歐洲中央銀行 (ECB) 市場基礎設施和支付司司長 Ulrich Bindseil 博士和該部門顧問 Jürgen Schaaf 博士最近發表了一篇題爲《比特幣的分配後果》的論文。在這篇論文中，作者分析了比特幣的不斷上漲的價值如何影響財富分配，並認爲它對早期採用者有利，而對後來者和非持有者不利。

據作者稱，比特幣最初被設想爲一種去中心化的支付手段。然而，它的角色已經發生了變化，如今，它主要作爲一種投機性投資，而不是一種支付解決方案。他們聲稱，與股票或房地產等傳統金融資產不同，比特幣並不通過經濟活動產生回報，相反，其價值的上升是由投機性需求推動的，從而爲早期投資者帶來了可觀的財富收益。Bindseil 和 Schaaf 認爲，這種財富再分配有利於早期採用者，不會促進整體經濟生產力，而是以零和博弈的方式轉移財富。

論文解釋稱，隨着比特幣價格上漲，早期採用者的財富大幅增長，使他們能夠增加消費。論文稱，這是以那些沒有投資比特幣或較晚進入市場的人爲代價的，他們的財務狀況受到負面影響。Bindseil 和 Schaaf 強調，這種重新分配不是相對的，而是絕對的：即使不持有比特幣的個人也會經歷購買力下降。作者說明了這種影響如何從非持有者和後來進入者手中吸走財富，使早期採用者致富，同時加劇經濟不平等。

此外，該論文還概述了與比特幣財富再分配相關的更廣泛的社會風險。作者認爲，財富集中在一小部分早期比特幣投資者手中，而大多數人卻陷入貧困，這可能會導致不穩定的社會和政治後果。Bindseil 和 Schaaf 認爲，比特幣無法產生真正的經濟價值，再加上它在擴大富人與社會其他階層之間的差距方面的作用，可能會對社會穩定構成重大風險。

此外，作者還批評比特幣從去中心化支付系統轉變爲投機性資產。他們認爲，這種轉變破壞了比特幣作爲金融包容性工具的最初承諾，並凸顯了其未能提供任何更廣泛的社會效益。Bindseil 和 Schaaf 總結說，比特幣價格上漲引發的財富再分配可能會導致長期負面影響，包括更深層次的社會分裂和對民主穩定的威脅。

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