收益分析這塊拆解分析的很詳實👏

LSD 這塊的收益幾乎可以忽略，主要是空投預期+多頭支付的資金費率。

不過空投預期的市場定價，其實更偏向於「自證邏輯」，畢竟目前用來給其定價的邏輯，是基於當前的資金體量和市場情緒。

所以綜合之下，可能存在一個非線性的情緒奇點——資金費率持續開始處於負值並持續拉大，市場開始出現 Fud 討論，USDe 收益率驟降+脫錨貼水，進而市值暴跌（用戶贖回）：

譬如從 100 億美元跌到 50 億美元這種幅度，那Ethena 就必須平倉空頭頭寸並贖回抵押物（例如 ETH 或 BTC），如果贖回過程中出現任何問題（極端行情下流動性問題導致的磨損、市場大幅波動等），USDe 的錨定也會進一步受到影響~

這種負反饋機制不排除會被惡意狙擊，引爆這個奇點，從而面臨類似 UST 崩盤時的負螺旋困境

##USDe ##ethena_labs ##ENA