川普政府的有利政策、交易所買賣基金（ETF）的資金流入增加，以及穩定幣技術的進步所推動，比特幣有潛力創下新高（ATH）。

川普任命的美國證券交易委員會（SEC）官員的親加密貨幣做法，正在爲數位資產營造更有利的環境。今年比特幣創下歷史新高，受到美國現貨ETF 批准和川普選舉勝利的提振，儘管部分資產表現優於比特幣。

比特幣和以太幣到2025 年都將迎來重大發展，推動因素包括預期美國加密貨幣ETF 獲批、可能建立比特幣戰略儲備等。

接下來的市場還有何風險？

週期性見頂風險

關於週期頂部的預測，需要不斷地進行自我修正。雖然我不認爲我們已接近週期頂部，但必須不斷地重新評估。週期頂部並不一定是一個 “事件”，而更像是一個隨着時間推移而慢慢接近的頻譜。

SBR 兌現風險

隨着川普的上任，每個人都會關注他的行動。儘管比特幣預計會出現監管順風，但如果總統完全忘記了它，那將是相當看跌的事件。在我看來可能出現的風險包括：SBR 被遺忘；或者更可能的情況是 SBR 不會發生，但會以其他某種方式推進。

對於後一種情況（更換 SBR 計劃方案），這可能是一個起初看跌但最終看漲的事件，只要該計劃本身支持比特幣。

總而言之：看漲信號的出現意味着牛市繼續；看跌信號的出現則意味着必須重新審視計劃 —— 牛市可能會繼續，但機率會降低。

供應風險

2024 年，我們在夏季見證了瘋狂的宏觀條件，股票市場創下了歷史新高，但加密貨幣市場卻跌多漲少，原因在於 MtGox、德國政府、Grayscale GBTC 等供應大戶一次又一次的拋壓持續打擊着市場。

供應風險永遠無法消除。總會有人持有大量比特幣 —— 英國政府、暗網絲綢之路、FTX 持倉，或任何其他主體。這是你必須保持關注的事情，但在我看來，如果一切順利，這些事件都會是不錯的逢低買入機會。

宏觀風險

我認爲，較小的降息次數仍然是降息。雖然這“不那麼看漲”，但事實是隻要利率繼續下調，流動性就會改善。

再一次，看漲信號的出現意味着牛市將會繼續。除非加息或不降息，否則宏觀經濟都應該對數字資產有利。

後續的市場買哪些幣可以走下去？

“買入並永遠持有”的時代已經一去不復返了。儘管在 2023 年上漲了 10 倍，但 Solana 在 2024 年的整體表現幾乎與比特幣持平；像 TAO 這樣的所謂龍頭並沒有從我們最近幾個月看到的 AI 熱潮中受益；而對於 meme 代幣，現在狗也不戴帽子了（WIF），Chill guy 也不 chill 了，河馬（MOODENG）看起來已是強弩之末……

這份清單上的任何東西都不可能讓你 “買入並持有”。

除此之外，我還喜歡思考一個問題 —— 誰是邊際買家？在這個市場，基本上有 3 個主要的邊際買家 —— 機構（傳統金融玩家）、基金（流動基金/加密貨幣原生基金）和賭徒（合約交易者、鏈上玩家等等）。

一個好的敘事必須至少被其中一方買走。讓我們直接進入正題。

AI

是的，AI 依舊會是熱門主題。我相信下一波浪潮即將到來。

宏觀層面：炒作 > 基本面 > 實用性；

微觀層面：Reply guy > 基礎設施 > 應用/化身。

買入並持有不會有好結果。GOAT 是這一切的開端，但它已從高點下跌了 60%，且可能會繼續表現不佳。

頂級選擇：以應用技術、Swarms、遊戲、消費者爲中心的 AI。

像 ALCH（遊戲開發）、Griffain（幫助控制錢包的代理）、Digimon、ai16z（所有 AI 的王者），在我看來都是頂級選擇，可能還有很多我錯過的。

DeFi

這也無需多說。DeFi 將繼續是一個偉大的敘事，然而投資 DeFi 非常困難，因爲真的很少有代幣會從中受益。即使它們確實受益了，它們也可能不會上漲（看看 LST 賽道）。

坦白來說，就風險回報而言這也不會是我的首選，但我認爲這將是一個持續增長到 2025 年的敘事。

頂級選擇：AAVE / ENA / Morpho / Euler / USUAL；

次級選擇：穩定幣/支付相關代幣。

Layer1

我這麼說可能會遭到很多人的憎恨，但我相信 Layer1 的交易機會又回來了。HYPE 毋庸置疑的表現優秀，但 SUI 在 1 美元附近時實際上被許多人不看好，可它又漲到了 2 美元，現在又到了 4 美元。我認爲市場一直在錯過 Layer1 交易 —— 它是沒有人關注的領域之一，但卻蘊藏着巨大的機會（HYPE 已經翻了 10 倍就是證明）。

頂級選擇： SUI/HYPE；

次級選擇：Abstract。

其他敘事

數據代幣：Kaito / Arkm；

meem 代幣：我只喜歡 PEPE，其他的……看起來已經過時了；

DePIN：PEAQ / HNT；

Ordinals；

老山寨：XRP；

老 DeFi ：CRV / CVX。

以上內容大致總結了我對 2025 年的預期。最好的建議和啓示其實是“保持靈活，享受旅程”。市場會繼續變化，但這只是人生遊戲的一部分。

沒有人能執行兩次相同的交易。因爲交易不同，人也不同。

祝大家好運，我們彼岸相見。如果你在此過程中獲得了改變命運的利潤，切記要利用它來改變你的生活。