隨着油價即將連續第二年下跌，人們普遍預計2025年油市將出現供應過剩，看漲交易員正緊緊抓住來自下游市場的積極信號。

亞洲燃料油價格處於2022年以來的最高水平，而歐洲船用和發電廠主要燃料的成本則處於至少2010年以來最高的季節性水平。柴油價格近幾個月有所上漲，用於生產塑料的石腦油價格接近多年高點。

精煉產品相對於其原油製造成本的走強可能表明，能源需求前景並不像一些人所說的那樣黯淡。國際能源署（IEA）預測，即使歐佩克及其盟友選擇在近期會議上推遲增產，明年也將出現供過於求的局面。

維多集團巴林區總經理Kieran Gallagher本週表示：“油市基本面看起來並不樂觀，但我認爲也有一些亮點。” 他說，燃料油和石腦油的需求“一直非常強勁”，這令這家貿易公司感到意外。

自10月中旬以來，全球油價基準布倫特原油價格一直在每桶70美元至77美元的區間內窄幅波動，看跌的供應過剩預期受到了地緣政治風險的抵消。在美國加強對與伊朗有關的油輪的制裁以及包括哈薩克斯坦在內的生產商的供應中斷後，亞洲的一系列採購也導致關鍵的日曆價差有所改善，這被認爲是評估市場健康狀況的指標。

諮詢公司能源展望公司的全球原油分析師Kitt Haines表示，“價差起初有點被低估了，所以現在回升的部分原因是追漲，尤其是在利潤率看起來更好的情況下。” 他補充說，“肯定有一些亞洲買家正在降低圍繞伊朗原油的風險。”

最近徘徊在看跌的期貨溢價結構（遠期價格比近期供應價格高）附近的價差已經反彈。最近兩個月的布倫特原油合約之間的價差已從9月底的每桶7美分擴大至55美分的看漲現貨溢價。

兩份最接近的布倫特原油合約之間的價差回升至看漲的現貨溢價

油市看漲人士喜歡強調的最後一個因素是庫存下降，IEA的數據顯示，發達國家的石油庫存比五年平均水平低約1億桶，略低於全球一天的石油消費量，低於五年平均水平。一些市場觀察人士說，這甚至可能推動油市小幅上漲。

高盛集團大宗商品研究聯席主管Daan Struyven表示，“基於全球庫存相對較低的水平，油價被低估了約5美元”。該銀行預計布倫特原油價格將在2025年6月達到每桶78美元的峯值，但次年的油價將降至每桶71美元。

文章轉發自：金十數據