小程序：每日投行/機構觀點梳理
國外
1. 高盛：受美國關稅風險影響，預計亞洲各國降息步伐放緩
高盛集團表示，鑑於美元走強和特朗普政府徵收關稅的風險，亞洲各國央行將謹慎推進進一步的寬鬆政策。高盛首席亞太經濟學家Andrew Tilton稱，高盛預計韓國央行本週不會進一步降息。上週，印尼官員已經警告稱，由於美國的政治局勢發展，降低借貸成本的空間已經縮小。Tilton表示，“隨着關稅可能到來，加上美元接近幾十年來的高點，我們認爲降息的步伐將會相當緩慢。我認爲美元也是重要的影響因素之一，因爲匯率和匯率穩定對亞洲各國央行來說非常重要。”
2. 潘森宏觀：歐元區通脹將使歐洲央行保持謹慎
潘森宏觀分析師Claus Vistesen和Melanie Debono在一份客戶報告中寫道，歐元區通脹回升將阻止歐洲央行下個月進一步降息。Vistesen和Debono表示，上週的商業調查突顯了歐元區經濟萎縮的威脅，這可能促使人們呼籲在12月的政策會議上降息50個基點，而不是25個基點。但根據潘森宏觀的估計，本月通脹率將會上升，超過歐洲央行2%的目標。經濟學家稱，這將使政策制定者保持謹慎，最有可能的決定是降息25個基點。
3. 大華銀行：新西蘭聯儲本週或降息50個基點
大華銀行全球經濟與市場研究經濟學家Lee Sue Ann在一份研究報告中表示，新西蘭聯儲可能是全球降息力度最大的央行，至少目前是這樣。這位經濟學家指出，自8月以來，新西蘭聯儲在僅僅兩次會議上就降息了75個基點，10月會議後的經濟數據惡化。這位經濟學家補充稱，儘管新西蘭的年度通脹率現在回到了新西蘭聯儲的目標區間，但失業率已升至四年來的最高水平，經濟也在萎縮。大華銀行目前預計，新西蘭聯儲將在週三的會議上將政策利率下調50個基點至4.25%。
4. 潘森宏觀：歐元區通脹將使歐洲央行保持謹慎
潘森宏觀分析師Claus Vistesen和Melanie Debono在一份客戶報告中寫道，歐元區通脹回升將阻止歐洲央行下個月進一步降息。Vistesen和Debono表示，上週的商業調查突顯了歐元區經濟萎縮的威脅，這可能促使人們呼籲在12月的政策會議上降息50個基點，而不是25個基點。但根據潘森宏觀的估計，本月通脹率將會上升，超過歐洲央行2%的目標。經濟學家稱，這將使政策制定者保持謹慎，最有可能的決定是降息25個基點。
國內
1. 中信證券：12月不排除央行降準50bps
中信證券指出，經測算，12月基本不存在流動性缺口，但政府債供給和財政支出的節奏錯位會在月中時點對資金面造成擾動。疊加MLF到期以及季節性因素，12月不排除央行降準50bps，或通過買斷式逆回購、國債買入等多種工具配合來熨平資金面波動。對於債市而言，政府債供給壓力以及政策預期博弈會對利率形成擾動，但只要央行對於資金面呵護力度足夠，利率便仍存下行空間，待供給逐步落地後，可以關注曲線走平帶來的交易機會。
2. 中信建投：預計核心城市有望率先回穩，看好轉型與商業
中信建投房地產行業2025年投資策略展望：自9月底政治局會議提出要促進房地產市場止跌回穩後，中央和地方層面政策持續出臺，市場景氣度顯著提升。參考止跌回穩的國際經驗，海外5國房價下行週期在5—10年左右，跌幅在20%—40%左右；參照此，中國房價有望在2026年前後止跌回穩。展望2025年，預計核心城市有望率先回穩，重要指標降幅收窄，銷售面積、新開工面積、竣工面積、投資額分別下滑8.3%、17.9%、7.7%、10.7%。地產開發業務仍在築底中，“併購六條”政策紅利驅動，建議關注向新質生產力轉型的房企；同時防範通縮風險已成爲當前政策的重要考量，推薦優質商業類地產公司。
3. 華西策略：新質牛2.0階段，把長期資金入市的堵點打通
華西策略發佈研報表示，展望市場：股市資金面再平衡，行情階段性震盪鞏固。本輪“新質牛”行情步入健康調整，一是投資者對“特朗普交易”和美聯儲降息節奏重新定價；二是A股積累的前期獲利盤有所了結，市場交易情緒自然降溫。展望後市，階段性震盪鞏固有利於行情走的更穩、更長。一方面，證監會指出要大力發展權益類基金特別是指數化投資，近期A500ETF相關產品建倉有望帶來增量資金；另一方面，12月將召開政治局會議和中央經濟工作會議，對明年經濟政策進行定調，投資者政策預期仍會對風險偏好形成支撐。
4. 招商策略：市場正處於大級別上行趨勢的調整期中，建議年末積極建倉
招商策略研報認爲，近期市場調整是前期漲幅累積過大、政策進入真空期、企業面臨業績壓力、地緣政治局勢頻繁變動以及美元指數和美債收益率顯著走強等多重因素交織影響的結果。當前，市場正處於一個大級別上行趨勢的調整期中。建議投資者在年末或明年年初，利用政策預熱期和業績披露期的市場效應積極建倉，重點關注與穩增長緊密相關的地產及其產業鏈，以及空間大、政策支持強且受技術進步催化的“智安醫”方向。
5. 招商策略：近期多數化工品價格上漲，行業產能出清與順週期需求有望共振
招商策略研報認爲，基礎化工（化學制品）行業週期或已築底，近期多數化工品價格由於供需格局優化有所上漲，行業產能出清與順週期需求有望共振。近1個月甲醇、燃料油、聚乙烯、瀝青等多數化工品在供需共振下價格上漲，政策端，部分產品出口退稅調整或助於行業產能進一步出清，西部大開發進一步推動有望增加民爆需求並利於煤化工成本下降。目前化工行業仍處基本面築底階段，但盈利或已見底，關注供需共振的民爆和輪胎、下游排產良好疊加供給配額約束的製冷劑，受益於海內外地產復甦的MDI，產業鏈方面關注景氣上行的磷化工。
6. 國泰君安：鈹有望成爲未來商業聚變堆的價值量之王
國泰君安研報表示，鈹，未來商業聚變堆的價值量之王。隨着可控核聚變託卡馬克裝置從“等離子體控制”進入“氘氚燃料反應”階段，鈹將成爲商業聚變堆價值量最大的部分，佔比達30%-40%。核聚變打開上限，鈹的基本盤在於軍工、航空航天等領域。全球鈹產業鏈高度壟斷。鈹是大國遊戲，全世界具備完整鈹產業鏈的只有美國、中國、哈薩克斯坦（前蘇聯地區），美國是全球鈹礦儲量和產量的第一大國。國內看，由於鈹在國防軍工、航空航天、核工業領域的不可替代性，國家爲解決戰略性“卡脖子”問題，高度重視鈹產業。
7. 光大證券：近期權益市場波動較大，前期漲幅較大的行業和板塊有一定的回調壓力
光大證券發佈研報，本週（11月18日至11月22日），轉債市場稍有回落，但跌幅明顯少於中證全指。分平價看，中平價券漲幅最大，而高平價券跌幅最多。從評級上看，中評級券漲幅最多。從規模上看，中規模券漲幅最多。展望後市，光大認爲，近期權益市場波動較大，前期漲幅較大的行業和板塊有一定的回調壓力。在行業選擇上，可適當迴避前期權益市場漲幅較多的行業。整體來看，相較於權益市場，轉債市場前期漲幅並不算多，性價比逐漸顯現，後續可能有更好的表現。
8. 海通證券：併購重組或成爲科技公司上市新途徑，科技股投資熱度有望上升
海通證券研報認爲，當下併購重組或成爲科技公司上市新途徑，科技股投資熱度有望上升。2024年9月證監會發布(關於深化上市公司併購重組市場改革的意見)，進一步提高監管包容度，打開了跨行業併購的空間，預計將激發市場活力，推動更多高質量的併購重組交易。結合目前我國IPO市場環境，半導體、人工智能、新能源等領域的優質企業將通過併購重組實現快速上市，從而整合產業鏈資源、提升市場競爭力。
文章轉發自：金十數據
