自特朗普連任以來，金價漲勢已暫停，金價回落至2600美元的支撐位，因爲交易員獲利了結並轉向股票和加密貨幣。但由於全球經濟仍面臨多重逆風，世界黃金協會的分析師認爲，這種回調只是暫時的。
世界黃金協會分析師在其最新評論中寫道，“11月的第一週，金價在當月1日觸及歷史新高後下跌，根據我們的黃金回報歸因模型（GRAM），金價受到美元走強和動量因素的壓制，包括金價滯後、黃金ETF流出（此前一個月表現異常強勁）以及COMEX管理資金淨多頭頭寸下降——反映了大選前可能的對衝解除。”
金價也因交易所交易基金（ETF）的撤資而受到打擊，報告指出，“在11月的第一週，黃金ETF的資金流出估計爲8.09億美元（12噸），其中大部分來自北美，部分被亞洲的強勁流入抵消。此外，COMEX黃金的淨頭寸也下降了74噸，比前一週下降了8%。”
分析師表示，“美國大選的結果讓金價今年迄今的強勁漲勢受到了些許衝擊，人們認爲，這可能是由於美債收益率和美元持續走強、股市風險偏好上升、加密貨幣受到提振以及地緣政治緊張局勢的緩解。這些因素可能預示着金價將迎來一個受歡迎的暫停，甚至是一個健康的短期回調。”
雖然有些人猜測，大選前國債收益率和美元的漲勢可能已經耗盡，美元的轉向可能會導致債券收益率下降，就像過去兩年中發生的幾次一樣。關於近期債券收益率和美元的漲勢，世界黃金協會表示，這“是多種因素共同作用的結果。”
這些因素包括“美國經濟和通脹數據意外向好”以及“對特朗普獲勝的預期，其通脹政策包括關稅、減稅、移民削減以及高水平的支出。”
另一個因素是“風險溢價上升，即投資於美國國債的投資者要求更高的收益率，”他們補充說，再加上“過度鴿派的展望，國債和美元期貨的倉位已經變得有點過於集中。”
報告指出，“除了美元和收益率的影響外，還存在這樣的擔憂，即加密貨幣現在正在獲得更多來自即將上任的美國政府的青睞，股市，特別是權重很重的科技板塊，已從預期中的‘有利於商業’政策中獲得了進一步的提振。”
目前影響黃金情緒的最後一個發展是，“有傳言稱，由於即將上任的政府據稱採取了不太強硬的立場，制裁風險可能已經降低，”他們表示。“然而，儘管有這些逆風，我們認爲黃金仍然具有基本支撐。如果出現回調，我們預計不會演變成拋售。”
爲了支持他們對中期至長期看漲的展望，世界黃金協會分析師強調，“近來，黃金受到美債收益率和美元的影響越來越小，10月份（以及2024年的大部分時間）的大部分回報都發生在亞洲交易時段。”
他們指出，“部分買入可能是‘與制裁相關的’，但央行購買量在第三季度放緩，因此這可能是由投資者驅動的。共和黨全面獲勝後，他們對關稅、移民政策、減稅以及對低借貸成本的渴望將對通脹數據造成壓力，”報告表示。“此外，過度的赤字將繼續給美國國債的信譽帶來壓力，這被認爲是全球央行黃金需求的驅動因素，與制裁風險並駕齊驅。”
世界黃金協會表示，對於債券投資者來說，長期債券約4.5%的名義收益率“可能會繼續顯得不足，因爲通脹的餘燼仍在燃燒，股票和債券的正相關性仍在繼續。”
雖然美股繼續創出新高，但分析師指出，“股市已經估值過高”，並表示，“任何因預期有利的稅收政策而導致的估值調整都應迅速消化。”
“例如，如果對(芯片與科學法案)進行削減，那很可能會導致美國股指中科技成分的估值被下調，”他們警告說。“如果政府不撤回這些支出，赤字問題將繼續存在，而這對黃金來說是有利的——在其他條件相同的情況下。”報告總結說：
“總之，我們認爲，黃金對美國大選結果以及債券收益率和美元持續走高的負面反應是一種短期現象，其他驅動因素，包括制裁風險降低、股市和加密貨幣重新走強，掩蓋了潛在的、更基本的問題：一個保護主義可能更加嚴重的世界，而當前的衝突沒有跡象表明會緩和；股市在經濟週期結束時高度集中且估值過高；加密貨幣仍然是一個邊緣因素，而不是黃金的替代品；今年除了期貨之外，西方投資者並沒有增加多少黃金，因此不太可能出現大量賣家。”
文章轉發自：金十數據
