隨着滯脹（增長乏力和通脹居高不下）的幽靈籠罩着經濟，英國央行預計在年底向投資者發出謹慎的信息。該央行週四預計仍將按兵不動，同時可能警告稱2025年只會逐步降息。

市場和經濟學家預計，由九名成員組成的貨幣政策委員會（MPC）將在週四將基準利率維持在4.75%不變。英國央行將於週四20:00宣佈年內最後一次利率決議。

鑑於國內外正在醞釀的通脹威脅，英國央行行長貝利和他的同事可能會採取謹慎的語氣。特朗普重返白宮引發全球貿易戰的風險以及英國預算影響的不確定性使經濟前景更加蒙陰。

在8月和11月分別降息25個基點後，貝利本月早些時候暗示可能會繼續每季度降息一次。然而，在工資漲幅超過預期和服務業通脹停滯在高位後，交易員最近幾天縮減了降息押注。他們目前預計明年只會有兩次降息，這意味着貨幣政策將繼續拖累已經失去動力的經濟。

英國央行降息押注降溫

投票比例

經濟學家預計，英國央行將以8:1的投票比例支持維持利率不變，即意外降息的可能性幾乎爲零。

斯瓦蒂·丁格拉（Swati dingra）將是唯一支持再次降息的鴿派，自今年2月以來，她在每次會議上都支持降息。如果有任何人加入她的行列，那很可能是副行長拉姆斯登（Dave Ramsden）或最新上任的利率制定者艾倫·泰勒（Alan Taylor）。兩者都曾表示，如果經濟增長和通脹的下行風險成爲現實，他們投票支持更快降息的可能性將提高。但週二出人意料的強勁工資增長可能會說服他們這次不要反對。

英國央行貨幣政策委員會鷹鴿圖譜

政策指引

經濟學家預計，貨幣政策委員會將基本維持11月會議紀要的指引，並警告投資者他們預計只會“逐步”降息。

英國央行可能會重申逐次會議決策的方法，並表示政策需要“在足夠長的時間內保持限制性”，以消除揮之不去的通脹威脅。隨着投資者試圖估計利率最終將穩定在哪裏，英國央行正面臨越來越大的壓力，以重新開始關於所謂中性利率的辯論——既不抑制也不刺激增長的利率水平。但政策制定者們幾乎沒有表現出想要這樣做的跡象。

英國央行進一步降息的空間有限

投資者可能會在有關投票分歧的評論中找到更多線索。此前的會議紀要強調了大多數人的廣泛觀點，並表明一些政策制定者接近支持降息。這可能爲明年2月份的降息奠定基礎。

“我們認爲，英國央行沒有興趣偏離逐步降息的信息，”摩根士丹利（Morgan Stanley）首席英國經濟學家布魯娜·斯卡里卡（Bruna Skarica）表示。

增長和通脹前景

在一系列令人失望的數據之後，英國央行可能會下調其第四季度的經濟增長預測。該央行11月的預測爲0.3%。但10月份GDP意外下降0.1%，以及調查中關於預算稅上調影響的悲觀警告，都表明該央行過於樂觀。彭博經濟研究院（Bloomberg Economics）已將其預測下調至僅0.2%。

英國GDP連續兩個月收縮

在本週的數據顯示工資增長一年多來首次回升，通脹率達到八個月高位後，對通脹的擔憂也再次加劇。英國央行可能會對上個月整體和服務通脹率高於預期的情況發表評論。

交易員還將試圖瞭解有關英國央行的三種通脹情景中哪一種最有可能發生。

英國通脹前景有多種可能的結果，包括良性情景，以及結構性變化意味着需要更長時間限制性政策的情景。英國央行目前的預測基於中間情景，即需要更多經濟疲軟的跡象才能讓利率繼續下降。

英國央行在11月會議紀要中寫道，“在第一種情景下，隨着推動通脹的全球衝擊消退，工資和物價的動態繼續正常化，剩餘的通脹可能會迅速消散。在第二種情景下，可能需要一段時間的經濟疲軟，才能使這些動態完全正常化。在第三種情景下，一些持續的通脹也可能反映了工資和價格設定行爲的結構性變化。每一種情景都會對貨幣政策的限制性以多快的速度取消產生不同的影響。 ”

增稅對通脹的影響

英國央行可能會向投資者提供更多關於其對財政大臣雷切爾·裏夫斯（Rachel Reeves）將僱主國民保險繳款增加260億英鎊（330億美元）的影響的看法，這是工黨政府10月30日公佈的首份預算的核心內容。

英國企業面臨260億英鎊的增稅

政策制定者不確定企業將如何反應，比如可能會提高價格、削減工作崗位和工作時間、抑制加薪或打擊利潤率。英國央行對首席財務官的一項調查表明，消費者將以某種方式收到衝擊。

RSM UK經濟學家托馬斯·皮尤（Thomas Pugh）表示：“明年的利率前景將在很大程度上取決於企業如何應對預算中增加的工資成本。”

文章轉發自：金十數據