美元進入了歷來對其而言都危險的12月，但特朗普的勝選讓美元多頭膽氣大增。

自11月5日美國大選以來，美元匯率已經上漲了約2%，但季節性因素表明，從現在開始，美元將面臨不利因素。在過去的十個12月中，有8個都出現了美元下跌，這通常是年末投資組合再平衡流動和所謂的“聖誕反彈”的犧牲品，“聖誕反彈” 會使交易員們大膽拋售美元以換取股票等風險較高的資產。

美元在12月傾向於下跌

特朗普在社交媒體上發表的言論可能會擾亂市場，這使交易員感到不安，而且本月還有九次主要的央行政策會議和大量重要的經濟數據，因此出現大幅、突然波動的可能性更大。任何一丁點的負面意外都可能引發對最終避險貨幣的追捧，從而使12月“拋售美元”的說法過時。

瑞穗銀行的經濟與戰略主管維什努-瓦拉坦（Vishnu Varathan）說：“最好坐穩了。通常是要踩下風險踏板，拋售美元，但隨着特朗普上臺，誰知道呢？”

自美國大選以來，貨幣波動性飆升，因爲從紐約到東京的投資者都在預測未來四年每天交易規模達7.5萬億美元的外匯市場會發生什麼。爭論的核心是美元在特朗普總統任期內的命運——預計這將加劇全球最大經濟體的通脹，使美聯儲的降息前景複雜化。

最近的市場行爲凸顯了交易美元的難度：彭博美元指數連續三個月下跌，直到9月份纔出現逆轉。摩根大通、高盛和花旗都預計，隨着關稅被認爲會增加價格壓力並損害其他經濟體，美元將繼續走強。

特朗普對貨幣的影響不限於通脹渠道——他上週末要求金磚國家承諾不創造新貨幣來替代使用美元。週一亞洲交易時段，彭博美元指數上漲了0.5%。

嘉信理財首席固定收益策略師凱西-瓊斯（Kathy Jones）說：“結果是，除非有什麼變化，否則美元走高是阻力最小的路徑。2025年美元走勢的關鍵是關稅政策。”

也有人不同意強勢美元的觀點。

摩根士丹利認爲，隨着投資者從關注貿易風險轉向美聯儲可能採取的持續寬鬆政策，美元的強勢將在年底達到頂峯，並在2025年逐漸減弱。Neuberger Berman公司貨幣部門主管Ugo Lancioni也持類似觀點。

這位位於米蘭的高級投資組合經理說：“我們對美元持有少量看漲頭寸，但隨着美元升值，我們正在減少頭寸。美元可能會進入盤整階段，市場的多頭其實已經非常多。”

商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據證實了這一觀點。資產經理們當前看漲美元的程度是2016年以來最大的，這凸顯了美元下跌的可能性，因爲投資者會從受益於美元走強的頭寸中獲利離場。

資金經理仍極度看漲美元

Lord Abbett的投資組合經理兼貨幣團隊主管莉亞-特勞布（Leah Traub）表示：“特朗普的一些貿易政策還需要一點時間才能見效。我們謹慎的一點是，市場承認了其中的很多觀點。”

最終的結果可能是，隨着投資者對每一個頭條新聞和經濟數據點的分析，美元的波動可能會越來越大。彭博美元即期指數未來半年的隱含波動性指標正處於18個月以來的最強水平。

美聯儲12月中旬的政策會議將促使投資者重新調整其對美元的押注，而日本央行和英國央行等其他機構的政策結果也將產生影響。

Abdelak Adjriou是準備迎接新一輪波動的人之一——尤其是如果美聯儲本月繼續按兵不動，令交易員措手不及的話。這位巴黎卡米尼亞克（Carmignac）的貨幣經理預計美聯儲將降息，但在此之前，美國將公佈就業和通脹數據，情況可能會發生變化。

儘管如此，他還是選擇看淡短期的波折。他說：“我看的是中期，美元仍然是王者。”

文章轉發自：金十數據