北京時間週四凌晨2:45，美聯儲主席鮑威爾受邀在紐約時報主辦的DealBook/Summit會議上接受採訪。毫無疑問，他將被問及一系列尖刻的政策問題。

當美聯儲終於在9月開啓期待已久的降息週期時，市場認爲其鴿派過頭了。當時聯邦公開市場委員會（FOMC）大幅降息50個基點，並預計在2025年底前再降息150個基點。而作爲迴應，交易員推高了債券收益率和美元。

市場花了兩個多月的時間重新定價美聯儲降息押注

這種看似違反直覺的反應表明，人們普遍認爲，隨着美聯儲在經濟快速增長之際開始降息，通脹壓力可能重新加大，這種規模的刺激措施不太可能兌現。債券市場反映的價格增長預期——所謂的“盈虧平衡通脹率”——迅速走高。

在這一輪重新定價浪潮的兩個月後，10年期美國國債下跌了近6%，美元兌主要貨幣的平均匯率上漲了近8%。就美聯儲本身而言，它已經緩和了措辭，強調降息不會處於自動駕駛狀態，並且將準備好應對再通脹風險，即使它在11月再度降息25個基點。

就目前而言，聯邦基金利率期貨暗示美聯儲在本月的FOMC會議上再次降息25個基點的可能性爲73.8%。市場還預計2025年的降息幅度爲63個基點。這相當於至少兩次標準規模的降息，第三次降息的可能性爲52%。

鮑威爾會再次讓交易員手忙腳亂嗎？

11月FOMC會議紀要顯示，“絕大多數”參與者預計12月將降息25個基點。這與9月份的預測一致，當時的預測是美聯儲將在2024年累計降息100個基點，截至目前已降息75個基點。

如果下一步的政策舉措幾乎已成定局，那麼明年的前景將成爲人們積極猜測的主題。自美聯儲9月開始寬鬆以來，市場對其明年的降息押注已減半。鮑威爾的評論會激發持續的調整嗎？

總的來說，這似乎不太可能。FOMC會議紀要顯示，儘管最近出現了一些停滯，但絕大多數人預計通脹將可持續地實現2%的目標。“許多”參與者對數據波動感到遺憾，並強調將關注潛在趨勢。鮑威爾可能會盡量不搞砸現狀，尤其是在關鍵就業數據尚未公佈的情況下。

如果鮑威爾溫和的講話沒有成爲頭條新聞，這可能爲過去兩週市場降息預期的回穩開綠燈。債券開始小幅走高，美元已經回落。這樣的調整可能還有運行空間。

文章轉發自：金十數據