2021 年 11 月，由於多種因素的影響，比特幣挖礦產業的活動激增。當時比特幣的價值達到 67,734 美元的歷史新高，而哈希價差則達到每兆瓦時 (MWh) 550 美元的歷史新高。這些高價格和採礦利潤吸引了希望利用該行業潛在利潤的投資者的新資本。

此外，由於中國禁止比特幣挖礦，該行業的競爭在這次繁榮之前的時期有所減少，這使得該行業對新進入者更具吸引力。憑藉如此高的價格和利潤，投資者被快速投資回收期的承諾所吸引。

然而，一旦這些投資完成（投資者紛紛效仿），利潤就會減少，給企業和礦工帶來壓力，最終的結果是，是的，你猜對了，破產。這是一個古老的故事。

比特幣挖礦的借貸雙方發現自己陷入了財務困境，並最終破產。這可能是由於挖礦業務目前的盈利能力無法履行其同意的財務義務。

比特幣目前正在經歷一個艱難的市場週期。這個週期之所以引人注目，是因爲機構礦工的投資比以往的週期發揮了更大的作用。當前的低迷看起來像是商業繁榮與蕭條週期的經典模式，一如既往。（繁榮和不可避免的蕭條只是資本主義的一部分。蕭條總是存在的；這次永遠不會“不同”）

說到難度，我們先來看一下挖礦難度。

交易員們試圖尋找市場的底部。與此同時，信貸市場爲投資者在具有復甦潛力的低價環境中賺取高收益提供了絕佳的機會。

因此，與其預測週期何時結束，不如專注於制定嚴謹的資本策略，爲下一個週期做好準備。

因此，應該利用有紀律的資本來從當前形勢中獲得最大收益。

也感謝 One River Digital Asset Management LLC 的研究