行情回顧
美元指數本週初小幅回落後轉爲上漲。連續三日收跌後，美指於週三開始反彈。週五歐盤期間，美元指數突破108，爲2022年11月以來首次。市場普遍認爲，特朗普上臺將提振美元，而美聯儲明年降息預期的削弱進一步支撐美元走勢。
現貨黃金本週連續五個交易日上漲，週五一度重回2700美元/盎司上方，本週有望創至少1年以來的最佳單週表現。俄烏衝突的不確定性加劇，重新引發了避險需求，同時投資者在等待美聯儲降息前景的關鍵信號，這些因素都幫助提振了金價。
非美貨幣方面，歐元兌美元連續三週大幅下挫，週五跌破1.04關口，爲2022年12月以來首次，因歐元區PMI數據疲軟，交易員認爲歐洲央行12月降息50個基點的可能性爲50%；英鎊兌美元同樣受到強勢美元的施壓，跌至今年4月以來的低位。美元兌日元本週走勢較爲震盪，本週料將連續第三週收漲。
國際原油本週整體收漲，市場擔憂俄烏衝突升級影響原油供應，而挪威最大油田Sverdrup油田的石油生產暫時停止後及時恢復，原油漲幅受到一定限制。另外，據瞭解討論情況的歐佩克+三位消息人士稱，由於全球石油需求疲軟，該組織可能會在12月1日的會議上再次推遲增產計劃。
數字貨幣方面，比特幣本週加速飆升，價格再創歷史紀錄，截至發稿距離10萬美元關口僅一步之遙。消息面方面，特朗普團隊據悉考慮設立史上首個白宮加密貨幣職位，矛頭對準加密貨幣行業的證交會主席根斯勒擬於明年1月卸任，12只比特幣ETF上市10個月內總資產就超過1000億美元。
美股方面，英偉達週三盤後公佈第三財季業績報告，雖然表現好於預期，但第四財季營收展望低於市場最高預期，導致該股盤後下挫5%，但週四股價回升且創歷史新高，總市值近3.7萬億美元。
注：行情更新至11月22日21:00。
機構觀點分享
高盛2025年展望報告預計，MSCI中國指數和滬深300指數在2025年將分別上漲15%和13%，主要得益於每股盈利增長和適度的估值增長。另外，高盛預計，受特朗普關稅政策推動，美元將“在更長一段時間內走強”，其CEO預計，特朗普上臺後推行的政策將令2025年資本市場變得更爲活躍。
美聯儲降息或將進入“慢車道”，中金認爲，今年12月降息25個基點，2025年第一、二季度將分別降息25個基點，然後停止降息。貝萊德CIO也表示，美聯儲下月將降息25bp，明年還將有兩次或更多。
城堡投資創始人肯·格里芬表示，多策略對衝基金爆發式增長的時代已經結束。
Pimco表示，鑑於美聯儲降息前景，近期大跌的美國國債具有投資吸引力，預計收益率曲線將趨陡。
一週大事紀
1. 烏方首次對俄使用美製、英制導彈，俄擴大核武器使用範圍
美國拜登政府解除禁止烏克蘭使用美製武器襲擊俄羅斯境內目標的限制，這是美國在俄烏衝突中政策的重大變化。隨後，烏克蘭首次向俄羅斯發射了美製和英制導彈。俄羅斯方面的應對則是修改核政策，允許擴大核武器適用範圍，並向烏克蘭發射了一枚試驗新型中程高超音速導彈，速度可達10馬赫，無法攔截。
週二，烏克蘭部隊首次使用美國陸軍戰術導彈系統（ATACMS）襲擊了俄羅斯布良斯克州的俄羅斯軍火庫。俄方表示，反導系統擊落六枚導彈中的五枚。週三，烏克蘭據悉向俄羅斯發射了英國“風暴陰影”導彈。
俄羅斯方面，普京週二簽署通過修訂後的核政策，表示如果俄羅斯遭到由核大國支持的常規攻擊，可能會考慮使用核武器進行應對。此舉引發廣泛擔憂，並導致避險資產上漲。但是，美方認爲沒有理由調整其核態勢。
五名瞭解克里姆林宮想法的消息人士表示，普京對與特朗普討論烏克蘭停火協議持開放態度，但排除了做出任何重大領土讓步的可能性，並堅持要求基輔放棄加入北約的雄心。不過，拜登允許烏克蘭使用美製導彈襲擊俄羅斯縱深可能會使任何解決方案複雜化並延遲。
2. 特朗普財長人選仍在物色中，凱文·沃什希望最大？
週五最新消息稱，特朗普據悉有意讓金融家凱文·沃什（Kevin Warsh）先擔任財長，等鮑威爾2026年任期結束後接任美聯儲主席。
凱文·沃什是前美聯儲理事會成員和前白宮經濟顧問，曾支持自由貿易、美聯儲獨立性和強勢美元，這與特朗普的一些觀點存在衝突；他的岳父是特朗普多年的朋友；對貿易保護主義持複雜立場，擁有應對市場動盪的經驗，能和市場對話，也經常被認爲是美聯儲主席的可能人選。
此外，其它熱門人選包括，馬克·羅文（Marc Rowan），私募股權巨頭阿波羅全球管理公司的CEO，管理着近7000億美元的資產，曾向特朗普提供政治捐款；斯科特·貝森特（Scott Bessent），對衝基金Key Square創始人，曾是索羅斯基金的高管，力挺關稅，呼籲徹底改革銀行監管，“保留”美元；比爾·哈格蒂（BillHagerty），田納西州共和黨參議員，曾擔任駐日本大使、也是一名私募股權投資者；羅伯特·萊特希澤 （Robert Lighthizer），特朗普上個任期內擔任美國貿易代表，目前只有一個智庫支持萊特希澤擔任財長。
3. 美聯儲官員講話透露謹慎降息的立場
美國上週初請失業金人數意外減少了6000人至21.3萬人，表明在經歷了上個月因颶風和罷工而突然放緩後，11月的非農就業增長可能會出現反彈，屆時或將決定美聯儲在12月是否再次降息。
目前，CME美聯儲觀察工具顯示，12月降息25個基點的可能性不足60%。美聯儲官員的講話中普遍透露謹慎的降息立場。
2025年FOMC票委、波士頓聯儲主席柯林斯表示，需要更多的降息措施，但決策者應謹慎行事，避免行動過快或過慢。她重申利率並不在預設的軌道上，傾向於採取循序漸進的方式。美聯儲理事鮑曼也希望在進一步降息問題上謹慎行事，認爲降低通脹的進展已經放緩。
2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，利率將會“明顯下降”，同時對通脹正在向美聯儲的目標靠攏，以及勞動力市場的穩健狀況表示有信心。
美聯儲理事庫克則認爲，隨着時間的推移，美聯儲很可能會將利率下調至更爲中性的立場，理由是通脹進展和勞動力市場穩健。她預計明年的總體和核心通脹率都將降至2.2%，工資增長的放緩將進一步增強她對通脹持續走低的信心。
2025年FOMC票委、堪薩斯聯儲主席傑弗裏·施密德表示，儘管美聯儲的首次降息是對通脹正在迴歸2%目標的信心投票，但利率能下降到什麼程度仍不確定。
至於特朗普政策的潛在影響，里士滿聯儲主席巴爾金指出，美聯儲不應在經濟政策可能發生變化之前先發制人地調整貨幣政策。
4. 真主黨稱停火提案等待以色列迴應，安理會加沙停火決議遭美國否決
黎巴嫩於週一向美國的停火提案提交了書面迴應。這是迄今爲止最嚴肅的終止衝突嘗試。黎巴嫩真主黨領導人納伊姆·卡西姆週二表示，真主黨已就美國提出的黎以停火協議草案表達立場，與黎巴嫩政府的觀點一致，現在決定權掌握在以色列手中。
另外，當地時間11月20日，聯合國安理會就10個非常任理事國提出的加沙停火決議進行表決。由於美國一票否決，決議未能通過。安理會其他14國均投票贊成。本輪巴以衝突爆發以來，美國在安理會就巴以問題就行使了6次否決權，其中5次是阻攔加沙停火。
5. 國際刑事法院對內塔尼亞胡等發出逮捕令
位於海牙的國際刑事法院（ICC）對以色列總理內塔尼亞胡、前國防部長加蘭特以及哈馬斯領導人阿爾·馬斯里發出逮捕令，罪名是“危害人類罪和戰爭罪”。內塔尼亞胡辦公室發表聲明說：“以色列拒絕接受國際刑事法院荒謬、虛假的行動和指控。任何反以色列的決定都不會阻止以色列保護其公民。”
此舉是加沙戰爭在法律訴訟方面的重大升級。以色列的許多西方盟國，包括英國、法國、德國和加拿大，都是ICC的簽署國。這意味着如果上述三人訪問這些國家，它們有義務逮捕他們，但沒有任何規定會強制這樣做。
以色列的主要支持者美國不是該法院的簽署國，並拒絕接受法院的權威。美國總統拜登說，ICC檢察官申請逮捕令的決定“令人憤慨”。被特朗普選爲國家安全顧問的衆議員邁克爾-沃爾茨（Michael Waltz）則稱，該法院“毫無公信力可言”。
6. 美國知名律師彈劾拜登，呼籲避免觸發“三戰”
據外媒報道，美國知名律師、前聯合國戰爭罪高級檢察官FrancisBoyle博士撰寫了一份針對拜登的彈劾法案，並呼籲美國人使用它來避免第三次世界大戰。
彈劾法案中寫道，在擔任美國總統職務時，拜登違反了他的憲法義務，未經美國國會明確授權，對俄羅斯採取了非中立行爲、交戰行爲和戰爭行爲，違反了美國憲法第1條第8款規定的戰爭權力條款，對法律和司法造成了巨大損害，對美國人民造成了明顯的傷害。因此，拜登犯有重罪和輕罪，其有被彈劾、審判以及免職的必要性。
7. 國際原子能機構：伊朗同意停止生產接近製造核武器的濃縮鈾
週二，據聯合國覈查人員稱，伊朗已同意停止生產接近製造核武器所需水平的濃縮鈾。觀察員表示，伊朗已經開始實施“旨在阻止其庫存增加”的措施，工程師採取了必要的初步措施來限制產量。伊朗於2021年開始以高達60%的濃度濃縮鈾，這種材料可以迅速升級到用於核武器的90%的水平。
分析稱，此舉表明伊朗可能準備好解決與西方在覈問題上的僵局。
8. 日本央行植田和男：將認真考慮匯率對經濟和物價的影響
日本央行行長植田和男本週表示，央行在編制經濟和物價預測時將“認真”考慮匯率變動。在貨幣政策方面，植田和男重申，日本央行將根據現有信息“逐次會議”做出決定。他指出，距離日本央行12月下一次政策會議還有一個月的時間，屆時將有更多信息需要消化。
另外，政府文件顯示，日本考慮從其普通賬戶中支出13.9萬億日元（897億美元），用於資助新的經濟刺激方案，旨在減輕物價上漲對家庭的影響。文件顯示，一攬子計劃還包括約8萬億日元的政府投資和貸款以及地方政府支出，如果將私人資金計算在內，一攬子計劃的總額將達到39萬億日元。這些數字也得到了其他三位政府和執政黨消息人士的證實。
9. 北上廣深均取消普通住宅和非普通住宅標準
上海、北京、深圳、廣州四地先後宣佈，2024年12月1日起取消普通住宅和非普通住宅標準。對個人銷售住房涉及的增值稅、個人購買住房涉及的契稅，按照國家有關規定執行。
增值稅方面，個人將購買2年以上（含2年）的住房對外銷售的，免徵增值稅。個人將購買不足2年的住房對外銷售的，按照5%的徵收率全額繳納增值稅。
契稅方面，對個人購買家庭唯一住房，面積爲140平方米及以下的，減按1%的稅率徵收契稅；面積爲140平方米以上的，減按1.5%的稅率徵收契稅。對個人購買家庭第二套住房，面積爲140平方米及以下的，減按1%的稅率徵收契稅；面積爲140平方米以上的，減按2%的稅率徵收契稅。
另外，廣州將在全市範圍內收購滿足90平米以下的存量商品房作爲保障房，並擬出入戶新政，購房並繳社保滿1年即可落戶。
10. 特朗普據悉擬入局加密貨幣交易平臺，考慮開發加密支付服務
兩名瞭解談判情況的人士表示，特朗普媒體與科技集團（Trump Media and Technology Group）接近以全股收購加密貨幣交易平臺Bakkt。受此消息提振，美股BKKT漲幅擴大至超120%並觸發熔斷。
另據紐約時報報道，根據本週提交的一份商標申請，特朗普媒體科技集團提交了一份名爲Truth Fi的加密貨幣支付服務申請，並將其描述爲加密支付、金融託管服務和數字資產交易的平臺。
11. 6萬億元債務限額已下達各地，部分省份已啓動發行
自11月8日財政部公佈“10萬億+”化債方案以來，多地政府正加速啓動新一輪存量隱性債務置換債券的發行計劃。據中國債券信息網數據顯示，截至11月18日，已有河南省、貴州省、江蘇省、大連市和青島市五個省市披露了特殊再融資專項債的發行計劃，整體發債金額合計高達2244億元。
據報道，目前財政部正在按照黨中央、國務院決策部署，緊鑼密鼓組織落實，加強對地方的政策指導，用好6萬億元地方政府債務限額，更好發揮增量政策效應。部分省份已經啓動發行工作，加快政策落實落地。
12. 大型寬基股票ETF降費，理財公司掀起降費大戰
11月19日晚間，華夏、華泰柏瑞、易方達、嘉實、南方、華安等多家基金管理人官網公告，將調降旗下大型寬基ETF管理費率、託管費率。其中，管理費率統一調降至0.15%，託管費率統一調降至0.05%。據悉，此次費率調降的寬基ETF產品涉及滬深300、上證50、中證500、中證1000、科創板50等核心寬基指數。以當前規模測算，每年可爲投資者降低持有成本約50億元。
臨近年末，理財公司爲吸引客戶，也掀起降費大戰。中銀理財、交銀理財、招銀理財、民生理財、光大理財、華夏理財等多家銀行理財公司發佈費率優惠公告，對旗下多款產品進行階段性降費，甚至有部分理財產品執行階段性“0費率”。
13. 中央空管委即將在六個城市開展eVTOL試點
11月18日，中國航空運輸協會通航業務部、無人機工作委員會主任孫衛國在2024國際電動航空（崑山）論壇上透露，中央空管委即將在六個城市開展eVTOL試點。六個試點城市初步確定爲合肥、杭州、深圳、蘇州、成都、重慶。試點文件對航線和區域都有相關規劃，對600米以下空域授權部分地方政府，意味着相關地方政府要承擔更多管理責任。消息出爐後，A股低空經濟板塊異動，相關個股快速拉昇。
14. SpaceX星艦在海上濺落，完成第六次試飛
本週SpaceX新一代重型運載火箭“星艦”在得克薩斯州進行第六次試飛。“星艦”並沒有進入軌道，而是按照設計沿亞軌道路徑飛行。發射後3分鐘左右，SpaceX宣佈，塔臺或助推器沒有通過捕捉標準，放棄用“筷子夾火箭”的方式回收一級超重型助推器。最終，在發射約一小時後，“星艦”成功落入印度洋。
文章轉發自：金十數據
