在 SEC 打擊期間購買以太坊：有風險嗎？

全球第二大加密貨幣以太坊正面臨重大挑戰。有人猜測，美國證券交易委員會（SEC）可能會將其主要加密貨幣以太幣（ETH）標記爲證券。鑑於監管環境不明確，這種不確定性引發了人們對投資以太坊風險的擔憂。

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由於監管情況不明確，這種不確定性引發了人們對投資以太坊相關風險的擔憂。在以太坊從工作量證明（PoW）共識機制轉變爲股權證明（PoS）共識機制後，美國證券交易委員會對以太坊的關注加劇，該機制允許用戶通過質押以太幣來獲得獎勵，類似於從銀行賬戶賺取利息。這一轉變引發了關於以太坊是否符合豪伊測試標準的爭論，該測試確定某物是否符合美國法律下的投資合同資格。

以太坊的法律地位：近期發展與市場波動

最近發生的事件使以太坊的法律地位成為人們關注的焦點。紐約總檢察長針對加密貨幣交易所 KuCoin 提供 ETH 作為未註冊證券的訴訟增加了不確定性。此外，SEC 主席 Gary Gensler 的評論表明，像以太坊這樣的權益證明 (PoS) 資產可能會被歸類為證券。這些事態發展加劇了人們對以太坊監管狀況的擔憂。

SEC 主席 Gary Gensler 建議權益證明代幣是證券#XRP不是 PoS 代幣是件好事 https://t.co/qaeMcgRnPK

— XRPcryptowolf (@XRPcryptowolf) 2023 年 3 月 15 日

圍繞以太坊監管狀況的猜測導致其市場價格大幅波動。以太坊受到美國證券法管轄的可能性本身就引發了價格大幅下跌，凸顯了市場對監管消息的敏感度。這種波動凸顯了投資以太坊的相關風險，特別是在監管不確定性的情況下。

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以太坊被歸類為證券的影響是巨大的，對投資者和更廣泛的加密生態系統產生深遠的影響。這種分類將使以太坊受到嚴格的監管要求，可能會改變其交易動態和治理結構。這種轉變可能會對以太坊的市場地位、投資者情緒以及數位資產的法律環境產生深遠影響。

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在監管不確定性中駕馭以太坊投資

當投資者將以太坊視為潛在的投資機會時，他們必須在監管不確定性的背景下仔細權衡其內在價值和成長潛力。圍繞以太坊法律和監管地位的持續討論凸顯了加密貨幣創新和監管框架之間錯綜複雜的平衡。鑑於這些辯論結果的不確定性，鑑於美國證券交易委員會（SEC）可能採取監管行動，建議當前投資者和考慮以太坊投資的投資者保持謹慎。

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儘管最近對 SEC 與申請人的接觸感到擔憂，但加密貨幣投資領域的知名參與者 Grayscale 對現貨以太坊 (ETH) 交易所交易基金 (ETF) 的前景仍然持樂觀態度。灰階的觀點表明，監管過程可能很複雜，感知到的監管沉默並不一定意味著負面結果。儘管存在不確定性，Grayscale 對以太坊 ETF 的最終批准仍充滿信心，並對其投資前景保持樂觀。

1/ 最近，關#EthereumETF 現貨的討論很多。我個人並沒有因此而卻步，並認為 ETF 應該獲得批准。但現在我想談談我認為此時應該如何看待「缺乏 SEC 參與」：

— Craig Salm (@CraigSalm) 2024 年 3 月 25 日

克服以太幣現貨 ETF 的監管障礙

由於現貨以太 ETF 面臨監管審查，行業專家強調了現貨比特幣 ETF 審批過程中奠定的基礎。 Salm 表示，現貨以太坊 ETF 目前遇到的許多挑戰都在比特幣同行的審批過程中得到了解決。其中包括建立創設和贖回程序、設計現金和實體模型、確保資產保護、最大限度地減少損失以及解決託管問題。

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Salm 強調了 SEC 在批准現貨比特幣 ETF 之前廣泛參與解決類似問題。因此，發行人現在發現自己面臨的監管障礙減少了。這表明，透過先前與 SEC 的接觸，現貨以太 ETF 的監管環境已經得到了顯著的塑造。

儘管監管複雜，Salm 仍然對現貨以太 ETF 的前景持樂觀態度，並聲稱其批准的理由與現貨比特幣 ETF 一樣充分。這種情緒反映了行業內為解決監管問題並為更廣泛採用加密貨幣投資產品鋪平道路的持續努力。

應對現貨以太坊 ETF 的監理挑戰

ETF 發行人在努力解決監管機構提出的擔憂時，在將質押納入現貨 ETH ETF 的過程中面臨額外的障礙。 Ark 21Shares、Fidelity 和 Franklin Templeton 等尋求將質押整合到現貨 ETH ETF 中的公司包括 Ark 21Shares、Fidelity 和 Franklin Templeton。

關於 Eth ETF 獲得批准，我們將這種可能性維持在 25%，儘管事實上這是一個非常悲觀的 25%。缺乏參與似乎是有目的的，而不是拖延。無論你在哪裡看都沒有積極的跡象/情報。個人希望他們能批准它，但看起來不太好。 https://t.co/nuBdCDE18L

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2024 年 3 月 25 日

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彭博 ETF 的分析師 Eric Balchunas 和 James Seyffart 最近對 SEC 明顯缺乏對批准過程的參與表示擔憂。因此，他們將 5 月以太坊現貨 ETF 批准率的預期下調至僅 25%。

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在 X 最近的一篇文章中，Balchunas 將這個 25% 的機率描述為悲觀的，表明 SEC 的沉默可能是一種深思熟慮的策略，而不僅僅是拖延策略。

另一方面，Salm 強調了現貨以太 ETF 的有利發展，並提到最近批准將以太期貨 ETF 作為商品期貨進行監管。這項監管認可意義重大，因為期貨和現貨產品表現出高度相關性，可能為現貨以太坊 ETF 的批准鋪平道路。 Coinbase 的 Paul Grewal 和前 CFTC 專員 Brian Quintenz 也表達了類似的觀點。

金融業的幾家知名公司，包括 BlackRock、VanEck、ARK 21Shares、Fidelity、Invesco Galaxy、Grayscale、Franklin Templeton 和 Hashdex，都在爭取 SEC 批准現貨以太 ETF。

SEC 的最後期限是 5 月 23 日，對 VanEck 的申請做出決定，分析師預計這一決定將為所有尋求現貨以太 ETF 批准的申請人提供明確的資訊。

重要提示：請注意，本文僅旨在提供信息，不應被視為法律、稅務、投資、財務或任何其他類型的建議。

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