MicroStrategy 的比特幣策略價值 170 億美元，由於其 42.5 億美元的債務和溢價股票估值而受到審查。
該公司的“無限資金故障”使其能夠籌集資金並收購更多比特幣，但債務複雜性帶來的風險仍然存在。
儘管比特幣價格波動，MicroStrategy 的軟件收入似乎足以支付債務利息，從而避免了強制出售。
MicroStrategy 擁有超過 25 萬枚比特幣，價值 170 億美元，而其股票價值 430 億美元。據吳忌寒區塊鏈稱，儘管該公司負債 42.5 億美元，但它仍在通過出售更多股票來購買更多比特幣，從而不斷籌集資金。
無限資金故障策略與 Grayscale Bitcoin Trust 之前的溢價交易模式相似。儘管如此，由於 MicroStrategy 的融資複雜且市場動盪，人們對其長期生存能力的擔憂仍然存在。
https://twitter.com/WuBlockchain/status/1857979336453976473 “無限貨幣故障”和溢價估值
自採用比特幣策略以來，MicroStrategy 已進行了五次股票發行，籌集了 44 億美元。因此，這種方法增加了股票的賬面價值，吸引了投資者。然而，這種溢價類似於過去比特幣週期中出現的投機狂熱。該公司 430 億美元的估值大大超過其資產淨值，令分析師感到困惑。Grayscale Bitcoin Trust 之前也經歷過類似的情況，在轉換爲 ETF 之前吸引了大量資金流入。
此外，MicroStrategy 的聯合創始人 Michael Saylor 在加密貨幣領域仍備受爭議。批評者強調他反對隱私技術、比特幣開發者和自我託管的立場。同樣，Grayscale 的 Barry Silbert 因其在 2017 年紐約協議中扮演的角色而受到強烈反對。儘管存在這些爭議，但這兩位人物都通過大膽的戰略推動了比特幣的採用。
債務複雜性和比特幣價格波動
MicroStrategy 的 42.5 億美元未償還債券包括各種轉換選項，使估值變得複雜。該公司必須處理四張有息債券的現金負債。儘管比特幣價格波動，但 MicroStrategy 的軟件業務產生的現金流足以支付利息。因此，僅憑比特幣崩盤不會迫使該公司清算其持有的資產。
然而，零息債券具有獨特的風險。除非發生根本性業務變化，否則持有人沒有現金贖回權，這增加了市場波動的潛在脆弱性。此外，當前股價超過債券轉換門檻，增加了債券持有人選擇的複雜性。
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