10月開月，比特幣就開始暴跌，從高點66498美元（幣安數據）一路下跌，最低下跌到59828美元，跌幅達到10%，在比特幣的帶領下，整個市場都跟着暴跌，山寨幣大多有30%甚至更高的跌幅，可以說整個市場瞬間被血洗，一點都不像美聯儲降息後，第四輪減半牛市要來的感覺。

而歷史上的10月，比特幣都是以漲爲主：過去13年時間裏，比特幣漲跌比爲9:4，最近5年即2019年至2023年更是實現五連漲（tradingview數據）。說好的比特幣收穫之月，怎麼開始就先來波暴跌？美聯儲降息之後牛市真的就應該理所應當的來臨嗎？

比特幣暴跌背後的原因是什麼？

比特幣每次的暴跌我們都可以從三個方面找原因：技術層面、消息層面、經濟金融大環境層面，那麼接下來我們就從這三個方面來一一分析。

技術層面來說，比特幣從8月初最低跌倒49000美元左右，一直在走區間震盪，行情相對弱勢，直到9月19日美聯儲議息會議前後，由於市場降息的預期以及降息落地的利好，開始出現大幅反彈，並一度突破66000美元的壓力位，但是剛突破66000美元，立馬回頭下跌，而且突破過程中量能不足。

技術上來看，比特幣第一次嘗試突破壓力位，但未成功，從歷史看比特幣每次突破強壓力位都會嘗試3次左右，其實每一個投資標的存在的時間越長，它的操盤手法就越相對固定，無論它中間是否換了莊家，因爲積澱在這個資產上的投資者和資金是越來越多，最終就越來越不以人的意志爲轉移了。

消息層面來說，主要是可能帶來黑天鵝的事件與傳統財經日曆大事件。這次主要有三件事可以說：美聯儲主席鮑威爾講話、伊朗對以色列發動打擊、10月4號的美國非農數據公佈。

美聯儲主席鮑威爾在這週二，美國全國商業經濟協會（NABE）年會上發表演講，講話被視爲略偏鷹派，美聯儲的基本預期是今年還有兩次25個基點的降息，與市場此前預期的今年還有一次50個基點的降息有所出入，這就給市場初步打下了一次下跌的陰影。

伊朗對以色列發動打擊，這是一件很典型的黑天鵝事件，主要是影響了人們對投資市場的心理預期和風險預期。不可否認的是，整個加密市場，即使是比特幣本身還屬於風險性資產，對於機構和大戶來說，比特幣是屬於風險資產配置的一部分。

記住這一點就明白爲什麼現實世界一旦發生不好的事情，比特幣就立馬跟着跌，因爲大資金與散戶是不一樣的，大資金首先考慮的是風險控制，而不是要獲得多少倍收益，追求的是穩定，有收益就行，實在不行少虧點也可以接受，這就導致了每次一有什麼風吹草動，就會有大量資金從加密市場撤離，從而帶來了大跌。

我們可以從俄烏戰爭中比特幣的表現來看這次伊朗對以色列的打擊，2022年2月俄烏戰爭正式爆發當天，比特幣價格從39000美元左右迅速跌至約34000美元，下跌幅度超過12%，下跌持續了一週左右。以太坊等其他主流幣種和山寨幣也同步出現大幅度的下跌。

然而，戰爭爆發後不久，加密市場迅速反彈。短短几天內，比特幣價格從最低點回升到接近40000美元（coinrank），這種反彈的速度出乎了很多投資者的意料。隨着比特幣越來越多的被主流市場認可，風險資產的屬性將會逐漸減弱。危機也可能爲比特幣和加密貨幣創造新的機遇和應用場景。所以這次伊以衝突，長久來看，可能不僅僅是黑天鵝事件。

今天美國非農數據公佈，非農就業人口增加了25.4萬，遠超預期的14萬；這是一件固定的傳統財經大事件，在這些大事件發生前後，市場都會出現明顯的波動。在這次非農數據公佈之前，市場可能提前行動來釋放一部分風險。現在非農數據公佈，整體上是延緩了美聯儲降息的步伐，但是這個月美聯儲沒有議息會議，整體影響有限。

還得看後續其他經濟數據怎麼樣，比如說10月10號的CPI數據和11月1號非農數據，這些數據對11月7號美聯儲議息會議影響可能更直接。

從經濟金融大環境層面來說，主要是美聯儲降息的問題，美聯儲剛降息50個基點，但是降息所帶來的流動性，是需要時間的。這輪上漲更多是降息落地之後，場內資金FOMO的結果。並沒有新資金源源不斷的進場，那麼上漲就無法持續太久，到了強壓力位，市場的下跌就是理所應當的事情。

美聯儲降息後，加密市場的上漲並不會一帆風順

從歷史數據看，自2012年比特幣第一輪減半開始，比特幣在所遇到的三次降息中，都開啓了牛市。整體上來說，美聯儲每次降息後，比特幣都是上漲爲主，但是從具體牛市的進程看，上漲不是一帆風順的，每輪降息的牛市裏，比特幣都會出現多次的暴跌。

筆者統計了前三輪減半牛市裏，比特幣的大跌次數如下：

第一輪減半牛市，日跌幅超過15%的次數有25次；第二輪減半牛市，日跌幅超過15%的次數有17次；第三輪減半牛市，日跌幅超過15%的次數有8次。

可以說，在每次牛市裏，暴跌與牛市的進程是相伴始終的。“牛市多暴跌”的事實被大多數投資者認可，這背後的原因其實很好理解，暴跌最本質的一個原因就是：市場新流入資金的速度跟不上市場上漲的速度。資金跟不上，獲利盤又越來越多，獲利了結情緒漸濃，市場方向逐漸翻轉進而引發恐慌式出逃，暴跌就這樣來到。

另外一個值得說的原因是：合約、借貸等金融工具對比特幣價格的影響，現在市場上金融衍生品交易的體量早已經遠遠超過現貨交易，合約持倉量一直在創歷史新高。

比特幣與一衆山寨幣每次上漲，都有大批人加槓桿追漲，到了一定程度，必須去槓桿才能繼續輕車上漲。追多槓桿被爆倉，便會被賣出清算，導致價格下跌，進而再引起一波爆倉，再清算，再下跌......然後就是市場表現出來的樣子：連續下殺，連續爆倉，連續爆倉，連續下殺。

從上文可以看出，美聯儲雖然已經開始降息，但是一方面需要時間傳導到市場，真正的給市場帶來流動性，也才能真正的開啓大牛市；一方面降息的節奏和力度目前並不明確，後續美聯儲每一次議息會議的結果，還會具體受當期經濟數據的影響，例如：當期的非農數據、CPI、PCE等經濟數據，不確定性，也就會使加密市場的上漲出現起起伏伏的情況。

另外一方面，美聯儲降息後，可能會引起全球範圍的黑天鵝事件，可能是某個地區的政治經濟的動盪，或者是某個行業的暴雷，這些黑天鵝事件也會引起市場短時間內的劇烈波動。

綜上，美聯儲降息後，比特幣第四輪減半牛市已經在路上，但是牛市的進程不會一帆風順，需要保持耐心和定力，才能把握住這輪牛市的脈搏。