香櫞研究稱，MSTR 實際上已經把自身變成了一家比特幣投資基金，非常尊重 MSTR CEO Saylor，但即使他也必須知道 MSTR 過熱了。
撰文：何浩
來源：華爾街見聞
週四美股盤中，「比特幣持倉大戶」MicroStrategy（MSTR）股價重挫。此前，Andrew Left 的香櫞研究（Citron Research）在社交平臺 X 上發帖稱，其正做空這家軟件公司，該公司實際上已經把自身變成了一家比特幣投資基金。
MSTR 週四早盤延續此前暴漲態勢，股價日內一度漲 14.6%，創下歷史新高，達到 543 美元，但盤中急速下跌，一度較日高回落超 21%，較週三收盤點位回落 10%。
此後 MSTR 日內跌幅有所收窄，但收盤前 1 個多小時，繼續下跌，並跌破早盤低點，盤中低點較當日高點回撤超過驚人的 31%。最終 MSTR 收跌超 16%。
截至週三收盤，MSTR 今年已累計上漲 650%。截至週四收盤，MSTR 仍有年內近 530% 的漲幅。
比特幣週四盤中突破 9.8 萬美元大關，刷新歷史新高，也提振了 MSTR 早盤的股價，MSTR 市值一度超過 1000 億美元，與標準普爾 500 指數中前 100 名的股票一樣有價值。MSTR 市值也已超越全球前兩大金礦公司紐蒙特黃金公司和巴里克黃金公司的市值總和。
在 MSTR 公司 CEO Michael Saylor 的領導下，該公司花費巨資購買比特幣，有時甚至通過發行債務來融資，憑藉「比特幣戰略」迅速崛起。MSTR 幾乎成了比特幣的代名詞，是比特幣影子股。然而，隨着比特幣 ETF 的推出，投資者可以直接購買這些 ETF 基金，而無需再通過 MSTR 的股票進行間接投資。
以下爲香櫞的 X 發帖：
近四年前，香櫞是第一個告訴讀者 MicroStrategy（MSTR）是投資比特幣的終極方式，設定了 700 美元的目標。
快進到今天：MSTR 已飆升至 5000 美元以上（調整後）。向 Michael Saylor 具有遠見卓識的比特幣策略致敬。
現在，隨着比特幣投資變得比以往任何時候都容易，MSTR 的交易量已完全脫離比特幣基本面。雖然香櫞仍然看好比特幣，但我們已通過做空 MSTR 的頭寸進行對衝。
非常尊重 Saylor，但即使他也必須知道 MSTR 過熱了。
MSTR 公司沒有立即對上述香櫞評論進行迴應。
香櫞針對 MSTR 的發帖是香櫞創始人 Andrew Left 於 7 月被指控證券欺詐以來發布的少數公開聲明之一。9 月，香櫞公司發佈了一篇關於私人監獄的押注。10 月，Left 要求法官駁回美國證券交易委員會（SEC）對他的訴訟。
香櫞並不是第一個建議通過做空 MSTR 來對衝看漲比特幣頭寸的公司。今年 3 月，另一知名機構 Kerrisdale Capital Management 也提出了類似的建議，稱其做多比特幣，但做空 MSTR 的股票。
MSTR 飆升的股價也引發了其他一些投資者的擔憂。從基本面來看，MSTR 的市值爲持有的比特幣價值的近三倍，MSTR 的投資者實際爲每枚比特幣支付了 25 萬美元，而市場價爲不到 10 萬美元。
華爾街見聞網站提到，MSTR 與比特幣之間的關係：
MSTR 股價越高，CEO Michael Saylor 可以賣出的股票就越多，他賣出的股票越多，他可以購買的比特幣就越多，他買的比特幣越多，比特幣價格就越上漲，比特幣價格上漲時，MSTR 的股價就會上漲更多。
然而，音樂總有停止、舞曲總會結束的那一天。
