我們評估各種加密貨幣交易所的槓桿水平，以評估其流動性、違約風險以及其永續期貨交易活動在多大程度上受到其加密貨幣儲備的支持。
我們的分析計算了槓桿率（未平倉合約與總儲備的比例），以衡量交易員使用的槓桿程度和每個交易所的財務狀況。高槓杆率可能意味着潛在的流動性風險。
儘管今年未平倉合約大幅增長，但幣安在主要交易所中仍保持了強勁的儲備，因此脫穎而出。其比特幣、以太坊和 USDT 儲備遠超其未平倉合約。幣安還報告了主要交易所中最低且最穩定的槓桿率，2023 年 12 月的槓桿率爲 12.8，2024 年 12 月略微上升至 13.5。這種穩定性，加上比特幣未平倉合約擴大了 2.6 倍（從 44.5 億美元增加到 116.4 億美元），凸顯了幣安應對市場波動和連鎖清算的能力。像 OKX 這樣的小型交易所也保持了較低的槓桿率。
相比之下，Gate.io、Bybit 和 Deribit 等交易所的槓桿率最高，分別爲 106、86 和 32。這些數字表明，他們的比特幣未平倉合約超過或接近他們的儲備，以太坊的情況也類似。
監控交易所槓桿至關重要，因爲高槓杆在 2024 年 11 月 FTX 崩盤中發揮了關鍵作用。FTX 的儲備金暴跌至零，而其未平倉合約仍然很高，暴露了儲備金不足以支持交易活動的風險。
由 CQ Research 撰寫
