現在回想起來，這是不可避免的。
週一，MicroStrategy (MSTR) 股價下跌逾 8%，目前維持在 300 美元上方，自宣佈納入納斯達克 100 指數後，股價已下跌約 30%，較 11 月底的歷史高點下跌近 50%。
曾經名不見經傳的企業軟件公司，如今已成爲巨頭比特幣開發公司 MicroStrategy 的至少在短期內達到頂峯的跡象隨處可見。
這些信號中第一個就是飆升的股價——11 月底，MSTR 股價達到 543 美元的高點，到 2024 年上漲了近 8 倍，自 2020 年 8 月該公司開始購買比特幣 (BTC) 以來，股價上漲了 50 倍以上。
還有創始人兼執行主席邁克爾塞勒 (Michael Saylor)，他從不羞於宣傳公司前景和宣傳比特幣，今年年底，他在財經新聞、播客和社交媒體上的出現次數似乎更加頻繁。
不僅僅是不斷露面，塞勒對美國體育迷可能善意地稱之爲觸地得分後“扣球”的態度也發生了微妙的變化。其中之一就是不斷推廣 MicroStrategy 發明的“比特幣收益率”關鍵績效指標，該指標讓人想起了 20 世紀 90 年代末互聯網泡沫時期虛構的指標，如“頁面瀏覽量”。塞勒的公司通過出售股票和可轉換債券獲得了大量現金，但不知何故，他在今年年底還養成了在週一早上正式提交監管文件之前的週日預告大量新比特幣購買的習慣。
然後出現了效仿者。儘管多年來塞勒的比特幣財務戰略取得了明顯的成功，但其他上市公司採用同樣的戰略卻明顯不足。是的，有少數公司——甚至像埃隆·馬斯克領導的特斯拉和傑克·多爾西領導的 Square 這樣的大公司——已經涉足比特幣收購。然而，沒有其他值得注意的公司不僅願意將比特幣作爲其主要財務資產，還願意利用願意的市場來籌集額外資本以積累代幣。
然而，今年這種情況發生了巨大變化，小型醫療設備製造商 Semler Scientific、日本酒店運營商 Metaplanet 以及許多比特幣礦工都接受了 Saylor 的願景——他們每個人在每次籌集資金和宣佈購買比特幣時都會在社交媒體上贏得 Saylor 的讚譽。
如果某件事不能永遠持續下去，它就會停止
喬治·索羅斯 (George Soros) 不滿足於成爲有史以來最偉大的交易員並積累了數十億美元的財富，他希望成爲一名偉大的思想家。他的交易鉅作《反身性理論》聽起來與愛因斯坦的著名理論非常相似，這絕非巧合。
索羅斯解釋說，投資者的認知及其對股價的影響是雙向的。這樣一來，認知（通常是錯誤的，因爲人是會犯錯的）不僅會影響股價，而且實際上會創造自己的現實，即 1) 投資者相信股票會上漲，因爲收益即將大幅提升；2) 股價上漲；3) 高股價使管理層能夠以比其他情況更低的成本籌集資金；4) 這會提高收益；5) 股價進一步上漲；6) 多頭爲自己的聰明才智而沾沾自喜，並贏得追隨者的支持……等等。
拋開索羅斯的大部分哲學，這也被稱爲良性循環，而 MicroStrategy 在 2024 年肯定也處於這種循環之中。索羅斯的交易天才之一就是在這些循環發生時識別它們並抓住機會——大舉進場。他的另一部分天才是找出這些循環何時即將破裂，然後退出甚至押注於它們。
已故經濟學家赫伯·斯坦 (Herb Stein) 當時正在談論政府預算/貿易赤字，他說：“如果某件事不能永遠持續下去，它就會停止。”事實證明，斯坦定律同樣適用於 MicroStrategy 的股票。
記分牌：仍然顯示出顯着的增長
微策略公司在 12 月 14 日宣佈即將被納入納斯達克 100 指數後，其股價一度達到 430 美元左右，而目前的售價略高於 300 美元，短短兩週內就下跌了約 30%。
回顧過去，MicroStrategy 泡沫似乎在三週前就出現了裂痕。11 月 21 日，該股達到約 543 美元的峯值。儘管比特幣在 11 月底和 12 月初持續上漲，最終突破 108,000 美元，但 MSTR 卻下跌了——技術人員可能會稱之爲令人不安的負向背離。目前 MicroStrategy 的股價爲 300 美元，目前在大約五週內經歷了 45% 的峯谷跌幅。
除了那段極短的時間範圍外，MSTR 股票在任何情況下都表現不俗。今年迄今，該股仍上漲逾 400%，自 2020 年 8 月 Saylor 開始購買比特幣以來上漲了約 20 倍。
儘管空頭可能會說暴跌還有很長的路要走，但多頭肯定會指出，在 MSTR 自 2020 年 8 月以來的走勢中，該股經歷了多次類似的可怕的短期至中期下跌，但最終都回升了。
索羅斯會說什麼？很有可能，他會提醒大家，他的反身性理論告訴我們，價格漲跌幅度（無論是上漲還是下跌）都可能超出大多數人的預期。
