11 月 6 日，我給安永區塊鏈領導團隊寫了一份備忘錄。標題很簡單：“每一條私有區塊鏈都死了。”自 2022 年 11 月以來，加密貨幣和區塊鏈市場一直以謹慎和逐步復甦爲特徵。方向一直是一致的和積極的，但進展緩慢，尤其是在 2023 年。
2024 年，我們看到了緩慢但持續的加速。這一年從比特幣交易所交易基金 (ETF) 開始，並通過以太坊 ETF 和歐盟加密資產市場 (MiCA) 立法不斷加速。
我們正走在一個穩定的全球監管趨同的道路上，包括所有主要加密貨幣和數字資產類型的規則。我們也在朝着公共區塊鏈的方向前進。比特幣是一種數字黃金，以太坊是一個數字資產和服務的開發平臺。
儘管路徑可能一直一致，但節奏卻是漸進的。聽到大金融機構的人告訴我他們希望遷移到公共以太坊，但“監管者不允許”這類話是常有的事。在11月5日（美國選舉後）晚間，實質性監管變化的前景變成了現實。對於監管者將會或不會允許什麼的任何確定性瞬間煙消雲散，明確的方向是對公共網絡的迅速加速。
生活中沒有絕對的確定性，但如果我必須對2025年做出預測，那就是我們確實會在美國的監管環境中迎來一次深刻的變化，這將反過來在同一方向上帶來全球範圍內的集體轉變，儘管步伐不一定完全相同。然而，由於美國遠遠是全球最大的金融市場，這意義重大。
比特幣在這裏已經是一個大贏家。它正在鞏固其作爲數字黃金的地位，並可能在2025年期間，正式承擔這一角色，各國和政府開始探索戰略比特幣儲備。我過去的預測是，比特幣可能會繼續增長，直到它的規模和市值達到黃金的水平，目前約爲14萬億美元。在許多方面，比特幣作爲一種稀缺資產更具吸引力。比特幣的高價格並不會增加供應，而這正是你無法對實際黃金說的。
以太坊將是第二個大贏家。以太坊已順利過渡到權益證明，碳排放減少了>99%，並且它的擴展能力也大幅提升。綜合的以太坊網絡（第一層主網和第二層網絡）現在的處理能力是上次牛市期間的幾百倍。交易費用低，並且在一段時間內可能會保持如此。巨大的可擴展性、低成本以及出色的安全性和正常運行時間記錄，將使以太坊成爲大多數數字資產發行者的首選。
超越加密貨幣，2025年我們可能看到的最大繁榮將圍繞穩定幣支付。穩定幣支付的價值主張和商業案例已經很強。全球範圍內，用戶希望獲得美元，特別是在國際匯款方面。美元穩定幣在加密用戶中已經很受歡迎，但接入和使用案例正在快速擴展。例如，Circle與巴西的Nubank合作，讓所有賬戶持有人直接能夠進行USDC支付。Celo，一個以太坊網絡，已與Opera合作，將穩定幣支付融入Opera的網頁瀏覽器，該瀏覽器針對新興市場中流行的低成本智能手機進行了優化。由於這個原因，Celo的穩定幣交易量迅速增長。
穩定幣支付也正在進入企業領域。安永、PayPal和Coinbase與SAP合作，使企業ERP系統內部能夠實現完全自動化的支付。現在，適用於銀行賬戶的同一系統內自動化也適用於加密支付。這對於企業使用尤爲重要，因爲無法在規模上實現自動化的流程沒有被採納的機會。當與改進的隱私工具（以及對隱私系統的更好監管處理）結合時，加密支付看起來是企業用戶的低成本選擇。
2025年也可能是去中心化金融（DeFi）的突破年。DeFi依賴於在鏈上運行的軟件應用程序，以複製金融服務和銀行的關鍵功能。
在2024年，去中心化金融（DeFi）是加密生態系統中沒有真正監管明確性進展的唯一領域，得益於高現實利率，它也不是一個極具吸引力的選擇。2025年的監管環境對DeFi可能會更爲有利，如果利率下降，鏈上對增量收益的更積極搜索可能會啓動。允許人們將其資產借入流動性池和其他服務以換取額外收益（及附加風險）的DeFi工具可能會再次變得流行。
所以，革命並不是關於某些新事物或不同事物，而是關於所有事物同時向前奔涌。在整個區塊鏈生態系統的每個領域，競爭強度即將調高到11（這是我“Spinal Tap”的引用）。那些在2023年坐在場外、在2024年謹慎觀望的公司、銀行、經紀公司、保險公司等，可能會在2025年勇敢地投入其中。我已經記不清有多少大公司宣佈計劃推出穩定幣、真實世界資產或開始向客戶銷售比特幣和以太坊。
區塊鏈生態系統內部的競爭強度已經被調高到11，而2025年將在市場內部成爲一個艱難的年份。運營區塊鏈網絡和服務的人們不妨懷疑，在這些是好時光的情況下，是否值得繼續？在以太坊生態系統內，現在有超過40個不同的第二層網絡。交易費用的競爭非常激烈，第二層網絡之間的差異化很低，更多競爭對手正在進入市場。
在以太坊內部情況雖不妙，但外部情況可能更糟，因爲“替代L1”面臨着一個可擴展、安全且可靠低成本的綜合以太坊生態系統。一些網絡，如Celo，已經轉變爲不再與以太坊競爭而是成爲其中的一部分。我預計在2025年會有更多的公司跟隨這一趨勢。
面對激烈的公共區塊鏈競爭，成爲私有區塊鏈的運營者也許是更糟糕的選擇。當你的價值主張是“它與以太坊的接近程度是監管者所允許的”，而所有這些監管者都被撤走時，前景尤其黯淡。我已經接到來自私有網絡公司的電話，詢問如何轉型以及轉型的速度。
最後，我預測2025年可能是一個令人驚歎的詐騙年。在線交易中狂歡節和賭場般的氛圍，加上快速的監管放鬆，可能會吸引到與上次加密熱潮中出現的那些騙子相同的人。更難預測的是，這種詐騙究竟會出現在哪裏。人們通常在馬逃跑後纔想辦法關上馬廄的門。因此，以往有效的手段，例如黑客攻擊交易所或借用存款人的資金，將會更難以重複。審計、監管者和更好的安全技術都對此有所貢獻。這並不意味着風險會消失，只是它將以新的形式出現。
新年快樂，祝你2025年過得愉快！
免責聲明：這些是作者的個人觀點，不代表安永的觀點。
