山寨季往往始於比特幣的高點位置，第一次是在 BTC 向 6.9 萬美元衝擊但未能有效突破的進程中；第二次則是 BTC 衝擊 10 萬美元的進程中。
下一輪山寨幣週期很可能始於 BTC 站穩 10 萬美元上方之後。我無法預知未來，雖然我希望這將在 2025 年第一季度發生，但基於事實考慮，我們也有可能在未來幾個月看到 2024 年 Q2、Q3 震盪行情的重演 —— 必須對此做好準備。
山寨季條件 1：資金溢出條件評估
圖 1 中綠色表示 30 日內流入交易所的穩定幣總規模是否大於 BTC 被提出交易所的美元價值。如果是，意味着這些資金除了買 BTC，還有溢出到山寨幣的可能性。綠色信號柱越高，理論溢出值越大，也就越具備山寨季啓動的前置條件。
從數據上看，在 2023.10-2024.3 和 2024.11-2024.12 這兩段時間內，理論溢出值最大，也就意味着在這 2 段時間內產生「山寨季」的可能性更高。另外在 8 月-9 月之間也有一小段，但無論在形成規模還是持續時間上都不如以上兩段期間，因此在影響力上也相對較弱。
山寨季條件 2：主流資產的資本流入
從歷史上看，BTC 往往首先引領加密市場整體情緒，隨後市場信心會流向其他大市值主流幣，最後再進一步向 ALT 傾斜。可視化這種資本輪換的工具是使用 BTC 和 ETH 的已實現市值以及穩定幣的總供應量的 30 天變化（如圖 2）。當這三大主流資產均出現淨資本淨流入時，即視爲市場情緒開始亢奮，整體風險偏好上升，這也是開啓山寨季的宏觀必要條件之一。
從數據上看，在 2023.10-2024.8 和 2024.10-2024.12 這兩段時間內三大主流資產同時出現資本淨流入，且在 2024.3 月和 12 月達到頂峯。這也是本輪週期內到目前爲止市場情緒最 Fomo 的時間點。
山寨季判件 3：山寨幣市值離散的正向動量
判斷山寨季啓動的數據依據還需要第三個條件，即在山寨幣總市值離散中隔離正向動量。我們需要尋找山寨幣範圍內 7D SMA 的總估值大於其 30D SMA 總估值的時間段。因爲，這可以代表山寨幣的估值在短期內放大，且流向山寨幣的流動性正在快速增加。
圖 3 中紅色爲 7D 均值，藍色爲 30D 均值；從數據上看，在 2023.10-2024.4 和 2024.11-2024.12 這兩段時間紅線上穿藍線，意味着幣圈的流動性開始像山寨幣傾斜，山寨幣市值正在轉向動量正增長階段。
以上 3 個條件是從不同的角度思考，條件 1 代表資金溢出的可能性；條件 2 代表整體情緒和風險偏好；條件 3 代表流動性傾斜。當同時滿足時，大概率就是山寨機要來了。
當前條件 2 滿足，但 1 和 3 不滿足；那麼我們可以認爲啓動山寨季的基礎是有的，但流動性仍然集中在主流資產（尤其是 BTC）上，且場內資金並沒有太多的溢出到山寨幣。
不過我們也可以看到，條件 1 中的「負溢出」正在慢慢縮小，這是一個積極的信號。儘管小夥伴期待的山寨季或許還要再耐心等一等，但該來的都會來。
我不認爲山寨幣會在這裏見頂，因爲我不認爲比特幣會在山寨幣死亡的同時繼續上漲，我也不認爲比特幣會在這個位置達到週期性頂部。
所以我的結論就是：BTC 會繼續上漲，且漲幅將超過 2024 年；對於山寨幣主題依舊是進攻。
分批建倉，耐心操作
不要追漲，而是在回調時建倉。
逐步建倉。如果價格下跌 5%，你就將所有資金一次性投入山寨幣，那麼如果市場出現更大的調整（如下跌 10%、20% 或甚至 30%），你可能會因恐慌而賣出。
正確的策略是：在價格下跌 5% 時，先投入 10% 的資金。這樣，當後續出現更大的回調時（如 10%、20% 或 30%），你可以繼續逐步加倉，而不是被市場波動甩出局。
如果回調沒有進一步加深怎麼辦？沒關係。不要因爲害怕錯過而一次性投入所有資金，這樣反而可能在更深的回調中被迫離場。
未來還會有更多的回調和建倉機會。
在波動性極高的市場中，你無法完美把握每一次波動。你也不需要在最低點買入或最高點賣出，只需專注於長期收益即可。