世界金融體系是一顆定時炸彈。債務、地緣政治緊張局勢和敏感市場製造了一顆危險的定時炸彈，可能在 2025 年引爆。

如果你一直關注，就會發現危機實際上正在敲響我們的大門。全球企業債務正在扼殺整個體系。目前，全球企業債務總額已達 22.1 萬億美元，比以往任何時候都高，到 2025 年底，其中 11.3 萬億美元將到期。這些債務中有一半的評級僅略高於垃圾債，這意味着一個糟糕的季度就可能讓這些公司陷入困境。

再加上美國的消費者債務堆積——現在達到16萬億美元，信用卡餘額超過1萬億美元——你就會看到一個危險接近金融崩潰的世界。

債務水平正在扼殺我們

非金融企業單獨佔到所有到期債務的62%。問題在於：大部分債務停留在最低投資級評級‘BBB’。一旦降級，已經處於不穩定狀態的公司的借貸成本將飆升。

美國正面臨2025年到期的2.42萬億美元公司債務，遠超往年。在利率上升的環境中再融資這座大山？祝好運。

與此同時，消費者正在陷入困境。美國的債務與收入比達145%，表明人們的借貸遠超其能力。信用卡和汽車貸款的違約率上升了1-2%，反映出越來越多的家庭難以跟上。

通貨膨脹可能在減緩，但工資增長不足以緩解痛苦。還有國家債務。美國正坐擁36萬億美元的賬單，在2023年中到2025年1月的債務上限暫停期間增加了4.7萬億美元。

財政部現在正在使用“非常措施”來維持運轉，但這些手段不會永遠持續。到2025年中，所謂的“X日期”將到來，屆時政府將耗盡現金。風險？災難性的違約、大規模失業，以及全球市場（包括加密貨幣）的潛在崩潰。

地緣政治：終極變數

似乎債務還不夠糟糕，全球緊張局勢正在火上澆油。美國和中國陷入經濟僵局，擾亂了供應鏈並加劇了不確定性。俄烏戰爭也沒有緩解，使能源市場不穩定，全球貿易處於緊張狀態。

而政策風險並沒有幫助任何人。即便是債券市場也在驚慌。收益率曲線已經倒掛數月，這是一個經典的衰退信號，無法忽視。從歷史來看，這種倒掛意味着前方有麻煩，而2025年看起來是一個完美的設置。

中央銀行和利率

中央銀行看似在平息事態，但不要被迷惑。通貨膨脹率略有降溫，讓政策制定者有空間考慮降息。但有個陷阱：降息過快可能會重新點燃通貨膨脹，而保持高利率可能會窒息已經脆弱的經濟。

預計美國實際利率在2025年將平均爲1.5%，相比疫情後接近零的水平大幅上升。對於習慣於廉價借貸的企業和家庭來說，這一變化是殘酷的。

高利率擡高了借貸成本，使得從企業到普通消費者的每個人都更難維持生計。

在股市中，這是一場虛假的希望遊戲。最近的降息暗示開始了一些復甦，但專家警告說，如果通貨膨脹上升或債務負擔壓垮公司，這些收益將不會持久。基本面不足以支撐牛市。

氣候變化對金融穩定構成了無形威脅。極端天氣事件變得越來越頻繁和昂貴，消耗資源並創造新的金融風險。從洪水到野火，經濟影響巨大，特別是在已經負債累累的地區。

長期前景黯淡。經濟學家預計2025年全球GDP增長僅爲2.5%，這一放緩幾乎沒有犯錯的餘地。如果增長沒有加速，債務負擔將變得不可持續，導致違約潮席捲市場。

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