1）韓國和美國零售業者參與度不足
韓國和美國的散戶投資者在最近的比特幣漲勢中表現得比較被動，這一點從 Taker 交易量沒有變化就可以看出。這與過去的漲勢形成了鮮明對比，當時散戶活動更爲明顯。這種平淡的反應表明，當前的漲勢不是由新的資本流入推動的，而是由有限的參與者推動的，這引發了人們對其可持續性的質疑。
2）區間波動且未平倉合約較多
儘管價格上漲，但比特幣幾個月來一直在窄幅區間內交易。未平倉量保持高位，表明投機頭寸繼續推動市場。高未平倉量和低現貨量相結合，凸顯出此次反彈缺乏強勁購買興趣的基本面支撐，進一步強化了走勢的投機性質。
3）衍生品推動短期價格上漲
近期的漲勢似乎是由衍生品交易推動的，而宏觀經濟環境的改善（例如利率上調放緩）也推動了這一漲勢。衍生品交易量激增，短期內推高了價格。然而，這波漲勢缺乏現貨市場的廣泛支持，這表明漲勢更多的是暫時性的上漲，而非結構性的市場轉變。
4）現貨交易量停滯
現貨購買興趣不足和交易量停滯進一步證實了這種反彈可能只是曇花一現的觀點。散戶參與度依然低迷，讓人懷疑大盤的信心。如果沒有散戶的積極參與，市場可能會維持區間波動或出現回調。
[評論]
當前比特幣的漲勢主要由衍生品驅動，散戶參與有限，尤其是來自韓國和美國的散戶。未平倉合約增加和現貨交易量減少表明市場受到投機性頭寸的驅動。
作者：Wenry
