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🌖 Ethena Labs 高回報策略引發爭議並與 Terra 進行比較

Ethena 的代幣自 2 月公開推出以來，在加密貨幣社群內引發了不同的反應。持有美元至少 7 天的利害關係人目前享有約 37% 的年回報率。

這種高回報使得該協議的鎖定總價值 (TVL) 在短短 60 天內從 1.78 億美元上升到 23 億美元。

然而，如此高的回報往往伴隨著固有的風險，讓人想起 Terra 的 UST，該公司在倒閉前向質押者支付了約 20% 的費用。

與 Tether (USDT) 和 #USDC 等資產支持穩定幣不同，這些穩定幣的價值來自美元或美國政府債務等儲備，而 USDe 則作為合成穩定幣運作。

USDe 的 1 美元價值是透過稱為現金和套利交易的金融策略來維持的，該策略涉及同時購買資產並做空其衍生性商品以獲取融資利率。

儘管這種交易在傳統金融中被認為相對安全，但它並非沒有風險，特別是在市場波動和貨幣問題方面。

Folkvang 執行長 Mike van Rossum 對此策略表示謹慎樂觀，同時強調了潛在的陷阱，包括貨幣管理和波動市場交易問題。

Ethena用戶透過存入USDT、dai（DAI）、$USDC 等穩定幣來鑄造USDe代幣，然後可以質押它們來賺取回報。

為了實現這些回報，該協議使用圍繞現金和套利交易的各種策略，並利用永續幣的正融資利率，例如 #Bitcoin❗️ ($BTC ) 和 #Ethereum✅ ($ETH )。

儘管存在擔憂，加密鯨魚還是表現出了信心，最近的數據顯示大量資金被存入 Ethena 的治理代幣 (ENA)，該代幣仍被鎖定 7 天或更長時間。

但 Arca 的 Jeff Dorman 等分析師警告稱，依靠市場力量產生回報存在風險。

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