美國共和黨本週完成白宮和國會兩院三連勝爲“特朗普交易”增添了燃料，但與此同時強勁的美國經濟和通脹數據繼續重塑市場對美聯儲降息速度和程度的預期。
週五由於美國零售銷售等經濟數據超預期，導致交易員增加對美聯儲12月暫停降息的押注，市場普遍出現鷹派反應。美股集體大跌，標普500指數全周下跌2.08%，納斯達克指數下跌3.15%，創下兩個多月來的最大單週跌幅，道指下跌1.24%。在特朗普內閣成員名單陸續出爐之際，華爾街局部出現不同程度的地震。例如著名“反疫苗先鋒”小羅伯特·肯尼迪被提名爲美國衛生與公衆服務部部長已導致多家疫苗製造商股價連跌兩日。
得益於特朗普治下美聯儲可能更加謹慎的降息前景，美元指數連漲七週，一度站上107關口。美債收益率延續反彈，基準的10年期美債收益率一度升破4.5%，創7月份以來新高。黃金錄得三年來最大單週跌幅，徘徊在近兩個月低位附近。加密貨幣一片歡騰，比特幣再創歷史新高並保持在91000美元上方。特朗普盟友提議賣掉黃金儲備以購買100萬枚比特幣。
下週市場焦點包括各國央行官員講話和美國、歐元區以及英國採購經理人（PMI）調查等數據。以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲北京時間）：
央行動態：美聯儲降息預期持續受挫，美元可能繼續獲得支撐
美聯儲：
週五1:25，2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比參加一場會議的問答環節
在最新一輪關於貨幣政策的評論中，令人有點出乎意料的是，美聯儲主席鮑威爾發出了不那麼鴿派的信號，強調目前強勁的經濟增長、有彈性的就業市場以及持續高於2%目標的通脹率意味着美聯儲有能力對降息保持耐心。這一說法得到了一連串經濟數據的證實。
週五美國10月零售銷售月率錄得0.4%，高於預期的0.3%，9月增幅從0.4%大幅上修至0.8%。此外，紐約聯儲製造業指數遠超預期和10月數據，進口價格指數意外反彈，本週早些時候的CPI和PPI通脹數據也高於預期。有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos週五撰文稱，零售銷售報告表現強勁，可能支持美國經濟強勁、或不需要以降息的形式來提供支持的觀點。交易員已經削減了對2025年美聯儲降息的押注，將美聯儲12月份降息的概率削減至約50%。
其他美聯儲官員也給市場潑了冷水。波士頓聯儲主席柯林斯週五表示，她認爲降息沒有太大的緊迫性，但不排除美聯儲在12月的下一次會議上再次降息的可能性。里士滿聯儲主席巴爾金則引用早些時候達拉斯聯儲主席洛根的比喻，將降息過程比作“船長在靠近港口時減速”，強調需要小心行事。芝加哥聯儲主席古爾斯比則稱，將繼續參照9月點陣圖考慮降息事宜，接近中性利率時應放緩腳步。儘管幾位美聯儲政策制定者似乎對12月再次降息持觀望態度，但他們也暗示，跳過會議將意味着他們在降息方面放慢步伐，而不是完全停止降息。
在財政層面，特朗普推動減稅、提高關稅並打擊移民，也可能重振美國經濟的通脹壓力，從而擠壓美聯儲的降息空間。儘管美聯儲官員一致聲稱現在判斷特朗普的政策將產生什麼樣的影響還爲時過早，但投資者已經開始消化這一前景。如果更多美聯儲政策制定者強調需要放慢降息步伐，美元可能繼續受到支撐。
華僑銀行外匯分析師Frances Cheung和Christopher Wong表示，如果美國例外論的論調得到更多支持，美債收益率和美元將在更長時間內保持高位。美元指數日線看漲，而相對強弱指數在超買狀況下有放緩的初步跡象，因此短期可能進入盤整，阻力位在107、107.40（2023年高點），支撐位在106.50、105.60（76.4%斐波回撤位）和104.50/104.60（21日均線，2023年高點至2024年低點的61.8%斐波回撤位）。
其他央行：
週一12:45，日本央行行長植田和男發表講話
週二8:30，澳洲聯儲公佈11月貨幣政策會議紀要
週四13:10，2024年巴黎歐洲金融市場協會國際金融論壇舉行，日本央行行長植田和男發表講話
週四16:30，澳洲聯儲主席布洛克發表講話
週五16:30，歐洲央行行長拉加德在歐洲銀行業大會上發表講話
日本央行行長植田和男下週一將在名古屋發表講話並召開新聞發佈會。這將是自11月5日特朗普贏得美國總統大選、以及日本第三季度GDP數據顯示消費意外保持韌性以來，植田和男首次有機會直接就貨幣政策發表講話。市場將予以密切關注，尋找關於日本央行下個月是否可能加息的線索。
截至上週五，掉期市場顯示日本央行12月份加息的可能性爲53%，此前公佈的日本經濟增長數據顯示消費繼續復甦。調查和掉期市場都顯示，日本央行在1月會議前加息的可能性超過80%。工資上漲推動家庭支出增加，被視爲支持持續加息的一個重要因素。日元疲軟是另一個可能促使日本央行採取行動的關鍵因素。日本政府今年已經花費了逾1000億美元來捍衛日元，如果可以的話，可能希望避免採取更直接的干預措施。
一些分析師表示，如果日本央行希望讓市場爲12月會議上加息的可能性做好準備，那麼植田可能會給出鷹派暗示。三菱日聯摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma表示，只要工資和服務價格保持目前的增長速度，日本央行可能會認爲足以支持其調整貨幣支持力度。日元疲軟也帶來了新的通脹風險，這增加了12月加息的可能性。
在美元走強的背景下，除了日元，歐元也是非美貨幣中跌勢非常矚目的存在，因特朗普的關稅政策可能打擊歐元區的經濟增長前景。自上週美國大選結束，市場定價中對歐洲央行12月降息50個基點的預期已上升至25%。據報道，一名交易員正在利用利率期貨的期權，押注歐洲央行12月調降存款機制利率75個基點，或者降息50個基點並表現出在1月繼續降息的傾向，如果這筆交易成功，他將獲得625萬歐元（約合人民幣4775萬元），是最初投入的10倍。
據媒體報道，內部人士確信歐洲央行在12月降息25個基點，並傾向於在1月再次降息。歐洲央行副行長金多斯週四表示，歐元區10月的CPI數據無疑鼓舞了政策制定者，歐洲央行將進一步降息。他承認，該地區的經濟增長仍不理想，特朗普的貿易保護主義最終會帶來供應衝擊，限制經濟增長。市場將密切關注歐洲央行行長拉加德下週的講話，以關注其12月超規格降息的可能性。
對於澳元而言，交易員將仔細審查澳洲聯儲週二的11月貨幣政策會議紀要，以瞭解有關何時開啓降息週期的線索。隨着2024年接近最後階段，澳大利亞利率市場預計澳洲聯儲在年底前降息的可能性僅爲10%，預計要到2025年8月纔會首次降息25個基點。如果會議紀要顯示澳洲聯儲政策制定者決心長期保持高利率，澳元可能會在貨幣政策獲得一些支撐。
重要數據：歐美PMI數據來襲，黃金觸底爲時尚早？
週二18:00，歐元區10月CPI年率終值、歐元區10月CPI月率初值
週二21:30，加拿大10月CPI月率
週二21:30，美國10月新屋開工總數年化、美國10月營建許可總數
週三9:00，中國至11月20日一年期貸款市場報價利率
週三15:00，英國10月CPI月率、英國10月零售物價指數月率
週三23:30，美國至11月11日當週EIA原油庫存
週三待定，國內成品油將開啓新一輪調價窗口
週四21:00，美國至11月16日當週初請失業金人數、美國11月費城聯儲製造業指數
週四23:00，美國10月成屋銷售總數年化、美國10月諮商會領先指標月率
週四8:01，英國11月Gfk消費者信心指數
週五7:30，日本10月核心CPI年率
週五15:00，英國10月季調後零售銷售月率
週五16:15，法國11月製造業PMI終值、法國11月服務業PMI終值
週五16:30，德國11月製造業PMI初值、德國11月服務業PMI終值
週五17:00，歐元區11月製造業PMI終值、歐元區11月服務業PMI終值
週五17:30，英國11月製造業PMI終值、英國11月服務業PMI終值
週五22:45，美國11月標普全球製造業PMI終值、美國11月標普全球服務業PMI終值
週五23:00，美國11月一年期通脹率預期初值、美國11月密歇根大學消費者信心指數初值
下週的經濟日曆再次趨於清淡，美國將公佈一系列房地產數據，其他亮點包括週四的費城聯儲製造業指數，市場參與者正在關注費城地區的經濟活動是否與附近的紐約州一樣急劇增加，標普全球的採購經理人（PMI）調查和密歇根大學消費者調查也值得關注。如果數據再度證實美國經濟的韌性，金價可能在美聯儲降息預期進一步降溫的背景下更加低迷。
Trade Nation高級市場分析師David Morrison認爲，雖然黃金近期技術形勢有所改善，但現在說觸底還爲時過早。
FxPro高級市場分析師Alex Kuptsikevich表示，短期內金價仍可能進一步下跌。他指出，金價自10月底以來持續承壓是因爲投資者獲利了結。金價僅本週就下跌了近5%，創下近三年來的最大單週跌幅，較歷史高點下跌了250美元以上，儘管如此，金價自去年10月以來的近期反彈意味着，即使金價跌至2400美元（200日移動均線）也只是一次回調。在他看來，按照目前的下跌速度，金價可能在今年年底前達到這一水平。
對於歐元區來說，PMI數據至關重要。鑑於該地區製造業強國德國的困境以及法國奧運會效應的消退，經濟增長現在成爲關注的焦點。如果PMI數據疲軟，歐元可能會面臨新的拋售壓力。
在英國，得益於整體CPI已從年初4%的水平放緩至目標水平，英國央行上週以壓倒性的投票結果決定再次降息。但10月初家庭能源賬單上漲了約10%，這意味着整體通脹率可能會再次超過2%，但這已經在英國央行的意料之中，因此預計不會改變市場對英國央行12月暫停降息的預期。週五公佈的零售銷售數據也很重要，Investec表示，這將初步暗示第三季度的零售支出強勁是否延續至第四季度。此前英國第三季度GDP降溫超預期。
日本方面的重要數據也在於通脹，預計其10月整體和核心CPI都有所降溫。通常是全國價格趨勢領先指標的10月東京CPI數據已經預示了這一點。然而，由於日元疲軟導致進口成本上升，日本10月份的批發通脹率已加速至3.4%，這是一年多來最快的同比增速，增加了未來企業將成本上漲轉嫁給消費者的風險，從而可能會爲日本央行進一步實現政策正常化奠定基礎。另外，日本的消費者支出在第三季度基本保持穩定，工資增長也保持在正軌上。到目前爲止，市場對日本央行12月加息的預期幾乎是五五開。即將公佈的數據中反映的任何通脹持續性都可能有利於更鷹派的利率押注。
公司財報：美股回吐大選後漲幅，英偉達財報或指引新方向
在美國大選推動的漲勢停滯後，美股投資者將注意力轉向科技股和人工智能交易。英偉達將於下週三公佈財報，這也將是其納入道指之後的第一份財報。
英偉達股價在過去兩年裏上漲了近800%，推動這家半導體公司成爲全球市值最高的公司，使其在標普500指數等市場基準股指中具有巨大影響力。根據LSEG的數據，該公司第三財季有望實現營收330億美元，淨利潤預計將達到184億美元，同比均增長超過80%。市場參與者將尋求英偉達首席執行官黃仁勳的保證，即強勁的增長勢頭保持不變。
儘管英偉達業績超預期的門檻越來越高，但華爾街仍對其股價的上行空間寄予厚望。在英偉達最新財報出爐之前，幾位頂級分析師上調了目標價。匯豐銀行的Frank Lee最爲激進，將目標價從145美元上調至200美元，這意味着基於該公司不斷增長的數據中心業務，其股價將有36.78%的上漲空間。Susquehanna的Christopher Rolland將目標價上調至180美元，理由是市場對英偉達H100和H200芯片的需求強勁。奧本海默（Oppenheimer）的Rich Schafer將目標上調至175美元。與此同時，Raymond James的Srini Pajjuri將目標價下調至170美元，他同時指出，英偉達股價的任何下跌都應被視爲買入機會。Wedbush的Matt Bryson也基於更有利的營收預期，將目標價上調至160美元。
總體而言，華爾街對英偉達的目標價從160美元到200美元不等，英偉達仍然是人工智能驅動的半導體市場上的關鍵引領者。然而，分析師警告稱，投資者也應密切關注其高市盈率和更廣泛的市場波動。
投資者將繼續關注特朗普的過渡計劃，包括他對關鍵內閣職位的選擇，他最初任命的一些人選已經導致製藥和國防股等板塊的疲軟。週四在鮑威爾稱美聯儲不急於降息也導致股市下跌，因此貨幣政策走向可能重新成爲市場的主導因素。美股在大選後的漲幅已經抹去了一半。
文章轉發自：金十數據
