撰文：Luke，火星財經
引言：比特幣的未來，能否被預測？
比特幣的價格走勢，像是一個懸而未解的謎題，吸引着全球無數投資者和分析師的目光。雖然許多人希望能夠預測未來的價格，許多名人也大膽的喊出了自己的預測價格，但在這些預測背後，少不了複雜的數據分析、團隊協作以及多維度的推理。
然而，世上總是有人試圖以最簡潔的模型和指數，去找到最直接、最直觀的預測。就像是在面對一個複雜的數學問題時，我們總是渴望找到一個單一的公式或函數，去一次性地解決所有的變數。
這種簡化的思維方式吸引了不少追隨者，它並不依賴複雜的多維度模型，而是通過簡潔的指標，試圖爲投資者提供快速、直接的市場信號。雖然這種方法可能不會像多維度投研那樣提供全面的分析，卻能給投資者在高波動的市場中，提供一定的決策依據。
昨天，著名的加密分析師 PlanB 發佈了令人矚目的預測：比特幣在 10 月和 11 月的價格達到了預期目標，創下歷史新高，隨後目標指向 15 萬美元的大關。本文，我們就從 S2F 模型出發，盤點目前幣圈最爲知名的 3 大比特幣預測模型 / 指數，不同的理論和框架給出了各自的觀點，預測着比特幣價格的不同可能性。
Stock-to-Flow（S2F）：稀缺性與時間的魔力
在比特幣的價格預測領域，Stock-to-Flow（S2F）模型幾乎成爲了“經典中的經典”，無論是投資者還是分析師，都不願忽視其帶來的啓示。這一模型的核心假設是：稀缺性是資產價值的重要決定因素。比特幣的稀缺性，源自於其總量被嚴格限定在 2100 萬枚，且每四年減半的“區塊獎勵”機制使得新增比特幣的速度逐漸減緩，進一步推高其市場價值。S2F 模型的創始人——加密分析師 PlanB，借鑑了傳統貴金屬市場（如黃金）的思想，將黃金的“存量 / 流量比率”移植到比特幣上，提出通過比特幣現有供應量（存量）與新增供應量（流量）的對比，來衡量其稀缺性，進而預測比特幣價格。
S2F 模型的提出始於 2019 年 3 月 23 日。起初，這一模型的預測非常精準，尤其是預測比特幣價格在 2020 年減半後的走勢。從 2019 年到 2021 年 5 月，S2F 模型的預測幾乎無可挑剔。然而，自 2021 年起，模型的準確性顯著下降，出現了價格預測大幅高於實際價格的情況。這一轉折讓人們開始對模型的可靠性產生疑問，但值得注意的是，PlanB 當時預測了比特幣在 2020 年 5 月減半後的 1 到 2 年內價格會達到 55,000 美元，且比特幣的市值會突破 1 萬億美元，這一預言後來被證明幾乎完全正確，並讓 PlanB 在推特上的聲名大噪。
在當時，PlanB 還進一步分析了比特幣市值突破 1 萬億美元所需要的資金來源，給出了以下幾種可能的渠道：白銀、黃金、負利率國家（如歐洲、日本、美國等地的政策）、“掠奪性政府”（如委內瑞拉、伊朗、土耳其等），以及億萬富翁和百萬富翁的對衝量化寬鬆（QE）策略。加之機構投資者對過去十年中表現最好的資產——比特幣的興趣，PlanB 預測這些資金流動會推動比特幣市值的快速增長。
儘管 S2F 模型自 2021 年起的預測未能完全符合實際情況，PlanB 依然堅持其理論。他預計，隨着 2024 年減半事件的到來，比特幣將於 2028 年達到 50 萬美元的價格，且市值將突破 10 萬億美元以上。這一預測雖然仍然充滿挑戰，但 PlanB 的信念與預見爲許多人提供了一個基於稀缺性的長期願景。
爲了進一步拓展 S2F 模型的框架，PlanB 在 2019 年底推出了 Stock-to-Flow Cross-Asset（S2FX）模型。該模型在原有 S2F 的基礎上，融入了比特幣與黃金等其他稀缺資產的對比，並嘗試解釋比特幣價格波動背後的更復雜的因果關係。S2FX 模型的核心假設是，比特幣不僅與其本身的供應量密切相關，它還與黃金等其他稀缺資產的市場行爲相互作用。因此，S2FX 模型爲比特幣的價格預測提供了一個“跨資產”的視角，嘗試解釋比特幣在全球資產市場中的獨特地位。
S2FX 模型的提出，使得比特幣的價格預測具有了更爲宏觀的視野。與 S2F 相比，S2FX 不僅考慮了比特幣的供應與需求，還結合了全球經濟、市場情緒以及其他稀缺資產的市場趨勢。雖然 S2FX 模型在 2020 年“減半”後的預測較爲準確，比特幣價格在減半後確實迎來了大幅上漲，但同樣面臨與 S2F 類似的挑戰——如 2021 年比特幣價格未能按預期突破 100 萬美元大關。這些偏差引發了對於模型有效性的討論，尤其是當市場出現劇烈波動時，稀缺性是否能繼續主導比特幣的價格走勢仍是一個懸而未決的問題。
儘管如此，S2F 和 S2FX 模型依然在比特幣價格預測中佔據重要地位。尤其是 S2FX 模型，它爲比特幣的長期走勢提供了一個更爲多元的框架，將比特幣視作全球稀缺資產市場的一部分，並通過與黃金等資產的對比，幫助投資者從更廣泛的角度理解比特幣的未來潛力。至 2025 年，根據 S2FX 模型的預測，比特幣的價格可能突破 100 萬美元大關，這一目標基於比特幣供應的稀缺性與全球經濟環境的互動。儘管這一預測仍然充滿不確定性，但在長期視角下，S2FX 模型無疑爲比特幣投資者提供了一個深具吸引力的前景。
長期冪律模型：比特幣未來的冪次級增長
前物理學教授喬瓦尼·桑托斯塔西（Giovanni Santostasi）提出的冪律模型，正在爲比特幣的未來價格走勢提供一種新穎且引人深思的視角。根據這一模型，比特幣的價格在接下來的二十年中，可能會實現 6300% 的驚人增長，預計到 2045 年每枚比特幣的價格將達到 1000 萬美元。這一預測基於一種簡單卻頗具力量的數學關係——冪律。
冪律的奧祕
所謂冪律，是指在一定條件下，兩個變量之間的關係呈現出一個固定的冪次比例。與我們日常理解的線性或指數增長不同，冪律關係強調的是某一因素隨時間增長時，另一個因素如何按照冪的形式發生變化。我們在自然界中可以觀察到許多遵循冪律的現象：從地震的震級到股票市場的價格波動，冪律幾乎無處不在。這種規律性的存在，雖然表面上看似混亂，但實際上呈現出更深層次的秩序和模式。
桑托斯塔西的比特幣冪律模型正是基於這一數學原理。他指出，比特幣的價格波動並非純粹的隨機或指數式上漲，而是在一個更爲穩定且可預測的軌跡上發展。與傳統的“存量 - 流量模型”（S2F）不同，冪律模型不是依賴指數增長的假設，而是以對數增長爲基礎。這意味着比特幣價格的長期走勢不僅會逐漸趨向上升，而且波動性也會更加有規律，從而可以較爲準確地預測未來的價格水平。
未來 15 年的比特幣走向
桑托斯塔西在 2018 年首次提出這一模型，並在比特幣的在線社區 r/Bitcoin 中分享，引起了不少關注。直到 2024 年初，金融博主安德烈·耶赫（Andrei Jeikh）在其 YouTube 頻道提到這一模型後，冪律模型再次成爲焦點。根據這一預測，比特幣在 2026 年 1 月可能會觸及 21 萬美元的價格峯值，然後有可能回落至 6 萬美元。
然而，桑托斯塔西強調，這一模型的獨特之處並不在於短期內的價格波動，而在於它對比特幣長期走勢的準確描繪。與當前市場中流行的線性圖表和瞬時波動相比，冪律模型的對數圖形展現出了一種美麗的規律性：價格的走勢並非無序，而是可以找到某種內在的結構，彷彿一條經過長時間磨礪的時間曲線。
進一步的分析則預測，若比特幣價格能夠遵循冪律軌跡，在未來的兩三十年內，甚至可能在 2033 年突破 100 萬美元的大關，市值超過黃金。而到了 2045 年，單個比特幣的價值或許能夠觸及 1000 萬美元。
這種預測讓人不禁思考，比特幣是否正在步入一個嶄新的歷史階段，成爲全球經濟中不可忽視的資產。然而，冪律模型並非沒有爭議。批評者認爲，任何基於數學模型的預測都無法避免重大誤差，尤其是當面對可能影響價格的突發事件時，例如政策變動、技術突破或全球經濟危機等因素。此外，儘管模型強調價格的長期上漲趨勢，但在短期內，市場的不確定性仍然可能導致劇烈的波動。
ahr999囤幣指標：揭示市場情緒的深層規律
在分析比特幣的市場動向時，除了經典的預測模型，我們還需要關注一些更具實踐價值的工具與指標。其中，“ahr999 指數”便是一個不可忽視的存在。
9 神這一名字，雖然在大部分人眼中較爲陌生，但在幣圈內，卻是不可忽視的存在。9 神著作(囤比特幣)這本書不僅詳盡闡述了比特幣的投資哲學，更提出了“在低估區間囤積比特幣”的理念，成爲加密貨幣投資者心中的經典。9 神認爲，比特幣作爲一種稀缺資源，具有巨大的長期增值潛力，而真正的投資機會往往出現在市場最爲低迷的時候。這一觀點不僅在他的粉絲中廣泛傳播，也爲衆多新手投資者指明瞭正確的投資方向。
2019 年，9 神首次提出了 ahr999 指數，這是一種通過比特幣價格、200 日定投成本和指數增長估值等多個維度，來量化比特幣市場的創新性指標。通過這種方法，9 神爲投資者提供了一種簡單、直觀的方式，幫助他們識別“囤幣”和“定投”的最佳時機，避免在市場過熱時盲目跟風，而是更有針對性地做出理智決策。
9 神並非憑空發明這一指標。事實上，他對比特幣市場的深入研究以及對價格波動規律的精細觀察爲這一創意提供了堅實基礎。特別是他對比特幣價格走勢的深刻理解，促使他提出了這一基於定投成本和指數估值的量化分析方法。這一方法的優勢在於通過兩個核心因素的比較——比特幣當前價格與 200 日定投成本、以及指數增長的估值，來幫助投資者把握市場價格的相對低估。
ahr999 指數的魅力在於它的簡潔與有效性。通過將比特幣的當前價格與 200 日定投成本以及指數增長估值相結合，這一指標爲投資者提供了關於市場估值是否合理的直觀信號。具體來說，當 ahr999 指數低於 0.45 時，市場通常處於低估狀態，投資者應考慮將資金投入比特幣，以便在價格回升時獲取收益；當指數位於 0.45 至 1.2 之間時，則爲“定投”區間，投資者可選擇定期購入比特幣，以實現長期資產增值；一旦指數超過 1.2，市場則可能已進入高估階段，投資者應當謹慎對待，避免在高位盲目跟風。
通過這一量化分析，投資者不再依賴直觀的市場情緒，而是根據數據驅動的信號來做出決策。與其說它是一種工具，不如說它是一種理性投資的哲學，它讓投資者不再爲市場的短期波動所左右，而是能夠在合適的時機採取行動，從而在未來獲得穩健的回報。
侷限性：理想主義遇到現實
在理論上，長期冪律模型、S2F模型和ahr999指標各自都有其獨特的魅力。它們如同理想主義的藍圖，以簡潔的數學公式和邏輯框架，試圖揭示比特幣價格背後的內在規律。然而，當這些模型遭遇複雜且多變的市場現實時，理想主義的光輝往往被現實的陰影所吞噬。
首先，這些模型大多基於歷史數據和長期趨勢的假設，然而市場並非總是線性發展的。突如其來的黑天鵝事件，如監管政策的突變、全球金融危機或技術革新，往往令市場發生劇烈波動，而這些突發因素很難被模型預測和應對。正如投資者所知，市場情緒和集體心理的波動在短期內往往主導價格走勢，理性預期可能在恐慌或貪婪面前崩塌。
其次，這些模型過於依賴單一因素。S2F模型的焦點集中於比特幣的稀缺性，而長期冪律模型則在價格走勢上尋求普遍的數學規律，但它們忽視了比特幣背後複雜的經濟環境、監管變動以及技術進步。這種過於簡化的假設使得模型無法準確捕捉到市場結構的動態變化。例如，當比特幣市場從零散的小型投資者驅動轉變爲大型機構和政府主導的市場時，這些模型的預測可能迅速失效。
再者，儘管這些模型在長期趨勢上或許能爲投資者提供一些指引，但它們對於短期價格波動的預測能力卻相對較弱。加密市場的波動性極大，而投資者往往面臨的是瞬息萬變的市場情緒，恐慌性拋售或樂觀情緒的狂熱可以瞬間改變市場走向。在這種環境下，過於依賴任何一個模型，都可能陷入“理想主義”的陷阱。
結語
儘管這些預測模型充滿了不確定性，尤其是面對政策變動、市場情緒波動等外部因素時，我們依然可以看到，比特幣作爲一種稀缺資產，在未來的金融生態中有着巨大的潛力。
我們也不得不承認，從 S2F 模型的長期預期，到冪律模型的逐步增長，再到 ahr999 指數的市場信號，它們共同構成了加密貨幣領域的預見性框架，爲投資者提供了最爲重要的信心。HODL 並不是一件容易的事情，這些奶量十足的簡單模型給了散戶們成爲鑽石手的理論依據。
正如我們剛剛分析的那樣，這一切的預測都無法完全避免市場的不確定性。未來的價格走勢或許難以捉摸，但正是這種不確定性才讓比特幣如此具有吸引力。它不僅是金融領域的一個實驗，也可能成爲全球經濟新秩序的重要一環。
在這條充滿挑戰與機遇的道路上，我們無法一蹴而就地揭示比特幣的未來價格。但通過不斷完善的模型和創新的分析方法，我們離真相似乎越來越近。在這場博弈中，我們每個人都如同航海者，手中握着不同的航海圖，但最終的目的地，依然是未知的遠方。
