新牛市，買的是新賽道和新敘事。

爲什麼？

因爲新賽道的估值沒有上限，市場充滿了期待和熱情。每個人都想追逐新的機會，看到無限的可能性。

如果你是一個有實力的莊家，你會選擇拉一個已經在上個週期見過頂的老項目，還是去拉一個未來充滿無限可能的新項目？顯然，你會選擇後者。

很多人在ACT（比如一些新興項目）大跌時不看好，但假設它真的漲到20億市值，你會覺得合理嗎？漲到30億、50億甚至100億？市場一旦熱起來，任何突破都會被認爲是理所當然。

對老代幣來說就簡單了：

一個DeFi協議，如果它的各項數據比之前牛市時差，那麼它的市值不會超過之前的高點；

一個GameFi或元宇宙代幣，如果它的故事已經被證明是空洞的，它的市值基本就會由二級市場的莊家操控；

一個公鏈項目，如果沒有跟上像meme幣那樣的熱潮，依然用DeFi那種傳統的思維去衡量它，市值也很難突破之前的高點。

市場已經不再對這些老項目有太多想象空間了。新的機會，新的故事，纔是下一個牛市的核心所在。