歷經前幾日的牛市回調階段，ETH價格再度站穩3900美元。回首這一年以太坊的發展歷程，其中蘊含着諸多複雜因素與情感。一方面，坎昆升級順利完成，現貨ETF正式獲批通過，從技術到基本面都展現出牛市的嶄新面貌；然而另一方面，隨着比特幣、SOL、BNB接連刷新歷史新高，ETH的價格卻依舊在4000美元關口徘徊。

從上圖ETH今年的價格走勢圖能夠看出，以太坊在今年經歷了三個主要階段，而這三個階段的上漲分別對應着不同的緣由。年初，比特幣現貨ETF獲批通過，以太坊的價格順應市場情緒上揚，一度突破4100美元，但在3月底同樣隨着大盤的走勢開始回落。又因SOL及其生態的強勢衝高，以太坊生態面臨着大量流動性的外流。

5月，以太坊現貨ETF獲得批准，價格曾短暫衝高，但其需求並未像比特幣那般強勁。市場對以太坊ETF推出的最初反應是負面的，因爲那些購買灰度以太坊信託並預期其轉換爲ETF的投機投資者獲利了結，出現了10億美元的資金外流，給以太坊價格帶來了下行壓力。再加上ETH偏向於科創產品的敘事相較於BTC的“數字黃金”更難以打動傳統市場，以及SEC禁止以太坊現貨ETF涉足質押功能的限制，客觀上也削弱了其吸引力。

在此之後，以太坊基金會、再質押生態、路線圖之爭接踵而至，以太坊陷入了一段至暗時刻。

11月，美國大選塵埃落定，親加密的共和黨和特朗普爲整個加密生態注入了更強勁的信心和流動性，以太坊也因此迎來了今年的第三波上漲。

而這一次的上漲與以往不同，機構明牌入場，流動性基本面得到改善，這是市場在用資金告訴我們，機構認可、看好的究竟是什麼；而以太坊，也註定會延續其“世界計算機”的初心。