截至11月23日，狗狗幣（DOGE）期貨的未平倉合約量創下了驚人的4.6萬億美元，打破了之前的紀錄，增長了100%。
這個數據反映了市場上槓杆交易需求的劇增，值得特別注意。畢竟，目前DOGE的價格比2021年5月的歷史最高點0.74美元低了35%。
從11月3日到11月23日，DOGE價格飆升了224%，這一漲幅很可能是由衍生品市場的推動所致。這種急劇上漲可能意味着DOGE接近一個週期性的高點，類似於2024年4月出現的價格波動。
從3月20日到3月28日，狗狗幣（DOGE）價格暴漲了82%，一度達到了0.23美元，同時期貨市場的未平倉合約量也達到了23億美元的峯值。
由於多頭頭寸過度槓桿化，導致了大量的強制平倉，DOGE的價格在短短5天內下跌了超過15%。隨後的調整持續了3周，價格從0.23美元下跌了40%，直到4月19日跌至0.14美元。
那麼，DOGE最近未平倉量的激增是否意味着類似的風險呢？
要弄清楚這一點，我們需要看看永續合約的資金利率。在衍生品市場，買方和賣方的頭寸始終是平衡的，但槓桿需求是會波動的。正的資金利率通常意味着買方在支付一定費用來維持他們的頭寸，表明市場上槓杆需求較強。
目前，維持DOGE多頭槓桿頭寸的月度成本大約是2%，屬於市場上常見的中性範圍（0.5%到2.1%之間）。雖然11月23日利率短暫飆升至7.5%，這一數字並不能完全反映正常的槓桿成本，因爲這個利率每8小時會重新計算一次。與DOGE之前的價格漲幅不同，這次的上漲主要是由現貨市場的交易活動推動的。
雖然DOGE在11月25日的161%上漲看起來非常引人注目，但相比之下，它的表現卻落後於其他一些加密貨幣，比如Stellar (XLM)、Cardano (ADA)和XRP (XRP)。
目前還不確定推動DOGE槓桿需求增加的因素是否與2018年前那些著名的“恐龍”山寨幣的收益模式相符。
舉個例子，如果DOGE的價格上漲主要是由於特斯拉和SpaceX的CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）頻繁發帖談論特朗普的新倡議——名爲D.O.G.E.，那麼DOGE的表現可能會與其他山寨幣有所不同。如果DOGE的漲勢確實與這個政治動向有關，那它可能會脫離傳統加密貨幣的市場規律。
考慮到Dogecoin的歷史背景，它更像是一個由社區推動的有趣項目，而非像一些“恐龍”山寨幣那樣試圖用區塊鏈技術改變世界。與此同時，Shiba Inu作爲吉祥物的廣泛知名度，也可能推動DOGE的價格上漲，使其在某種程度上獨立於其他加密貨幣的市場表現。
至於DOGE未平倉量的大幅增加，只要市場上的槓桿需求保持平衡，就不會立即出現連鎖清算的風險。
