2023年底以來，很多項目空投開始使用積分玩法來發放空投，這對我們從業者來說，主動權就轉移到了項目方手上，在發空投前我們能看到的就只有一串積分數字，最後這串數字能兌換成多少代幣完全由項目方看，我們就很容易被反擼了。

擼空投是一個週期很長的過程，如果被反擼，那麼前幾個月投入的時間和資金全部都浪費，還會出現虧損，所以我們急需要一套【積分空投收益率計算框架】。

我在之前的空投教程中，都會有意無意的插入“積分空投推演過程”，但一直覺得並不是很準確，直到看到韓國媒體發佈的 Despread 發表的關於Gomble Games積分空投推算論文，我才知道很多時候更加精準的推演方式。

今天這篇文章先不寫怎麼擼Gomble Games空投，也不分享Gomble Games的背景。先分享空投推算流程，我將Despread上的文章當做教材，翻譯成我們能看懂內容，期間將原文很多數據錯誤的地方修改過來了，並且添加推演過程符合中國人閱讀的文章。

以後的項目分析都按照這種格式來撰寫，這樣收益預算會更加精準。

一、Gomble 空投活動簡介

（一）MM積分空投

現階段用戶參與 Gomble Games 可以獲得MM積分，參與方式包括2種：

  • 一種是做免費任務獲取MM積分；

  • 另一種是質押BNB/USDT/USDC獲得MM積分（比例爲 3:1:1）；

在5月5日上午05:00 前（UTC），每天都會發放 616,320,000 個MM作爲 STAKE 的獎勵。該活動 2 月 29 日開始，5月5日結束，一共65天。

活動結束後，獲得 MM 積分和SpaceKids NFT（該輪活動NFT一共分配1530 張，佔NFT總量 27.5%）。

（二）關於Gomble Games 的 NFT

Gomble Games有兩個NFT，一個是OG Spaceship，另一個是SpaceKids Saga。

2.1 OG Spaceship

OG Spaceship 是發給早期貢獻者的NFT，該輪活動共發放100個。因爲數量有限，所以是項目最值錢的NFT，大概40000U一個，還有很大的漲幅。

OG Spaceship共有4種類型，採用拍賣方式發放。

  • Alpha: α-10, 10 個（已結束）

  • Bravo: β-20, 20 個（4月23日 ~ 4月26日）

  • Charlie: γ-30, 30 個（4月30日~5月3日）

  • Delta δ-40, 40 個（團隊庫存）

2.1.1 關於 OG Spaceship 拍賣規則

  • 用戶可以用 $BNB 參與拍賣；

  • 初始拍賣價格爲 1.0 $BNB 起，最低競價漲幅爲 0.1 $BNB；

  • 如果有人在競價排行榜上出價高於你，你會被擠出排行榜，你的 BNB 出價將自動退還；

  • 拍賣結束後，排行榜上的用戶將被視爲獲勝者，將獲得 OG NFT

拍賣排行榜排名如下：

  • 試拍：第 1~10 名（全額退款）

  • 第 1 次拍賣：第 1~10 名（不退款）

  • 第 2 次拍賣：第 1~20 名（不退款）

  • 最終拍賣：第 1~30 名（不退款）

不在排行榜上的用戶將全額退款。

2.1.2 OG Spaceship 持有者獎勵

OG Spaceship 持有者，將根據NFT的類型獲得 $G 代幣的空投和5個SpaceKids（PFP NFT）的Free Mint權（也就是WL的意思）。

2.2 SpaceKids Saga NFT

SpaceKids NFT 是遊戲內NFT，後期 Gomble Games 遊戲將圍繞SpaceKids NFT和 $G 代幣展開敘事。

SpaceKids NFT總量5555個，採用Free Mint 方式發放，但如果你想獲得Free Mint權限，需要參與項目各種活動，SpaceKids NFT分配如下：

（三）空投小結

Gomble Games 在5月3日之前的重點是：OG Spaceship拍賣、0擼MM積分空投、質押空投（計算MM積分）。

參與OG NFT拍賣和質押，都有機會獲得SpaceKids NFT和 $G 代幣空投。

目前 OG Spaceship 是β輪拍賣（4月26日結束），在我寫這篇文章時前10名出價在73個BNB左右，約等於43800U/OG NFT，一個OG NFT可以Mint 5 個SpaceKids NFT+$G代幣空投。

可以初步推算出未來 SpaceKids NFT價格在2000–4000U一個，持有 OG NFT 未來獲得 $G代幣空投的價值在15000U以上；

由於OG NFT 發放的$G代幣是根據 NFT的性質決定的，所以OG NFT 的γ輪地板價可能會有所變動，對應的 $G代幣空投價值也有所浮動。

以上這是根據目前市場情況做出的粗略推斷，接下來我們用更專業的方法，來看看參與質押，獲得MM積分空投的具體價值。

二、關於Gomble Games 積分測算

Despread 上的關於Gomble Games論文認爲：積分系統將逐漸成爲後期多數項目發放代幣的標準，但積分一直都是在鏈下進行處理，而且積分分配是不公開的，所以通常情況下不到最後我們是不知道我們能收到多少代幣及其價值的。

雖然我們可以在 whales.market 上看到在開盤前的積分價格，但它並不能幫我們在開盤前確定是否值得參與。

所以還是需要一套積分估值框架，來幫我們分析一個項目是不是值得參與。

三、積分收益率測算能得到哪些？

通過積分測算框架，我們能夠獲得以下信息來幫助我們決定是否值得參加空投：

  • 積分與代幣兌換比例

  • 獲得積分的資金成本、代幣挖礦成本和FDV

  • 根據項目的FDV創建預期回報模型（ROI）

下面以 Gomble 空投活動爲例，來看看積分評估框架是如何運作的。

四、做積分收益率測算，需要的參考條件

一般在做積分空投測算模型的時候，需要確定以下因素（不足部分可假設），來計算參與空投的成本，並以此來評估積分和代幣的價格。

  • 代幣總供應量

  • 空投總量分配

  • 積分供應總量

  • 分配給質押的總積分（或每個質押資產的積分）

  • 質押時長

  • 預期收益

  • TVL

  • 基準項目

五、Gomble空投基本信息

1、代幣總量：10億 $G

2、空投總量：1億 $G （總量10%）

根據 GOMBLE STAKE 公告，用戶在BNB、USDT、USDC池中參與質押，每天可以瓜分 616,320,000 MM（相當於積分），活動持續65天（2 月 29 日-5月5日），參與質押一共分發40,060,800,000 MM。

以上是確定信息，剩下的一些基本條件，我們只能假設了。

假設以下因素：

1、MM 積分通過質押和社交任務獲得。積分的總供應量無法估計，因爲對於我們擼毛黨來說，多號參與0擼的社交任務貌似更爽，所以MM的總供應量會膨脹。因此，需要模擬Stake MM獎勵的份額。

2、TVL：雖然質押是靈活性的，但我們可以假設 TVL 從第一天起就是固定的，並鎖定 65 天。

3、預期收益：即使 TVL 固定，預期回報也會波動，因爲每個池的權重隨着時間和 BNB 價值的不斷變化而不同。對於計算，我們假設：

  • 每項資產的價格、年利率（APR）都是固定的；

  • BNB、USDT、USDC 的TVL比例固定爲3:1:1；

  • 100%的代幣將在TGE空投；

  • 不會將 MM 的 Dare 燃燒計算在內。 Dare 是一款零和遊戲，平臺優勢爲 10%。

根據這些，我們回到“積分收益率測算能得到哪些”這個問題：

  • 積分與代幣兌換比例

  • 獲得積分的資金成本、代幣挖礦成本和FDV

  • 根據項目的FDV創建預期回報模型（ROI）

我們帶着這些問題一一展開：

六：積分與代幣兌換比例

MM 積分有兩種獲取方式：

  • 社區任務（0擼）

  • 質押

雖然質押有固定數量的MM（40,060,800,000 MM），但社區任務獲得的MM是無法計算的，所以這裏使用質押池中的MM份額來計算兌換率，公式如下：

Conversion rate = Total MM for staking / (Share of staking MM * Total $G distributed to MM)

翻譯過來就是：

轉化率 = 質押 MM 總額 / (質押 MM 份額 * 分配給 MM 的 $G 代幣總額)

  • 質押池獲得MM總量（Total MM for staking）：40,060,800,000

  • 分配給MM的$G 代幣總額（Total $G distributed to MM）：100,000,000

  • $G 代幣總量：1,000,000,000

一般情況下，採用中間值10%~50%的分配，積分與代幣兌換比例如下：

對應曲線如下：

這裏需要注意的是，持有OG Spaceship NFT的用戶，也會獲得代幣空投，並且 SpaceKids 免費鑄幣 WL 將通過質押和空投活動進行分配，所以上表中還要添加一些參數進行測算。

持有NFT的用戶，將空投多少代幣，現在沒有任何資料能夠查到，這裏可以參照 Dymension 和 AltLayer 的空投分配可以作爲基準，這兩項目都給持有NFT的用戶空投過代幣。

  • Dimensional 空投總供應量的 1.25% 給各種NFT

  • AltLayer 將總供應量的 1.06% 分配給 NFT 持有者

考慮到 Gomble 推出的 NFT 將在生態系統中發揮重要作用，我們假設總供應量的 2% 將分配給 Spaceship 和 SpaceKids，那麼如下：

  • MM積分空投 $G：80,000,000

  • NFT持有者空投$G：20,000,000

  • $G空投總量：100,000,000

  • $G總量：1,000,000,000

調整後積分代幣兌換比例爲：5008:1 ~ 1002:1


到這裏，我們大致得到了MM積分與代幣$G之間的兌換比例。

我們來看積分的資金成本、代幣挖礦成本和FDV：

七、積分的資金成本、代幣挖礦成本和FDV

擼空投總是會產生成本的，0擼也不例外，質押獲取空投雖然也是免費獲取空投的方法，但一樣是會產生成本的。這就需要我們來計算預期回報率，投資者可以直觀看出預期收益和損失。

假如，你將 $1000 分別按 3:1:1 的比例分配給 BNB、USDC 和 USDT池子，則預期回報率爲 20.05%。

  • BNB：APR 21.51%，基於Binance launchpool 平均年利率 24%（每日複利）

  • USDT：APR 17.59%，基於 3/6 Venus supply APY（每日複利）

  • USDC：APR 18.13%，基於 3/6 Venus supply APY（每日複利）

如果有較高年利率的產品，預期回報也會較高。



這裏需要注意的是，Gomble是遊戲平臺，不是再質押平臺，在這裏質押意味着你要放棄其他金融產品的固定利率，接受Gomble的風險以追求更高的回報。

所以我們能可以推斷出 Gomble 質押的預期回報應超過 20.05%（65 天預期回報爲 3.57%）。

這個預期回報可通過使用下面的公式來計算每個 MM 的挖礦成本：

Mining cost per MM = (TVL expected return) / {(Total airdrop allocation Share of staking points) * Conversion ratio}

翻譯一下就是：

每個MM積分的挖礦成本 = (TVL 預期收益) / {(空投總量 質押積分份額) * 兌換比例}

最近，Gomble 的總鎖定價值 (TVL) 達到 1000 萬美元。將其代入公式，每個 MM 的成本將爲 $0.000009 。

從上表來看，由於質押的MM總供應量是固定的，因此無論質押的MM獎勵份額是多少，每個MM積分的成本都是恆定的。但隨着TVL的增長，每個MM的成本呈線性增長，如下圖：

從這裏可以看出，儘早以較低的TVL進行質押，將能夠以更低的陳本獲得MM積分，並獲得更多的MM獎勵，因爲MM積分是按照區塊鏈線性分配的。

知道MM積分的成本，我們就可以計算出$G代幣的挖礦成本，公式如下：

Mining cost of $G = Mining cost per MM * Conversion ratio

翻譯過來就是：

$G的挖礦成本 = 每個MM的挖礦成本 * 兌換比例

由於兌換比例隨 MM 獎勵比例的變化而變化，因此每 $G 的挖礦成本與 MM 不同。

例如，如果質押MM獎勵份額是積分總供應量的10%，TVL保持在10M，則每$G的成本爲$0.0357，上線後，$G的FDV應在35.7M以上才能盈利。

我們調整TVL來看看每個MM的挖礦成本、$G和FDV在10~50%份額範圍內如何變化。

與 TVL 是影響成本的唯一因素不同，每 $G 的成本和 FDV 並不是線性的，因爲兌換率會因 MM 抵押獎勵的份額而變化。

上圖可以看出一個拐點，即$G挖礦成本隨着TVL的增長波動性更大。

由此可見，影響 $G 代幣挖礦的成本因素是TVL和MM積分總供應量，而總供應量會因社區任務而膨脹，這意味着隨着越來越多的人蔘與社區任務，質押參與者會逐漸處於不利地位（總供應量增加→份額減少→成本上升）。

Gomble 的積分系統設計對於 Stake 參與者來說存在上述風險，爲了保護質押參與者不處於不利地位，項目應考慮：

1、控制總供應量

2、創建消耗機制

3、增加用於質押的MM分配

控制供應總量幾乎是不可能的，因爲項目很難放棄社區炒作，因此應考慮選項 2 和 3 來增加質押 TVL。

八、根據標杆項目的FDV創建ROI場景

如果Gomble達到1億TVL和5％的質押點份額，則開採$G的FDV將是8.92億美元，與Shrapnel的FDV類似。

那麼，完全稀釋價值（FDV）爲 8.92 億美元的 $G 值得開採嗎？

這就是爲什麼我們需要使用行業標杆項目來創建場景，並決定是否值得參與。

Gomble 是一家遊戲工作室，由幣安實驗室支持。因此，我們應該使用Binance Labs投資的遊戲項目組和已上市項目作爲Gomble發佈時的目標FDV。

我們拿這幾個項目來對比：

  • Fusionist ( $ACE ) — 幣安實驗室支持，幣安上市，FDV：$1.89B

  • Sleepless AI ( $AI ) — 幣安實驗室支持，幣安上市，FDV：$2.15B

  • Shrapnel ( $SHRAP ) — 幣安上市，FDV：8.72 億美元

  • Bigtime ( $BIGTIME ) — 幣安上市，FDV：$2.32B

  • Portal ( $PORTAL ) — 幣安上市，FDV : $2.19B

選擇 3 個項目來創建看漲、中性、看跌情景，並計算 $G 的目標價格。

使用 TVL 的$G 挖礦成本來計算ROI，以下是兩個具有不同 TVL 和場景的 ROI 案例。

案例1： MM的比例爲1%，受到嚴重女巫攻擊。我們可以在這裏看到負投資回報率的情況（也就是假設被反擼），這意味着你擼的代幣比目標價格更昂貴，假設 TVL 未來會增長，那麼你獲勝率就會很低。


案例 2： Stake MM 份額爲 40%，其中 MM 份額處於正數。在這種情況下，你擼的空投是盈利的。

投資回報率因 MM 獎勵和 TVL 的份額而異，其中設置你自己的基準項目和場景將幫助你做出更好的決策。

總結

單獨計算一個積分的數值是不夠的，瞭解你的成本和 FDV ，併爲你的決策創建場景至關重要。瞭解積分系統並創建框架，將幫助你在以下情況下做出決定：

  1. 決定是否值得質押 ——計算代幣和積分的挖礦成本並使用基準項目創建場景

  2. 決定何時停止質押 —— 使用資金成本或自己的預期回報計算盈虧來衡量 TVL

  3. 上市前估值 ——考慮質押挖礦成本。

如果你也想推算這個過程，可以查看我的電子 文檔。


重點

Gomble有零擼方法，但目前項目重點是 OG Spaceship拍賣。目前 OG Spaceship 是β輪拍賣（4月26日結束），在我寫完這篇文章是，前10名出價在95個BNB左右，約等於57000U/OG NFT，一個OG NFT可以Mint 5 個SpaceKids NFT+$G代幣空投。

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任何一個空投都可以多號，目前我用的多號工具是指紋瀏覽器 MoreLogin Browser，這款工具是目前Web3唯一獲得漫霧審覈的指紋瀏覽器。

教程如下：


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