比特幣價格波動與其現貨ETF或是ETP的資金變動有很大的關聯性，兩週前加密市場狀況大好，根據Coinshares 數據顯示，全球加密資產投資產品單週吸引了3.08 億美元的資金流入，但隨着12 月19 日Fed 發出鷹派言論，便出現了5.76 億美元的大額資金外流，週末總外流額高達10 億美元。
此外受近期價格下跌影響，加密交易所買賣產品（ETP）管理資產總值下降了177 億美元，說明資金的確出現顯著的外逃現象，到了本週聖誕節的交易情況，比特幣在周內的經歷部分流出，但最終逆勢取得3.75 億美元的淨流入，反映市場情緒其實沒有想得那麼悲觀。相比之下，多資產投資產品的外流最爲明顯，達1.21 億美元。
本輪牛市進程仍未觸及尾聲
「減半」一直以來是比特幣市場中的關鍵事件，代表區塊獎勵減少的技術性節點，更是市場情緒和資本流動的重要催化劑。從減半日開始的歷史價格走勢表明，不同減半週期的市場表現存在顯著差異，反映了市場逐步成熟的軌跡以及供需博弈與市場預期的複雜作用。第一次減半週期中比特幣價格增長 5315%，最大回撤達到 85%；第二次減半週期則增長 1336%，最大回撤爲 83%；第三次減半週期增長放緩至 569%，最大回撤縮小至 77%。
這一逐漸平滑的波動表明，市場規模擴大和資本流動增加正在緩衝減半帶來的收益遞減效應。
從供需關係的角度分析，減半行情並非單純由供應減少推動，而是一場供需動態平衡與市場預期交織作用的結果。機構資金的提前入場與長線佈局爲市場建立了新的價格支撐，而散戶的 FOMO 情緒則進一步放大了漲幅。
值得注意的是，本輪減半週期首次在減半前突破歷史高點（ATH），從減半前後的整體表現來看，當前市場尚處於上行階段，未來的增長或將繼續在供需博弈中找到新的平衡點。
本輪牛市回調幅度遠小於歷次週期
本輪比特幣市場的一大顯著特點是回調幅度明顯減小，展現出前所未有的買方力量和市場韌性。相比以往週期中動輒 30% 甚至超過 50% 的深度回調，本輪最深的回調幅度僅在 30% 附近，側面印證出市場整體供需關係的改善，也顯示出機構資金和政策利好的雙重支撐作用。特別是美國比特幣現貨 ETF 的獲批以及相關政策環境的積極變化，爲市場注入了長期資金，並提升了投資者的信心。
這種淺幅回調的現象可以視爲市場結構逐步成熟的一個標誌。隨着機構投資者的深度參與，比特幣市場正在從早期散戶驅動的高波動性階段，向以機構資金爲主導的更穩定發展過渡。同時，現貨 ETF 的推出也爲長期資金提供了便捷的入場渠道，減少了因短期市場情緒波動導致的劇烈回調。
比特幣市佔率創下多年新高
Bitcoin Dominance Index (BTC.D) 是衡量比特幣市值佔整個加密貨幣市場比例的重要指標。從 2022 年 9 月開始，比特幣的市佔率整體呈現上升趨勢，到 2024 年一度突破 60%，全年漲幅超過 10%，刷新自 2021 年 4 月以來的高點。這一現象在比特幣的歷史週期中有跡可循，通常標誌着牛市初期資金的集中流入。
根據以往規律，牛市啓動階段常伴隨着比特幣市佔率的上升，因爲這一階段的資金更多地流向比特幣這一市場核心資產，而其他代幣的表現相對滯後。當比特幣市佔率達到高點時，市場流動性和投資情緒往往接近臨界點。此時，投資者開始獲利了結，比特幣市佔率隨之下降，市場逐步向山寨幣轉移資金，形成所謂的「Altcoin Season」。
但本輪比特幣市佔率的上升與過去不同之處在於，機構資金的深度參與和現貨 ETF 的獲批進一步強化了比特幣的主導地位，使其吸引力相較於其他資產有了顯著提升。這可能意味着，比特幣市佔率的高點在未來的牛市中將更具持續性，而「Altcoin Season」的到來可能會延後甚至減弱，市場結構可能逐步趨向更加集中化的格局。