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Web3 史海钩沉＆链上数据分析 | Alpha | 历史总压着相同的韵脚 | X：@RiverBTC2009

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Vitalik 是人，不是神。

只要站這個角度看，一切就都很清晰。我很喜歡極客 Web3 編譯《論 Vitalik 及各種路線圖對以太坊治理流程的影響》的一個類比，即 Vitalik 在以太坊生態其實在扮演實質性“CTO”一角，以把控以太坊這艘巨輪不偏離軌道：

負責引導以太坊的開發進程與各“路線圖”的規劃方向相契合，甚至於對發展方向是否符合以太坊願景擁有一錘定音的權力（且不論他是否有意願這樣“獨斷專行”）~

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Tyler Web3

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KOL 喊單效果圖~

Vitalik「喊單」效果其實一般，除 ENS 暴漲外，之前推崇的 Plasma（Optimism 前身）折戟沉沙，點贊肯定過的 Loopring、RAI 和最新 Taiko 等也參差不齊~

動機就是維護對以太坊發展正統性的認知判斷，引導以太坊朝着設想中的方向發展~

有空整理下他「喊」過的項目/技術方向🧐

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對 CRV 來說，「狼來了」故事喊多了，變成真的就只是時間問題。

回看總結的話，這未嘗不是一種預交易思路——大額清算（CRV）、算穩脫錨（UST 等）等近乎明牌的「黑犀牛」交易機會，完全可以提前準備好應對方案，時刻追蹤苗頭，一旦露頭，就在第一時間喫到時間差超額回報🧐
#Crv

[Curve 創始人的 CRV 抵押倉位又雙叒叕臨近清算線了](https://www.binance.com/zh-CN/square/post/6831171178738)

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Michael Egorov 多個借貸倉位健康率再度下降至 1.1 附近，也就是說 CRV 繼續下跌 10% 而沒有補倉或還款的話，或許就會開始清算。

其中單筆最大借款在 UwU Lend，共存入約 7292 萬枚 CRV，借得約 1650 萬美元，健康係數爲 1.12；此外 Silo 上的 1948 萬枚 CRV 和 Fraxlend 上的 4602 萬枚，健康係數也均低於 1.14，說明 Michael 這兩天沒有絲毫應對舉措（除了開了個流動性池）~

說白了有點像破罐子破摔——手持如此大體量的 CRV，本就難以在二級市場平穩地出手，而各個 DeFi 協議的抵押借貸則提供了一個可以最低影響變現「套現」的選擇~

或許，豪宅＞項目?🤑
#curve
[Curve 創始人的 CRV 抵押倉位又雙叒叕臨近清算線了](https://www.binance.com/zh-CN/square/post/6742363994865)

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5 天倒計時！讀懂隱藏在週期裏的比特幣「減半」密碼

伴隨着減半臨近，今年「現貨比特幣 ETF、比特幣減半、美聯儲降息」的三大利好即將兌現過半。
撰文：River
2024 年，市場對今年最爲期盼的三大明確利好中——現貨比特幣 ETF、比特幣減半、美聯儲降息，第一個已然落地，並推動比特幣突破 7 萬美元，創下歷史新高。
如今伴隨着減半的臨近，今年的三大利好即將兌現過半，可能會對新一輪市場演變造成影響——統計數據顯示，目前據第四次比特幣減半的時間已剩餘不足 5 天，預計爲 2024 年 4 月 20 日，屆時區塊獎勵將從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

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從我這個「消息人士」的角度，上週已經看到了內部消息，這周肯定會出來👀

而且媒體較少報道的一點是，某家香港的老朋友會同步推出以太坊現貨 ETF，也就是說會是 BTC/ETH 現貨 ETF 雙黃蛋😎
#ETF批准

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還是熟悉的劇本，自建 cvcrvUSD/scrvUSD-CRV/uCRVUSD 的流動性池，年化收益拉滿，「引誘」市場存入 crvUSD 和 CRV 來降低自己的利用率🤑

和上次自建 crvUSD/fFRAX 的流動性池如出一轍🧐
#Crv #curve

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收益分析這塊拆解分析的很詳實👏

LSD 這塊的收益幾乎可以忽略，主要是空投預期+多頭支付的資金費率。

不過空投預期的市場定價，其實更偏向於「自證邏輯」，畢竟目前用來給其定價的邏輯，是基於當前的資金體量和市場情緒。

所以綜合之下，可能存在一個非線性的情緒奇點——資金費率持續開始處於負值並持續拉大，市場開始出現 Fud 討論，USDe 收益率驟降+脫錨貼水，進而市值暴跌（用戶贖回）：

譬如從 100 億美元跌到 50 億美元這種幅度，那Ethena 就必須平倉空頭頭寸並贖回抵押物（例如 ETH 或 BTC），如果贖回過程中出現任何問題（極端行情下流動性問題導致的磨損、市場大幅波動等），USDe 的錨定也會進一步受到影響~

這種負反饋機制不排除會被惡意狙擊，引爆這個奇點，從而面臨類似 UST 崩盤時的負螺旋困境
##USDe ##ethena_labs ##ENA

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對 USDe 來說，有個不容忽略的危險信號開始露出苗頭：

BTC 和 ETH 的全網年化資金費率從今日 00:00 開始有轉負的趨勢，目前 BTC 爲 -5.43%/2.97%，ETH 則爲 -13.7%/-4.61%。

而 Ethena Labs 官網數據顯示，USDe 的比特幣抵押資產總價值超 8 億美元，以太坊頭寸超 10 億美元，累計佔比近 8 成，這也構成 USDe 高收益的主要來源：

Ethena 實際上是在收割所有在牛市做多頭併爲此支付資金費用的加密貨幣交易者，所以高收益率極度依賴市場情緒背後的正資金費率。

所以從這個角度看，接下來 24 小時-48 小時，如果全網資金費率持續轉負，甚至幅度加大，USDe 就危險了——在資金費率爲負值的背景下，USDe 很可能將難以維持錨定，然後跌破 1 美元（其實發文時已經跌破 1 美元，輕微脫錨），進而開始發生恐慌和清算。
#ENA #USDe

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看跌

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近來每次大跌的保留項目：Curve 創始人的 CRV 抵押倉位又雙叒叕臨近清算線了~

早在 2023 年 8 月，Curve 創始人 Michael Egorov 就持有約 50% 的 CRV 流通供應量（約 5 億枚），但無法出售（沒有流動性、顧及形象等），因此選擇抵押 CRV 借入現金。

DeBank 數據顯示，截至發文時單筆最大借款是 UwU Lend 上——存入約 7292 萬枚 CRV，借得約 1650 萬美元，健康係數爲 1.1，這也意味着只要 CRV 再跌不到 10%，就會被清算....

此外 Silo 上的 1948 萬枚 CRV 和 Fraxlend 上的 4602 萬枚，健康係數也均低於 1.13，可謂四面楚歌，尤其是 Fraxlend 在達 100% 利用率後會迅速利滾利，提高清算線~

對 CRV 來說，「狼來了」的故事喊的多了，變成真的，就只是時間問題😅
#curve

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週末整理資料，發現了一個之前關於「泛 Jump 系」加密項目有意思的研究角度。起因還是在去年 1 美元左右地板價清掉 INJ 後，幾乎每月都會涌起強烈的拍斷大腿的衝動~所以就刻舟求劍，挖了一波 Injective 背後的關鍵角色 Jump Trading（Jump Crypto 母公司），沒錯，Jump 對老用戶來說應該並不陌生。除了 Terra 之外，目前 Wormhole、Pyth 以及剛剛再度完成 2.25 億美元鉅額融資的 Monad 本質上都屬於「泛 Jump 系」項目。而如果細數這些項目，其實都會有一些共同特色： 1.都是金融向 & 起調很高，很會抓市場對敘事的 FOMO 點，像 INJ—全球流動性 L1、PYTH—Solana 上的 Chainlink & 金融市場數據、Wormhole—全鏈互操作性、Monad—並行 EVM & 1 萬 TPS 的以太坊； 2.全流通市值（FDV）都極高，但流通市值都極低，很容易讓人望而卻步。按 CMC 最新數據，W 即便最近腰斬，FDV 仍然高達 63 億美元（MC 11 億美元），同時 PYTH 是 64 億/9.5 億； 3.也正是因爲 FDV/MC 比極爲誇張，所以一般都是邊解鎖邊反向變態拉昇——上線後的走勢都是先「跌跌不休」洗盤，再「懷疑中連漲」拉爆空頭，最後「以漲服人」FDV/MC 趨近，尤其是一旦資金面、消息面等開始催化，就會以拉爆一波又一波空頭的決絕姿態絕不回頭~ 爲了驗證彼時的猜測，PYTH 上線之初還追蹤了一把，猜測可能會走先深跌洗盤再拉昇的節奏，後來果然去年 11 月開始，PYTH 在社區叫好中一路從 0.5 左右跌到最低 0.2 附近（幣安合約），最後伴隨着幣安現貨上線等催化因素勢如破竹，短短兩個月拉到最高 1.1 以上~ 說了這麼多，就是覺得 W 接下來不排除會再度遵循類似的路徑，有想法的同學可以繼續追蹤一下（利益聲明，未收營銷費用，暫未持有 W，但確實在考慮入手）😀 #INJ #wormhole #pyth

週末整理資料，發現了一個之前關於「泛 Jump 系」加密項目有意思的研究角度。

起因還是在去年 1 美元左右地板價清掉 INJ 後，幾乎每月都會涌起強烈的拍斷大腿的衝動~所以就刻舟求劍，挖了一波 Injective 背後的關鍵角色 Jump Trading（Jump Crypto 母公司），沒錯，Jump 對老用戶來說應該並不陌生。

除了 Terra 之外，目前 Wormhole、Pyth 以及剛剛再度完成 2.25 億美元鉅額融資的 Monad 本質上都屬於「泛 Jump 系」項目。

而如果細數這些項目，其實都會有一些共同特色：

1.都是金融向 & 起調很高，很會抓市場對敘事的 FOMO 點，像 INJ—全球流動性 L1、PYTH—Solana 上的 Chainlink & 金融市場數據、Wormhole—全鏈互操作性、Monad—並行 EVM & 1 萬 TPS 的以太坊；

2.全流通市值（FDV）都極高，但流通市值都極低，很容易讓人望而卻步。按 CMC 最新數據，W 即便最近腰斬，FDV 仍然高達 63 億美元（MC 11 億美元），同時 PYTH 是 64 億/9.5 億；

3.也正是因爲 FDV/MC 比極爲誇張，所以一般都是邊解鎖邊反向變態拉昇——上線後的走勢都是先「跌跌不休」洗盤，再「懷疑中連漲」拉爆空頭，最後「以漲服人」FDV/MC 趨近，尤其是一旦資金面、消息面等開始催化，就會以拉爆一波又一波空頭的決絕姿態絕不回頭~

爲了驗證彼時的猜測，PYTH 上線之初還追蹤了一把，猜測可能會走先深跌洗盤再拉昇的節奏，後來果然去年 11 月開始，PYTH 在社區叫好中一路從 0.5 左右跌到最低 0.2 附近（幣安合約），最後伴隨着幣安現貨上線等催化因素勢如破竹，短短兩個月拉到最高 1.1 以上~

說了這麼多，就是覺得 W 接下來不排除會再度遵循類似的路徑，有想法的同學可以繼續追蹤一下（利益聲明，未收營銷費用，暫未持有 W，但確實在考慮入手）😀
#INJ #wormhole #pyth

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zkSync 大概率會在年內發空投，和 Nansen 的合作應該就是做鏈上反女巫篩查準備。

畢竟 ARB 空投前的 2023 年 2 月，Offchain Labs、Arbitrum 基金會就和 Nansen 共同設計了一個代幣分配模型——以社區成員在 Arbitrum 中的參與度爲分配基礎，根據錢包的鏈上歷史活動記錄來分配資格點，且任意一個錢包地址至少要達到三個積分標準才能獲得空投的資格。

其中具體的標準主要面向 2023 年 2 月 6 日之前、Arbitrum One 創世區塊之後的所有參與 Arbitrum 生態的錢包地址，並將鏈上數據轉化爲定量標準，包括交易、傳輸、日誌、跟蹤以及 Nansen 其他標籤等，結合之前已經創建的地址列表建立臨時模型，對合格的鏈上行爲進行量化收集統計。

所以 zkSync 這波大概率好事將近，而 ARB 的空投標準大概率會具有參考意義：跨不同的月、進行兩位數以上交易，並且在空投快照時有非零餘額等等~👀
#arbirtum

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新一屆「meme 妖幣」BOME，鏈上和 CEX 價格來回倒掛：

1.18:00 之前，在 BOME 沒突破 0.02 U 之前，鏈上價格約比 CEX 上高 20%，所以在鏈上突破 0.02 U 的時候，CEX 才 0.017 U 左右；

2.18:00 左右，CEX 上的 BOMB 跟隨突破 0.2 U，並迅速上衝觸及 0.025 U，旋即回落至 0.2 U 附近，但此時鏈上卻回落至 0.18 U 附近，CEX 比鏈上高 10%；

截止發文時二者的價差已大幅縮小，CEX 略微溢價。在這個反轉過程中，CEX 的量能明眼可見地在加速擴大，並開始在 15 分鐘線超越鏈上，所以隨着 20:30 臨近，BOME 的定價權開始轉向 CEX，靜待今晚😀#BOME

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再次印證，資金費率是最好的資金面觀察工具之一。

3 月 13 日午間開始，BTC 已在 70000 USDT-73000 USDT 寬幅震盪超 32 小時，期間資金費率一直高於 30% （最高甚至在 80% 以上），就是說多頭是一直在失血。正如原帖評論區有朋友現身說法：「那也不能一直漲吧，我一天資金費就交幾十 u，幣價不漲我可撐不住」、「我拿了一週的多單，看着還有 1000u 的盈利，費率就收了我 480u」。

什麼意思？一鼓作氣，再而衰，三而竭，如果上漲勢頭持續無法突破，誰也受不了這麼高的費率，因此 3 月 14 日，BTC 雖然突破震盪區間上沿（73000 USDT），短時衝高至 73700 USDT，但旋即再次回落，就已經是較爲明確的離場信號：

多頭在這場拉鋸戰中疲態漸顯，遲遲未能突破，但還要不斷向空頭支付年化 30% 以上的做多成本。在這種膠着的消耗戰中，時間反而是空頭的朋友，一旦有部分多頭開始率先平倉跑路，就會引發多米諾骨牌的踩踏，跌幅至少 5%-10% 起。

因此從投資性價比來說，perp 的性價比在這裏就不如 put，尤其是末日虛值 put，每日幾手，用有限損失博超額收益——一旦出現 5%-10% 的跌幅，收益都是 double 起。

資金費率看跌+末日 put 防身，屢試不爽。
[友情提示下風險：BTC 和 ETH 的資金費率，已連續 32 小時處於 30% 以上水平（最高甚至在 80% 以上），多頭是一直在失血。](https://www.binance.com/zh-CN/square/post/5330305546482)
#BTC #期權

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昨夜 Dencun 升級正式激活，Starknet 成了目前爲止最大的贏家：

數據顯示，Starknet 日均手續費從 0.98 美元降至 0.13 美元，降幅最大，也難怪前幾天 STRK 就開始變得異常強勢——數天內，從 1.7 USDT 升破 2.6 USDT，漲逾 50%。

伴隨着接下來各條 L2 的逐步集成，後續會對 L2 格局造成的衝擊就值得格外關注——其它 L2 的手續費變動取決於各自對 EIP-4844 的支持進展和 blob 費用機制的影響。

雖然短時間內無法斷言誰會是其中最大的贏家，但值得通過數據工具持續追蹤，抓住下一個「STRK」的佈局機會，以從中獲利。
#Starkent #L2

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看漲

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去年 8 月 THORChain 推出類龐氏的借貸機制後，註定了 RUNE 會在牛市/流動性氾濫的背景下螺旋式漲上天：

以 RUNE 作爲整個抵押品借貸流程的傳導介質，本質上是以「DEX（THORSwap）+類 Terra 機制（RUNE—THOR 穩定幣模塊）」完成借貸流程：

抵押品（BTC）先在 THORSwap 兌換爲 RUNE，然後通過 RUNE—THOR 穩定幣模塊鑄造爲 THOR，再將 THOR 兌換爲 ETH，完成抵押 BTC 借出 ETH 的流程。

這樣整個過程中 RUNE 會因爲借貸需求而被大量鑄造爲 THOR，意味着只要 THORChain 借貸量增加，RUNE 就會大量銷燬→推高 RUNE 價格，實現「可持續」的改進版 LUNA/UST（RUNE/THOR）梯雲縱。

8 月 21 日 THORChain 借貸推出後，不到 5 個月，總借貸規模突破 4000 萬美元，從 RUNE 的價格表現來看，也是從 1.6 U 突破 11 U，漲了 7 倍~#rune #thorchain

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看跌

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友情提示下風險：BTC 和 ETH 的資金費率，已連續 32 小時處於 30% 以上水平（最高甚至在 80% 以上），多頭是一直在失血。

關鍵在本週接下來的交易日，如果 BTC 價格還停滯震盪在 70500 USDT-73000 USDT，上漲勢頭無法突破，那多頭就會失血過多，一旦有部分多頭開始率先平倉跑路，就會引發多米諾骨牌，多頭踩踏，直到槓桿全部被清算。

此前 2023 年 12 月 9 日- 10 日（週六、週日），就是如此——多頭承受着 30% 以上的做多成本失血數天，且價格在週末兩天遲遲未能突破，最終週一凌晨開啓了三千刀級別（8%）的砸盤。

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今天是「3·12」4 週年，倒是沒有看到鋪天蓋地的媒體文章，往年總結反思的內容不勝枚舉，挺令人意外的，果然上漲是最好的「市場鴉片」。

4 年前的今天，陰跌一週的比特幣從 7600 美元一路下行，最低下探到 3600 美元（幣安現貨最低 3782 USDT），全網爆倉 200 多億人民幣。

更可怕的是當時太多人大加槓桿，都在賭不會跌破 5000 美元觸及 2019 年的熊市低點，這就導致了「多殺多」的踩踏慘劇：連環爆倉之下 BTC 流動性迅速枯竭，拋盤、做空、連環踩踏，槓桿殺槓桿，最終將市場中的多頭屠戮殆盡。

這次載入幣圈史冊的暴跌慘案，實現了一輪慘烈且徹底的「去槓桿」歷程，當然也爲下半年比特幣創新高掃清了障礙。

事後或許才知道彼時究竟有多兇險——當時投資者的恐慌情緒勢不可擋，尤其是踩踏時清算，導致 BTC 一度接近歸 0 的邊緣，最後是如今鮮爲新用戶所知的 BitMEX 爲這次價格與情緒雙重雪崩及時踩下剎車鍵，拯救了 BTC 和加密市場。

也就是從 312 後，BitMEX 合約市場霸主的地位走向終結，如今再沒有哪一家合約交易所可以重現當年的一家獨大，也可能再不會出現 312 式的超級暴跌~

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看漲

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滴，3 年前的空投到賬 280 U！

DeGate，就是咕嚕（老韭菜都熟知的幣乎創始人）做的 ZK Rollup 訂單簿 DEX，前兩天終於開放了 DG 申領，只要在 2021 年社交媒體發行中符合標準（2021 年前有發過加密相關的帖子）並參與獎券開獎，就可以去扒扒自己的地址（https://degate.com/socialNetworkOffering），單號最低保也有 500 枚 DG。

我當時有 3 個社交賬號（兩個 Twitter，1 個微博）符合標準，分別獲得 500 枚、500 枚、1500 枚，總計 2500 枚，申領的手續費統一 80 DG，所以總計獲得 2260 DG，按現在的單價 0.129 U 算，差不多 280 U 左右。

不過提現到交易所的跨鏈手續費要 30 刀左右，所以實際到手就是 250 U，但畢竟時間太過久遠，可能有小夥伴都忘了當時登記的是哪個地址，甚至我看到有人都誤刪了曾經的老地址....

這也給了我們一個小經驗，凡是交互過空投或鏈上痕跡豐富的地址，都有必要做好備份（我一般是兩個設備+紙質），也可以買個硬件錢包，多開幾個子地址做好備註（OneKey +小狐狸就很好用），這樣後面再出現類似情況也能避免不必要的損失

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只用一個月，9 支新現貨比特幣 ETF 的 BTC 持倉量，即將超過 MicroStrategy，實現翻轉：

目前 MicroStrategy 以 19 萬枚 BTC（83.6 億美元）穩居上市公司 BTC 持倉第一，購買均價 31,224 美元。

有意思的是它總市值也不過 70 億美元，也即持有的 BTC 價值甚至高於總市值，妥妥「市淨率」小於 1。

背後的原因也很簡單，ETF 通過前，不少投資者將 MicroStrategy 作爲「準比特幣 ETF」進行配置，如今有了小甜甜，它自然成了牛夫人。
#etf

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看跌

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需要注意下 USDC 的「灰犀牛」風險：紐約社區銀行（NYCB）股價一週跌逾 70%，今晚開盤後又跌超 8%，市場猜測新一輪美小銀行危機又在醞釀中。

而早在 2022 年 6 月，NYCB 與 Circle 達成合作，成爲 USDC 儲備託管人...

要知道去年的硅谷銀行危機中，Circle 就不幸踩雷，只能說 Circle 這選合作伙伴的眼光，真是準啊......#內容挖礦 #USDC