主要要點
在這個博客系列中，我們提供了幣安研究團隊研究結果的簡明摘要，邀請您深入瞭解原始報告。
最新文章預覽了最近的幣安研究報告，討論了加密貨幣機構託管的現狀。
機構託管人是爲機構客戶保管資產的人。雖然他們與交易所有相似之處，但在加密貨幣生態系統中各自發揮着不同的作用。
感謝幣安研究院，您可以利用行業級分析來了解塑造 Web3 空間未來面貌的過程。通過分享這些見解，我們希望爲我們的社區提供加密貨幣研究領域的最新知識。如需深入瞭解，完整報告可在幣安研究院網站上找到。
機構託管人是爲客戶保管資產的服務提供商，與銀行、基金經理和其他機構規模實體非常相似。他們的主要重點是優化資產安全和保護。加密生態系統並不總是接受機構託管人：許多人認爲此類託管服務存在風險，並且與區塊鏈的去中心化精神相矛盾。
幣安研究院的最新報告探討了加密貨幣機構託管的現狀。本文預覽了該報告，討論了機構託管的背景，然後探討了其在加密貨幣生態系統中的作用、與自我託管的區別以及未來值得關注的關鍵趨勢。
加密貨幣的機構投資
隨着加密貨幣的發展，全球金融機構都表現出了投資這一新型資產類別的意願。富達在 2022 年底進行的一項全球研究調查了歐洲、亞洲和美國的 1,000 多家機構投資者，結果顯示 81% 的人認爲加密貨幣應該成爲機構投資組合的一部分。此外，74% 的受訪者表示有投資數字資產的計劃。
機構投資者紛紛表達對數字資產的投資意願
來源：富達、幣安研究院
這種對加密貨幣的歡迎態度是由客戶需求和參與區塊鏈技術創新的願望推動的。機構級託管人的出現是爲了適應機構資本流入加密貨幣的預期。然而，鑑於去中心化在區塊鏈領域的重要性，加密貨幣生態系統對一類專業託管人的出現產生了分歧，這些託管人的工作是整合大量數字資產。
加密貨幣的機構託管人
爲了迴應上述擔憂，機構託管人試圖通過重新定義加密貨幣領域託管的含義來脫穎而出。現在，機構託管人比以往任何時候都更願意通過提供創新的技術解決方案來應對公衆的監督。此外，他們也在不斷髮展，以迎合機構的各種風險偏好和投資風格。
機構託管人幫助許多專業投資者安心地邁出進入數字資產世界的第一步。因此，他們在吸引機構資本進入加密貨幣領域並幫助發展該行業方面發揮着至關重要的作用。他們提供的服務不僅包括託管，還包括交易、質押、保險、審計、託管、會計、研究等。
機構託管人如何融入加密生態系統
來源：Blockdata、幣安研究院
與交易所一樣，機構託管人也嵌入加密生態系統的中介層，投資資本通過該層流入區塊鏈網絡。雖然交易所和機構託管人可能發揮中介作用，但他們在加密生態系統中的角色卻截然不同。
機構託管人與交易所
機構通常會在便利性和安全性之間做出權衡。他們可以選擇通過交易所或專門的機構託管人來加入加密貨幣。根據機構及其需求，這些考慮因素將決定他們選擇通過哪種服務加入。
加密貨幣交易所的作用是促進交易。他們可能還提供託管或其他服務，許多交易所確實這樣做。雖然將交易和託管基礎設施放在同一個地方可能很方便，但這也使交易所更具吸引力，也更容易受到黑客的攻擊。此外，驗證交易所是否將資產保存在冷庫中仍然具有挑戰性。
相反，保管資產是機構託管人爲加密生態系統提供的主要服務。他們首先專注於優化安全性，而不是便利性。同樣，可以提供其他產品作爲輔助服務，但主要功能是託管。
機構託管人正在不斷髮展，提供與傳統經紀服務類似的服務。傳統金融 (TradFi) 託管人開始進入加密貨幣託管領域，與加密貨幣原生託管人競爭。隨着加密貨幣監管的不斷髮展以及各種加密貨幣相關活動的規則的出現，託管人也將受到影響。
自我監護與機構監護
2009 年 1 月 3 日，比特幣區塊鏈上的第一個區塊（或稱“創世區塊”）由第一種加密貨幣的匿名創造者中本聰 (Satoshi Nakamoto) 開採出來。元數據中嵌入了一句簡短的引語：
“財政大臣即將對銀行實施第二次救助。”
在提到 2008 年銀行業危機導致全球許多最大的託管人失去客戶資產的同時，這句話揭示了區塊鏈的驅動力之一。中本聰設想了一種不依賴於中心化託管人的支付系統，而是允許用戶自行保管自己的資產。
自行監護的風險
自我託管的概念很強大，尤其是對於個人投資者而言。然而，自我託管也伴隨着許多安全、運營和法律風險。
自我監護相關的風險
來源：幣安研究院
對於機構而言，自我託管的風險更大。他們的職責是管理大量資本並充當客戶的受託人。機構不僅要對自己的資產負責，還要對他人資產負責。此外，機構管理的資本通常比大多數個人投資者高出很多。
因此，機構自行託管涉及更大的安全、運營和法律風險。他們可以選擇面對這些風險並託管自己的資金，或將這項工作外包給專業託管人。
機構自我託管的利與弊
在決定如何存儲加密貨幣之前，機構應該瞭解自我託管的利弊。機構可以從自我託管中受益，降低成本，增強控制力，實現更好的去中心化。然而，機構也應該考慮許多缺點。
機構考慮自我託管的利弊
來源：幣安研究院
這些因素的權重因機構而異。對於某些機構而言，自我託管的弊端顯然大於利端。在這些情況下，機構通常會選擇使用機構託管人的服務。
機構託管人採用既定的最佳實踐來管理機構資產。此外，機構託管人還可以提供其他專屬優惠，機構可以利用這些優惠來增強其託管和投資流程。
值得關注的主要趨勢
隨着行業的成熟，以下是一些需要關注的關鍵趨勢。
交易和資產發行
機構託管人開始變得像 TradFi 大宗經紀商。機構託管人提供的服務不再僅限於託管，還包括許多其他服務。隨着時間的推移，隨着加密貨幣變得更加金融化，機構開發出更多方法來利用這一新資產類別，機構託管人將越來越需要提供類似大宗經紀商的服務並迎頭滿足需求。
規定
許多司法管轄區的機構託管法規都在不斷髮展。最近，歐盟理事會於 2023 年 5 月 16 日通過了《加密資產市場 (MiCA)》法規，使歐盟成爲第一個擁有加密許可制度的主要司法管轄區。MiCA 借鑑了現有的客戶資產規則手冊，同時增加了對加密機構託管人的新明確要求。
隨着時間的推移，進一步的監管發展將有助於明確標準做法。這是一個值得關注的關鍵主題，因爲許多機構投資者在將資產分配給機構託管人之前要求監管明確。
傳統金融競爭
隨着監管環境變得更加清晰以及機構客戶對加密資產的需求，成熟的 TradFi 託管人已開始提供加密託管服務。未來，TradFi 託管人將繼續進入機構託管領域。
加密貨幣原生服務提供商必須與傳統託管人的既定聲譽競爭，並且通常會勝過管理資產。此外，機構已表明更喜歡 TradFi 託管人，許多機構表示，如果他們能夠通過一家評級較高的知名金融機構來增加加密貨幣敞口，他們更有可能這樣做。隨着 TradFi 託管人在數字資產領域不斷涌現，加密貨幣原生託管人將面臨進一步的競爭。
結束語
機構託管行業正在迅速發展，試圖跟上尋求接觸加密貨幣的機構日益增長的需求。機構託管人正在根據機構的偏好定製創新產品，並重新定義加密貨幣的託管權。隨着人們對區塊鏈技術和加密貨幣的認識不斷提高，機構託管人的作用變得越來越重要。
機構將繼續尋找確保資產安全的解決方案。此外，他們還希望參與區塊鏈技術的創新。託管人對於讓許多金融公司安心投資加密貨幣至關重要。最終，機構資本及其託管同行將幫助區塊鏈技術成熟、發展並獲得更廣泛的採用。
幣安研究院
幣安研究團隊致力於提供客觀、獨立、全面的加密領域分析。他們發表關於 Web3 主題的深刻見解，包括但不限於加密生態系統、區塊鏈技術和最新市場趨勢。
本文只是完整報告的快照，其中包含對機構託管部門的進一步分析並提供了行業地圖。它還提供了有助於理解背景的關鍵圖表和數字，描述了不同類型的機構託管人和他們提供的服務等等。內容如此豐富，您一定不想錯過這些獨家見解。
要閱讀本報告的完整版本，請單擊此處。您可以通過訪問幣安研究網站上的“洞察與分析”頁面找到有關最新 Web3 開發的其他深入調查。不要錯過利用加密貨幣研究領域的最新見解武裝自己的機會！
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