YT）。
SY 和 PT 代幣可以在 Renzo 的 AMM 池中配對生成 LP 代幣，如果你對pendle有了解，你通過組合可以獲得一下收益：
1.重質押收益。
2.EigenLayer 積分和 3倍ezPoints記分（空投）
3.PENDLE 獎勵。
也算是一魚多喫。
RENZO的投資機構這些很好查，我也懶得廢話太多，Maven11、Binance Labs、OKX Ventures、IOSG，我關注的是：
Polyhedra 比特幣互操作協議總計獲得超 53 億美元加密經濟安全，由 etherfi、Renzo 和 Swell 的 LRT 共同支持，此外其雙重質押機制也允許未來在其 AVS 的 ZK 代幣質押者也能夠獲得來自其比特幣互操作協議的收益。
幣安在上renzo打新後，後官宣了bouncebit 這樣的btc生態的空投，以及積極佈局babylon，這些代表着幣安佈局方向，擼毛的小夥伴應該能從上面埋伏上幣安的財富密碼。
二、基於盤前各類事件的 $REZ 估值交易思考。
寫研報不管是否項目方給沒給我錢，會所投研還是希望儘量客觀，站在辯證的角度去看待問題，而不是一味的寫項目的好話。
對於光kol來說，寫點好話無所屌謂，對於投研的交易員來說，是又要投資又要研究的，所以不可一味的看待他好的敘事，更要看到他客觀的做事：
1.代幣經濟學的爭議和項目方聽勸修改。這圖看起來沒啥，你仔細算算就知道，項目方一直說自己很感謝社區建設者和生態產於者，結果真tm發錢的時候，70%的團隊的人手裏，2.5% 分配給幣安 Launchpool 、10% 用於空投（開盤後才能夠領）。
還好他聽勸，提升了空投份額，申領日期從盤後更改爲幣安開盤前 1 小時。
2. $ezETH 戲劇性脫錨。
因爲上述問題，renzo在公佈代幣經濟學和空投申領規則時，ezETH 出現大額拋壓，短線脫錨跌至 688 美元。在此期間，某鯨魚用 2400 枚 ETH 購入 2499 枚 ezETH，淨賺 99 枚 ETH。雖然也回錨了，但是這則消息哪裏看哪裏都蛋疼，一個做流動性質押的項目流動性被人幹碎，讓套利者大賺。
在盤前實事的基礎上，我們開始對 $REZ 進行上線估值：
1.融資成本覈算。
renzo進行了兩輪融資，種子輪估值2500w萬元（參考意義不大）融資320 萬美元，若以種子輪計算成本的話，機構融資成本在0.000x左右，顯然是不現實的。
後面Binance Labs融資金額未透露，但是以幣安labs在重質押板塊融資的成本習慣（400w）以及融資拿到的籌碼20%進行計算的話，機構融資成本應該在0.02-0.03左右，且只是以u本位的核算方式。
2.類比估值的計算。
大部分kol都說我預計上線的估值在0.3-0.4之間，他們定價的依據是來自於場外交易的定價。
而場外交易的定價方式除了我前文所說的空投成本計算，還會用類比估值法進行計算，且renzo的類比估值的同類項及其的多，是屬於爲數不多的用類比估值法進行計算會準確的原因。
其類比估值可以參考 $ethfi ，原因如下：
1.同爲幣安第二輪投資的重質押賽道未披露金額且同上lp。
2.defilama中兩者tvl及其相近。
3.當時有傳言ehtfi之後就是renzo和puff。
據星球日報測算，以 ETHFI 實時價格 3.9 美元計算，以相同 FDV 計算對應的 $REZ 價格爲 0.39 美元，FDV 差值加權後 0.34 美元；以相同 MC 計算對應的 $REZ 價格爲 0.43 美元，FDV 差值加權後爲 0.37 美元。
我自己計算的是0.32，這也是場外對其估值在0.3-0.4之間的原因。
3.交易 $REZ 打新中需要思考的點。
基於 $REZ 上線類比估值合理估值空間爲預期，我們可否認爲我掛單0.3-0.4進行接盤是否合適？這裏面需要思考兩個方面的問題：
1. 信息不對稱導致fud拋盤。大部分沒有交易員的習慣去求證信息（這是我一直在社區倡導的交易習慣），所以空投和lp的投資者只是有概念這個幣fud很多，然後上線就賣了換u，不回去思考社區聽勸，流動性回錨的問題進行錯誤定價。
2.對手盤在哪裏。我在 $STRK 操盤一文中寫道幣安和其他交易員開盤差價的套利空間互吸流量，但是截至到發稿的時候還未見其他交易所上新通告，且本項目中有OK參與投資。
因此作爲操盤手在1刀左右高開後回落的更加有利可圖，而作爲衝新的策略，因最近搬運我文章的人太猖狂，我個人會在交易員社區給發，推文就不發了。
