美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本週震動了金融市場，他的現實考驗讓交易員們手忙腳亂。

週三，鮑威爾提出了對 2025 年降息的謹慎態度。股市暴跌 3%，債券市場崩盤，10 年期美國國債收益率飆升至七個月來的最高水平。拋售非常慘烈——這是自疫情爆發以來最嚴重的會後市場反應。

投資者沉迷於多年的降息和寬鬆貨幣政策，對這一消息反應不佳。鮑威爾的信息很簡單：美聯儲正在踩剎車。在連續三次降息之後，官員們現在預計未來 12 個月只會再降息兩次。

對於押注於持續的政策寬鬆來支撐資產價格的交易者來說，這無疑是毀滅性的。過去兩年定義的風險偏好反彈？結束了。

鮑威爾的“中立”立場動搖了市場

鮑威爾的謹慎並非完全出乎意料。經濟數據一直在描繪混合的局面：通脹仍高於美聯儲2%的目標，而美國經濟表現出意外的韌性。

交易者已經開始定價更高的收益率，自9月份以來推動10年期國債收益率上升了75個基點。但即使是經驗豐富的市場參與者也被美聯儲似乎接近結束降息週期的消息所震驚。

市場迅速而劇烈地調整。掉期市場現在預計2025年將降息不到兩次四分之一點。一些交易者，例如在擔保隔夜融資利率（SOFR）期權市場的交易者，甚至在押注美聯儲明年逆轉政策並再次加息。

然後還有一個不確定因素：當選總統唐納德·特朗普。在他重返白宮的幾周前，特朗普承諾實施激進的經濟政策。

更高的關稅和減稅措施在討論中，經濟學家警告這可能會刺激通脹。在這種情況下，鮑威爾的謹慎是有道理的，但對於已經處於緊張狀態的交易者來說，這並沒有讓情況變得更容易。

全球市場感受到壓力

歐元、英鎊和瑞士法郎均下跌超過1%，而離岸人民幣跌至2023年以來的最低點。新興市場未能逃脫這場慘敗。

印度盧比暴跌至每美元85以上，創下新低。印度10年期國債收益率上升至6.78%，NSE Nifty 50指數下跌0.6%。

區域貨幣疲軟、資本外流和不斷膨脹的貿易逆差給印度盧比施加了壓力。

與此同時，華爾街的風險較高領域，在利率下調和對特朗普增長政策的樂觀情緒中繁榮，遭受重創。高盛的最被做空股票指數下跌近5%，創下自2月以來的最糟糕一天。

跟蹤無利潤科技公司的籃子下滑了6.4%，是兩年來的最大跌幅。特斯拉股價暴跌8.3%，而比特幣徘徊在108,000美元附近，下跌了5%。

具有持久影響的鷹派轉變

美聯儲週三決定降息——幅度爲四分之一，降至4.25%-4.5%的範圍——本應是一個解脫。但前瞻性指引 overshadowed了降息。

鮑威爾的點陣圖，顯示政策制定者的利率預期，預測2025年僅有兩個降息，低於9月份預測的四個。投資者本已對頑固的通脹和穩健的經濟增長感到謹慎，擔心美聯儲可能完全停止降息——甚至再次收緊。

股票相應作出反應。道瓊斯工業平均指數下跌超過1100點，創下自1974年以來的10天連跌。標準普爾500指數和納斯達克分別下跌3%和3.6%。

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