我想以一篇關於 Maker/DAI 生態系統的教育性文章來開啓 2024 年。模因在加密貨幣領域具有強大的影響力，即使不再準確，也能持續存在。我將介紹一些較大的模因的現狀。

1.“DAI 只是 USDC 的替代品”

大約一年前，這種情況就不再發生了。大部分 USDC 已被直接投資於國庫券所取代。剩餘的一小部分用於維持掛鉤流動性，並將根據需要轉換爲國庫券，以最大化整體回報。

結合加密貨幣貸款，資產負債表現在看起來更像是 RWA 和加密貨幣原生金庫之間 55/45 的分配。這意味着，即使你對 RWA 部分持最大程度的懷疑態度，每 1 美元中仍有 45 美分支持你的 DAI。

此外，隨著 Spark 佔據了大部分新槓桿，對加密槓桿的需求最近一直在增加。透過 Spark 活化的槓桿越多，DAI 的支持就越去中心化。

以以太坊為例，Maker 和 Spark 佔所有借貸市場 ETH TVL（包括 LST）的 57%。還有其他去中心化資產，但 ETH 佔據了絕大多數市場份額，所以它是一個很好的代表。

2.“當RWA收益率下降時，收入也會下降”

確實，如果我們都處於熊市並且 TradFi 收益率下降，那麼 Maker 的收入將會下降；然而，所有 DeFi 協議都是如此。 Maker 自成立以來一直是收入最高的公司，無論市場狀況如何，它都應該繼續成為該領域內相對錶現最好的公司。

從歷史上看，Maker 從 2021 年 5 月的上一次牛市中獲得了 ATH 收入。

Maker 在高利率和低利率環境下都會獲利。

3.“MKR 在牛市中表現不佳（Maker 是一個糟糕的模因）”

這可能是最有效的批評。 MKR 目前的本益比約為 16，在一個快速發展的生態系統中，這讓我想知道這裡發生了什麼。

我認為答案是可以概括為「糟糕的迷因能力」的綜合因素。供應量低意味著 MKR 的定價“高”，Maker 被認為是“Boomer DeFi”的一部分。更糟的是，歷史上行銷力道並不大，因此與其他 DeFi 1.0 專案相比，你的表現較差。

隨著全新品牌的推出以及 MKR 的代幣份額拆分為代號為新治理代幣（NGT）的新品牌治理代幣，這種情況可能會在 2024 年改變。該比率將為 1:24,000 MKR:NGT，儘管看起來很膚淺，但這就是零售業的想法。

結合將 MKR 和 DAI 代幣與其新品牌版本和新代幣收益農場聯繫起來的品牌重塑，隨著新代幣股票突然佔據市值代幣列表的頂部，這將引發新的興趣爆炸。被轉讓給新一代。

其中的另一個組成部分是，Maker 目前正在利用其巨額收入以每年 1 億的價格回購 MKR 代幣（牛市開始時將降低至每年 6000 萬）。價格是零售焦點的王道，因此 MKR 長期被低估意味著該協議已經能夠買斷所有投降者，為下一波粉絲釋放爆炸性上漲空間。

太長了； Maker 預計在 2024 年迎來突破！
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