三家華爾街銀行對2025年黃金走勢持不同看法，這反映了複雜的經濟前景。

高盛在11月17日發表了一份名爲“買入黃金”（Go for Gold）的報告，報告指出，到2025年12月，黃金價格預計將達到每盎司3000美元。

這家投行指出，黃金在對衝潛在經濟尾部風險方面發揮着關鍵作用，尤其是圍繞當選總統特朗普贏得大選後美國政策不確定性的風險。

由該行全球大宗商品研究聯席主管Daan Struyven領導的高盛團隊在報告中表示，“2025年美國政策變化範圍異常廣泛，加強了大宗商品在投資組合中的多元化作用。”

他們強調了黃金保護投資者免受特朗普提出的貿易關稅升級等情況影響的潛力，並提出了一籃子投資建議，包括買入黃金和做空銅。

“更高的關稅將降低全球增長（對銅價不利）並增加不確定性（對金價有利），”該行表示，並以2019年美國提高關稅時的價格走勢爲例。

自10月下旬以來，隨着美國大選結果出現爭議的風險降低，金價下跌了7%。與此同時，市場開始定價更高的利率前景，這通常對金價不利。

與高盛相反，摩根大通資產管理公司歐洲、中東和非洲首席市場策略師Karen Ward在她的2025年展望中對黃金前景持更爲懷疑的態度。

Ward說，“（投資）黃金是一個重要信號，表明全球投資者正在尋找供不應求的東西，因爲他們擔心法定貨幣的價值。”然而，她質疑黃金的投資價值，並補充說：“我只是不認爲黃金是供不應求的東西中的最佳選擇。”

相反，Ward建議投資者應該尋找能夠提供年收益率和推薦資產的替代品，比如核心基礎設施投資，而不是黃金。

總部位於瑞士的瑞銀在高盛的熱情和摩根大通的謹慎之間採取了中間立場。

儘管瑞銀對黃金的前景保持樂觀，但它警告稱，金價的漲幅可能會放緩。截至今年11月，金價已累計上漲35%。儘管如此，它仍然預計這種貴金屬的表現將優於其他大宗商品，到明年年底將接近每盎司2900美元。

“自2022年俄烏衝突開始以來，黃金與美國實際利率的關係變得非常不對稱，”瑞銀首席經濟學家Arend Kapteyn和首席市場策略師Bhanu Baweja在11月18日的2025年展望中表示。“金價會隨着美國利率的下降而上漲，但不會隨着美國利率的上升而下跌太多。”

瑞銀還認爲，投資者仍有很大的配置空間，因爲目前黃金平均只佔投資者投資組合的1%-2%，遠低於歷史峯值。

儘管三家投行的觀點不同，但它們都指出，央行需求將成爲關鍵的支撐因素。

高盛指出，由於對金融制裁和主權債務可持續性的擔憂，各國央行的黃金購買量增加了五倍。瑞銀證實了這一點，並建議各國央行將黃金視爲投資組合多元化的工具和穩定的儲備資產。

摩根大通的Karen Ward也贊同有關主權相關風險的說法，她說，“在這個政府債務不斷上升的世界裏，我們應該感到擔憂。我們應該擔心中期通脹。”Ward承認，更廣泛的經濟擔憂使黃金具有吸引力，但她仍質疑黃金的最終投資價值。

文章轉發自：金十數據